UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

DEPARTAMENTO ACADEMICO DE ADMINISTRACION APLICADA
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II

Finanzas
y
Sistema Financiero

CPC. Isabel Albañil de Encalada

Magister en Finanzas
Doctora en Contabilidad y Finanzas 1
isabelalbanil@hotmail.com
 Finanzas
Las finanzas estudian la manera en
que los recursos escasos se asignan a
Administración
Financiera través del tiempo.
Dos características distinguen a las
decisiones financieras: 1) Los costos
y beneficios de las decisiones
financieras se distribuyen a lo largo
del tiempo. 2) Los resultados no se
conocen por anticipado.

Finanzas

Personas
Familias Mercados e
Empresas Inversiones Intermed.
Estado Financieros

En estas áreas a menudo intervienen las mismas transacciones financieras,

pero desde un punto de vista distinto. 2
“Debemos comprar un Activo si vale más de lo que cuesta”
 Finanzas Vende
Activos Financieros

DEUDA CP

NOF
Administración
kD
Financiera DEUDA LP

kD

Inversión
Compra

kA
ACCIONES
Activos Financieros
kE
DEPOSITOS

rD
Patrimonio

BONOS
Finanzas
rc

rD
ACCIONES

rE
Mercados
Inversionistas e Intermd.
Financieros

Negocian
Activos Financieros
3
 Decisiones Empresariales

Inversión ¿Qué negocio? Plan Estratégico

¿Qué Adquirir?  Estructura de Inversiones
Maximizar rendimiento, mínimo riesgo,
liquidez suficiente

¿Dónde obtener los recursos para la

Financiamiento Inversión  Estructura de Financiamiento
El menor costo de financiamiento, mínimo
riesgo financiero, calce de plazos y monedas

¿Cómo Administrar el Capital de Trabajo?

Operación Solvencia Financiera C/P y L/P
Crecimiento sostenido:
Inversión  Ingresos
Deuda  Gastos Financieros
Ventas  Gastos Operativos
Patrimonio  Utilidad

4
 Rentabilidad, Riesgo y Liquidez

Inversiones
r Liquidez
Negocio propio 20%
Acciones 15%
Bonos 9%
Plazo Fijo 7%
Ahorro Cte 2%

Efectivo 0%


“Todos los recursos de la sociedad pertenecen a las familias”
5
La Estructura Económica y Financiera
ACTIVOS 100 PASIVO Y PATRIMONIO 100

Cuentas por Pagar 10

Disponible 20
Proveedores 20
Cuentas por Cobrar 20
Deuda Bancaria a C/p 15

Inventarios 30 Deuda a largo Plazo 15

wk

Permanentes
Recursos
Patrimonio 40
Activo Fijo 30 Capital social
Reservas
Resultados Acumulados
Utilidades Ejercicio

6
 Objetivo Financiero

Continuidad del
Éxito Negocio

Buscar el máximo
Beneficios futuros de
rendimiento de la Valor activos tangibles e intangibles
inversión con el Económico
menor costo de
financiamiento, el
mínimo riesgo y un
Inversiones Financiamiento
adecuado nivel de RR HH y MM
liquidez que permita
Cuentas x Cob, Ctas x Pagar, Prov.
Gastos Personal
cumplir con las Inventarios, Deuda Bancaria Gastos Generales
obligaciones Liquidez Deuda L/P
financieras y operar
en forma normal.
Optimización Menor Costo Eficiencia

Todo Costo y Gasto

Gestión de Activos y Pasivos Gestión de Costos de generar un
beneficio futuro

¿Decisiones
Equilibrio entre Rentabilidad, Financieras? Equilibrio entre Resultado Económico a
Riesgo y Liquidez Corto Plazo y el Largo Plazo

Rentabilidad Liquidez Riesgo

7
¿Cuánto vale una Empresa?

Valor
Activos
Tangibles

Benef. Valor
Futuros
Económico
Valor
Activos
Intangibles

8
 Cómo se genera valor en la empresa?

 Decisiones de Inversión  Decisiones de Financiamiento

 Rentabilidad  Alta  Costo financiero  bajo
 Riesgo  mínimo  Riesgo  mínimo
 Liquidez  Primero cobro,
 Liquidez  Calce de plazos
luego pago
 Financiamiento interno
 Gestión de Liquidez
 Financiamiento externo
 Gestión de Ctas por Cobrar
 Gestión de Inventarios
 Gestión de Activos Fijos

9
¿Cómo se genera valor en la empresa?
 Gestión de Costos: RR. HH., RR Materiales y RR
Financieros
 La buena gestión de la empresa
 La reputación de la empresa
 La satisfacción del cliente: calidad
 La fidelización de los clientes
 Clima laboral favorable, capacitación, incentivos
 Pago oportuno a los proveedores, acreedores y
empleados
 Variables exógenas
 El impacto de la competencia
 El impacto de la condiciones económicas, sociales, culturales,
tecnológicas, etc. del país y del exterior.

10
¿Cuánto vale una Empresa?

Valor de
Mercado
Sobrevaluado

Valor
Económico

Valor de
Mercado
Subvaluado

Valor
Contable

11
 Principios de Finanzas
 El principio de la conducta egoísta  la gente
actúa pensando en su propio interés financiero.
 El principio de las transacciones bipartitas 
cada transacción financiera tiene al menos dos
lados.
 El principio de las señales  Las acciones nos dan CG

información.
 El principio conductista  si todo falla, guíese
por lo que otros están haciendo.
 El principio de la ventaja comparativa: los CG
conocimientos pueden generar valor.
12
 Principios de Finanzas
 El principio del balance riesgo-rendimiento
existe un equilibrio entre riesgo y rendimiento.
 El principio de la diversificación: la diversificación
es benéfica.
 El principio de la eficiencia de los mercados de
capital: Los mercados de capital reflejan
rápidamente toda la información.
 El principio del valor del dinero en el tiempo: el
dinero tiene un valor que depende del tiempo.

13
 Decisiones Financieras de las Familias:

Consumo y de Ahorro ¿Cómo distribuir los Ingresos?

Inversión ¿Cómo Invertir el dinero ahorrado?

¿Cuando y como utilizar el

Financiamiento dinero ajeno?

¿Cómo reducir las incertidumbres

Administración de Riesgos financieras o cuándo aumentar los
riesgos?

Al llevar a la práctica sus decisiones de inversión y financiamiento,

la gente se apoya en el sistema financiero.
14
 Activos Financieros
 Activo, en términos generales, es cualquier posesión que
tiene valor en un intercambio.
 Activo Tangible, es aquél cuyo valor depende de
propiedades físicas particulares. P.e, edificios, terrenos o
maquinaria.
 Activo Intangible, representan obligaciones legales sobre
algún beneficio futuro. Su valor no tiene relación con la
forma, física ni de cualquier otro tipo, en que estas
obligaciones estén registradas.
 Activo Financieros, son activos intangibles. Su valor o
beneficio típico es una obligación de dinero a futuro.
 La entidad que realizará los pagos futuros de dinero se llama el
emisor del activo financiero.
 El poseedor del activo financiero es referido como el
inversionista. 15
 Deuda contra Obligaciones en Acciones
 Activo Financiero como un Instrumento de Deuda.
Obligaciones que tiene el poseedor de un activo financiero por
una cantidad fija. P.e:
 Un préstamo del Citibank (inversionista) a un individuo
(emisor/prestatario) para comprar un automóvil.
 Un bono emitido por la Tesorería de Estados Unidos
 Un bono emitido por General Motors Corporation.
 Un bono emitido por la ciudad de Nueva York.
 Un bono emitido por el gobierno de Japón
 Activo Financiero como una obligación en acción (llamada
también obligación residual),compromete al emisor del activo
financiero a pagar al poseedor una cantidad con base en las
ganancias, si las hubiere, después de que se haya pagado a los
poseedores de instrumentos de deuda. P.e.
 Una acción común emitida por IBM.
 Una acción común emitida por Honda Motor Company, una
compañía japonesa.
16
 Deuda contra obligaciones en acciones
 Algunos valores caen en ambas categorías. Pe.
 Las acciones preferentes, por ejemplo, son una obligación en
acción que da derecho al inversionista a recibir una cantidad fija.
Sin embargo, este pago es contingente y se hace efectivo
solamente después de haber pagado a los poseedores de
instrumentos de deuda.
 Bono Convertible, que permite al inversionista convertir una
deuda en acciones bajo determinadas circunstancias. Tanto la
deuda como las acciones preferentes, que pagan una cantidad de
dólares fija, son llamadas instrumentos de renta fija.
 Precio y riesgo de un activo financiero
 Un principio económico básico es que el precio de cualquier activo
financiero es igual al valor presente de su flujo de efectivo
esperado, incluso si el flujo de efectivo no es conocido con certeza.
 P.e si un bono del gobiernode Estados Unidos promete pagar $30
cada seis meses durante los siguientes 30 años y $1,000 al final de
los 30 años, éste es su flujo de efectivo
17
 Activos financieros contra Activos
tangibles
 Un activo tangible, tal como una planta o equipo comprado
por una entidad comercial, comparte al menos una
característica con un activo financiero: se espera que ambos
generen flujos de efectivos futuros para su propietario.
 P.e, supongamos que una línea aérea de Estados Unidos compra una
flota de aviones por $250 millones. Con esta compra de los aviones
la línea aérea espera generar flujos de efectivo de los viajes de los
pasajeros.
 Los activos financieros y los activos tangibles se enlazan.
 La propiedad de activos tangibles se financia por la emisión de
algún tipo de activo financiero, ya sea instrumento de deuda o
acciones. Por ejemplo, en el caso de la línea aérea, supongamos que
se emiten instrumentos de deuda para obtener los $250 millones para
comprar la flota de aviones. El flujo de efectivo de los viajes de los
pasajeros se utilizará para el servicio de los pagos de los
instrumentos de deuda. Por tanto, al final de cuentas, el flujo de
efectivo para un activo financiero es generado por algún activo
tangible.
18
 Mercados
 En una economía de mercado, la ubicación de recursos
económicos es el resultado de muchas decisiones privadas.
 Los precios son las señales que operan en una economía de
mercado y dirigen los recursos económicos para que se les
dé un mejor uso.
 Los tipos de mercado en una economía :
 Mercado para productos (bienes manufacturados y
servicios)  Mercado de Productos
 Mercado para los factores de la producción (mano de
obra y capital)  Mercado de factores.
 Una parte del mercado de factores, es el mercado para
activos financieros  mercado financiero:
 Qué se comercializa? qué se compra? Que se vende?
 Cuales son la razones para la integración de los
mercados financieros mundiales?
19
¿Qué es el Sistema Financiero?
 Mercados e intermediarios  las familias,
empresas y gobierno  decisiones financieras.
 Mercados de acciones, bonos y otros valores;
 Intermediarios financieros: Instituciones
Financieras bancarias y no bancarias

20
 Flujo de Fondos
Mercados

Agentes Agentes
Superavitarios Deficitarios

Intermediarios

Familias2 Familias
Empresas Empresas1
IFI’s
Gobierno Gobierno
Seguros
Fondos mutuos

21
 Sistema Financiero Peruano

Sistema Financiero Directo Sistema Financiero Indirecto

Mercado Primario Mercado Secundario Sistema Bancario Sistema No Bancario

Bursátil Extra Bursátil Financieras

CMAC
BVL
CRAC

CMCP Lima

EDPYMES

Otras

Fuente: Bolsa de Valores de Lima

22
 El Enfoque Funcional
El sistema financiero cumple seis
funciones básicas:
1. Ofrece medios para transferir recursos
en el tiempo y espacio entre países e
industria:
 Préstamos a estudiantes
 Comprar Casas
 Inversión Planta

23
 El Enfoque Funcional
2. Ofrece medios de administrar el riesgo:
 Préstamo bancario  negocio.
 Si negocio fracasa  banco comparte el riesgo.
 Si el banco exige que la familia garanticen el
préstamo  trasfiere el riesgo, de incumplimiento a
su familia.

24
 El Enfoque Funcional
3. Ofrece medios de compensar y establecer
los pagos para facilitar el intercambio:
 Ni las familias ni las empresas pierdan tiempo  sus
compras.
 El papel moneda es un medio de pago muy eficiente
 cheques, las tarjetas de crédito y la transferencia
electrónica de fondos como medio de pago alterno al
papel moneda.

25
 El Enfoque Funcional
4. Ofrece un mecanismo para reunir recursos en
un fondo común y para subdividir la
propiedad entre varias empresas.
 Mecanismos que concentra los fondos a fin de iniciar
una empresa indivisible a gran escala o de subdividir
las acciones de las grandes compañías entre muchos
propietarios

26
 El Enfoque Funcional
5. Suministra información sobre precios y con ello
contribuye a coordinar la toma descentralizada de
decisiones en diversos sectores de la economía.
 A diario la prensa, la radio, la televisión anuncian el
precio de las acciones y las tasas de interés.
 Al determinar qué proporción de su ingreso ahorrar y
cómo invertirlo, las familias se valen de la información
sobre las tasas de interés y los precios de las acciones o
valores

27
 El Enfoque Funcional
6. Ofrece medios de resolver el problema de
incentivos que surgen cuando uno de los
que intervienen en la transacción posee
información de la cual carece el otro o
cuando uno actúa como agente del otro
 Riesgo moral  pólizas, préstamos Asimetría en la
información
 Selección adversa
 Problema de Agencia: principal - agente

28
 Por qué se regulan los
Mercados Financieros?
 Lo que se busca es la eficiencia: bajo costo
 Son instituciones que trabajan con un
apalancamiento muy alto, funcionan con
dinero de terceros.
 El acceso a la información que tienen los
clientes no es el mismo, la capacidad de
analizar no es igual.
 Los mercados financieros por su naturaleza no
pueden ser mercados completamente abiertos.
29
 Rol de los Organismos Superiores
1. Velar por la transparencia de la
información
2. Impedir prácticas desleales
3. Controlar el cumplimiento de las leyes
y normas.
4. Controlar los capitales mínimos, para
impedir excesos de apalancamiento.

30
 Organismos Superiores
 Superintendencia del Mercado de Valores
(SMV).
 Superintendencia de Banca y Seguros, y
AFP (SBS).
 Banco Central de Reserva del Perú (BCR),
política monetaria: encaje, operaciones de
mercado abierto, compra-venta de papeles
del gobierno.

31
 Hay dos tipos de Regulaciones
Las prudenciales  SBS
De carácter preventivo,
Tiene que ver con capitales mínimos
p.e. qué porcentaje se le puede prestar a un
grupo relacionado.
De carácter económico  BCR
Tiene que ver con: encaje, control sobre tasas de
interés
Destinar porcentajes de cartera a determinados
sectores, p.e. 20% cartera al sector agrario
32
 Crisis Financiera Peruana
Distorsiones:
 Topes a las tiasas de interés
 Asignación directa de créditos a través de
coeficientes de cartera
 Elevados niveles de encaje exigible
 Inversiones forzosas por parte de los bancos
 Congelamiento de los depósitos en ME
 Intermediación sujeta a impuestos: 2% a los
débitos en Cta Cte, ISC a los intereses
 Hiperinflación
33
 Crisis Financiera Peruana
Consecuencias:
 Proceso de des-intermediación financiera
 Proceso de dolarización
 Fuga de capitales
 Escasez generalizada de crédito bancario
 Aparición de intermediarios informales de crédito
 Especulación generalizada

34
 Reforma financiera
 Programa de estabilización
 Reducción drástica de subsidios
 Eliminación de controles de precios
 Desmantelamiento de las barreras de
protección arancelaria
 Tipo de cambio flotante

35
 Resultados de la Reforma
1. Se han incrementado los niveles de
intermediación
2. Tendencia decreciente de las tasa de interés
activas y pasivas
3. Racionalización del sistema financiero, se ha
eliminado el rol del estado
4. Ampliación en los plazos de financiamiento:
créditos a largo plazo, créditos de consumo,
créditos hipotecarios

36
 Por qué han entrado lo bancos
extranjeros
 Buenas políticas económicas
 Alto grado de concentración: 4 bancos
tenían el 70% de los activos
 Alta rentabilidad(márgenes grandes):
10.70% anual
 Baja penetración (Liquidez/PBI)
 Reducidas barreras de entrada al mercado
 Mercado reducido pero en expansión

37
 Formas de Sistema Financiero Indirecto

Banca Especializada
las instituciones operan en determinadas
actividades y/o plazo.
se segmenta el mercado.
Banca Universal o Múltiple
existe libertad para operar en una amplia
gama de actividades de índole financiera,
es una combinación de Banca Comercial y
Banca de Inversión.
38
 Formas de Sistema Financiero Indirecto
Grupo Financiero,
el Banco es un Banco Múltiple (empresa
Holding)
Puede desarrollar cualquier actividad financiera
puede realizar operaciones no bancarias
HOLDING

Actividades Actividades
Bancarias No Bancarias

Banco Comercial AFP

Banco de Inversión Cia Seguros

Banco en Otros Países SAB

SAFMs

 P.e Credicorp es el holding de servicios financieros y de39

seguros más grande del Perú.
 Desventajas de la Banca Múltiple
sobre la Banca Especializada
1. Concentración de servicios en pocas
empresas, pueden resultar situaciones
oligopólicas, fijación de precios
2. Posibilidad de relaciones inseptuosas entre
instituciones financieras y empresas
 Las empresas financieras pueden ser dueñas de
otras empresa y se otorgan préstamos en
condiciones preferenciales

40
 Instituciones Financieras - IFIs
Empresa Bancaria: Es aquella cuyo negocio principal consiste en recibir
dinero del público, sea como depósito o bajo cualquier otra modalidad
contractual, y en utilizar ese dinero, su propio capital y el que obtenga de
otras fuentes de financiamiento en conceder créditos en las diversas
modalidades, o aplicarlos a operaciones sujetas a riesgo de mercado.
Empresa Financiera: Es aquella que capta recursos del público y cuya
especialidad consiste en facilitar las colocaciones de primera emisiones de
valores, operara con valores mobiliarios y brindar asesoría de carácter
financiero.
Caja Municipal de Ahorro y Crédito: Es aquella que capta recursos del público
y cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a la
pequeña y microempresa
Caja Rural de Ahorro y Crédito: Es aquella que capta recursos del público y
cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a la
medina, pequeña y microempresa del ámbito rural.
Entidad de Desarrollo a la Pequeña y la Microempresa: Es aquella cuya
especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a los
empresarios de la pequeña y microempresa. 41
 Ministerio
Economía y Finanzas

SMV BCR SBS

Sistema
Financiero Peruano

Mercado de Valores Mercado de Dinero

Mercado Mercado Sistema Sistema Empresas

Primario Secundario Bancario No Bancario Especializadas

Extra Empresas de
Emisiones de Empresas
Bursátil Financieras Servicios y
Gobierno Bursátil Bancarias
Conexos

Emisiones Banco de la Empresas de

BVL Nación
CMAC
Seguros
Societarias

COFIDE CRAC AFP

EDPYMES

Cooperativas
42
 Principales Riesgos de las IFIs
1. Riesgo de Crediticio
Una contraparte no puede ser capaz de cumplir sus
obligaciones con la empresa.
2. Riesgo de Liquidez
La empresa puede tener fondos insuficientes para
cumplir los compromisos contraídos.
3. Riesgo de la Tasa de Cambio
El valor de los activos y pasivos puede alterarse
adversamente debido a los movimientos del tipo
de cambio.

43
 Principales Riesgos de las IFIs
4. Riesgo de Operacional
Las pérdidas derivadas del procesamiento de
transacciones (errores fraudes, etc..)
Errores humanos que ocurran en el procesamiento
de transacciones.
5. Riesgo Estratégico
El riesgo que una estrategia de la empresa no sea
satisfactoria.Qué es lo que se busca hacer, que no
este pensado desde el inicio.

44
 Principales Riesgos de las IFIs
6. Riesgo Legal
El riesgo de incurrir en las penalidades legales o
ser incapaz de cumplir con los contratos.
Incumplimiento de normas de los entes
reguladores
7. Riesgo de Reputación
El impacto negativo de la opinión pública.
Mala publicidad sobre la empresa debilitala
confianza de sus clientes.

45
 Principales Riesgos de las IFIs

8. Riesgo Económico
El riesgo que una empresa pueda tener dificultades
debido al deterioro en las condiciones económicas
generales.(Recesión, incumplimiento de deuda
externa)
9. Riesgo Político
El riesgo que los gobiernos puedan persuadir a la
propiedad pública o dirigir su préstamo (préstamo
soberano)

46
 Principales Riesgos de las IFIs

10. Riesgo de Tasa de Interés

Se refiere al desfase entre el plazo de los
pasivos versus el de los activos. Si el plazo
de los pasivos es menor que el de los
activos existe el riesgo que en el reajuste de
la tasa de los pasivos ésta sea desfavorable
al Banco.

47
 Central de Riesgo
 Es un sistema integrado de registro de riesgos
financieros, crediticios, comerciales y de seguros,
conteniendo información consolidada y clasificada
sobre los deudores de las empresas.
¿Qué se registra en la Central de riesgo?
 Entre otras situaciones se registran los riesgos por
endeudamientos financieros y crediticios en el país
y en el exterior, los riesgos comerciales en el país,
los riesgos vinculados con el seguro de crédito y
otros riesgos de seguro, dentro de los límites que
determine la Superintendencia de Banca, Seguros
y AFPs.
48
 CATEGORIAS DE CLASIFICACION DEL DEUDOR

CATEGORIAS CARTERAS DE CREDITO

COMERCIAL MES y CONSUMO HIPOTECARIOS

NORMAL (0)  8 días  30días

CPP (1) 60 días 9 atraso 30 31atraso90

DEFICIENTE (2) 61 días 31 atraso 60 91 atraso 120

120
DUDOSO (3) 121días 61atraso 120 121atraso 365
365
PERDIDA (4) 365 días  120 días 365 días

(*) se trata de días calendario

 Fondo de Seguros de Depósitos
Misión
“Brindar cobertura a los depósitos asegurados y contribuir
de una manera preventiva a la estabilidad y confianza en el
sistema financiero peruano”.
 Como producto de las últimas modificaciones a la Ley Nº
26702 (vigente desde diciembre de 1996) dadas por las
Leyes Nº 27008, Nº 27102 y N° 27331 se han producido
cambios en la naturaleza del Fondo. De este modo, ha
asumido un rol más flexible, dotándosele de personería
jurídica y de nuevas funciones y operaciones que le
permitirán cumplir totalmente su objetivo.
 Este nuevo rol le permitirá coadyuvar en el mantenimiento
de un sistema financiero sólido y confiable, a través de
mecanismos modernos para la cobertura de depósitos
asegurados y para la rehabilitación de empresas del sistema
financiero que son miembros de éste.
50
 Clasificaciones de Riesgo
 A: Corresponde a aquellas instituciones que cuentan
con la más alta capacidad de pago de sus
obligaciones en los términos y condiciones pactados,
la cual no se vería afectada ante posibles cambios
en la institución, en la industria a que pertenece, o en
la economía.
 B: Corresponde a aquellas instituciones que cuentan
con una buena capacidad de pago de sus
obligaciones en los términos y condiciones pactados,
pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente
ante posibles cambios en la institución, en la
industria a que pertenece, o en la economía.

51
 Clasificaciones de Riesgo
 C: Corresponde a aquellas instituciones que cuentan
con una suficiente capacidad de pago de sus
obligaciones en los términos y condiciones pactados,
pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles
cambios en la institución, en la industria a que
pertenece, o en la economía.
 D: Corresponde a aquellas instituciones que cuentan
con una insuficiente capacidad de pago de sus
obligaciones en los términos y condiciones pactados,
existiendo riesgo de incumplimiento de sus
obligaciones.

52
 Clasificaciones de Riesgo
 E: Corresponde a aquellas instituciones que no
poseen información suficiente o ésta no es válida y
representativa, lo que no permite emitir una opinión
sobre su riesgo.
Los símbolos desde A hasta C inclusive pueden
ser modificados con los signos "+" o "-".
 ( + ) Corresponde a instituciones con un menor
riesgo relativo dentro de la categoría.
 ( - ) Corresponde a instituciones con un mayor riesgo
relativo dentro de la categoría.

53
 Caso Intermediación Financiera
Calce de MN Calce de ME Descalce de Monedas Descalce de Monedas
MN TC0 ME TC1 MN ME TC1 MN ME TC1

a Tasa Activa 30.00% 15.00% 15.00% 30.00%

b Tasa Pasiva 6.50% 4.00% 6.50% 4.00%
c Spread Financiero 23.50% 11.00%

d Encaje 11.0% 30% 11% 30%

e Liquidez Operativa 15.0% 10% 15% 10%
f Depósitos 2,720,000 2.72 1,000,000 2.80 2,720,000 2.90 1,000,000 2.70

g Liquidez
h Colocaciones

% YF % Coloc % YF % Coloc
1 Ingresos Financieros
2 Gastos Financieros
3 Margen Financiero Bruto
4 Prov. Incobrabilidad
5 Margen Financiero Neto

6 Gastos Administrativos
7 Margen Operativo
8 Participación W
9 Impuesto a la Renta

10 Utilidad Neta
11 Utilidad Neta MN

54
 Cobertura de Provisiones
PORCENTAJES MINIMOS PARA CUBRIR PROVISIONES
Tabla 1 Tabla 2 Tabla 3
CATEGORÍA CALIF. Sin GP, GMRR, GAL Garant. Pref. Gar.m.ráp.realiz
Com, Mes, Cons Com, Mes Com, Mes
Normal 0 1.00% 1.00% 1.00%
Con Problemas Potenciales 1 5.00% 2.50% 1.25%
Deficientes 2 25.00% 12.50% 6.25%
Dudosos 3 60.00% 30.00%1 15.00%1
Pérdida 4 100.00% 60.00%2 30.00%2
Independientemente de la categoría asignada
y por la porción cubierta, de cualquier tipo de
crédito, con Garantía Auto Liquidable (GAL) 3 1%

1
Se aplicará la tabla 1, si el deudor permanece más de 36 meses en esta categoría.
2
Se aplicará la tabla 1, si el deudor permanece más de 24 meses en esta categoría.
3
La porción no cubierta con GAL se provisionará según el tipo de crédito y garantía.
GP= Garantía Preferida / GMRR = Garantía de Muy Rápida Realización / GAL = Garantía Autoliquidable

Com = Comercial / Mes = Micro Empresa / Cons = Consumo 55

 Evaluación de la Cartera
CALIFICACION POR DIAS CALENDARIO DE MORA
COMERCIAL MES CONSUMO
CATEGORIA CALIF.
Desde Hasta Desde Hasta Desde Hasta
Normal 0 - - 0 8 0 8
CPP 1 - 1 9 30 9 30
60
Deficiente 2 61 120 31 60 31 60
Dudoso 3 121 365 61 120 61 120
Pérdida 4 366 >366 121 >121 121 >121
1
Incumplimientos ocasionales y reducidos

CONTABILIZACION

CONDICION COMERCIAL MES CONSUMO

Cuota: Desp.30 DS.

Vencidos Total: Desp. 15 DS. Total: Desp. 30 DS.
Total: Desp.90 DS.
Dentro 90 Días de Vencido
Judicial
Max. 105 DS. Max. 120 DS. Max. 180 DS.
56
Provisión Por Riesgo de Incobrabilidad
Se calcula en base a la evaluación de la
cartera de Créditos
1.Créditos normales
2.Créditos con problemas potenciales
3.Créditos deficientes
4.Créditos dudosos
5.Créditos Pérdida

57
Limites Globales-Ley 26702
 Riesgo de Crédito
 Activos y Créditos Ponderados por Riesgo/
Patrimonio Efectivo = 11 veces

 Riesgo de Mercado
 Activos y Créditos Ponderados por
Riesgo+Patrimonio Asgnado a Riesgo de
Mercado/ Patrimonio Efectivo <= 11 veces
 Patrimonio asigando a Riesgo Mercado no debe
ser mayor al 20% del Patrimonio Efectivo

58
Limites Globales-Ley 26702
 Requerimiento Mínimo Liquidez MN
 Activos líquidos/Pasivos a corto plazo mayor o
igual a 8% en MN.
 Requerimiento Mínimo Liquidez ME
 Activos líquidos/Pasivos a corto plazo mayor o
igual a 20% en ME
 Tenencia de oro
 Comprar, mantener y vender oro hasta 15% del
Patrimonio Efectivo

59
Limites Globales-Ley 26702
 Inversión en muebles e Inmuebles
 Hasta el 75% del Patrimonio Efectivo
 Inversión en muebles e Inmuebles por rubro
 Hasta el 40% por rubro
 Posición Global Sobreventa M.E.
 Hasta 2.5% del Patrimonio Efectivo (A<P)
 Posición Global Sobrecompra M.E
 Hasta el 100% del Patrimonio Efectivo (A>P)

60
Limites Globales-Ley 26702
Créditos a trabajadores y Directorio
Conjunto de crédito a directores,
trabajadores, conyuges y parientes no
debe exceder 7% del capital pagado y
reservas.
Financiamiento a personas vinculadas a
la empresa
Hasta 30% del patrimonio efectivo

61
Limites Individuales-Ley 26702

Financiamiento Directo e Indirecto

Hasta 30% del Patrimonio Efectivo
Créditos a trabajadores y Directorio
Hasta el 5% del 7% del capital pagado y
reservas

62
 Sistema Financiero Peruano

Sistema Financiero Directo Sistema Financiero Indirecto

Mercado Primario Mercado Secundario Sistema Bancario Sistema No Bancario

Bursátil Extra Bursátil Financieras

CMAC
BVL
CRAC

CMCPLima

EDPYMES

Ley de Bancos  CMAC: IFIs especializadas en Micro Finanzas Otras

Fuente: Bolsa de Valores de Lima

63
 MERCADO DE VALORES
MERCADO PRIMARIO

Se transan valores de primera

emisión que son ofertados por
las empresas privadas y públicas
con la finalidad de obtener
recursos frescos, ya sea para la
constitución o incremento de
capital de las sociedades, como
para la realización de nuevas
inversiones.

64
 Algunas Alternativas de Inversión

r
Acciones

Fondo Mutuo RV

Bonos

Fondo Mutuo RF

Ahorros


65
 MERCADO DE VALORES

Mercado donde se realizan

las sucesivas transferencias de
valores que han sido
previamente colocados en el MERCADO SECUNDARIO
Mercado Primario.

Este mercado se caracteriza

por proporcionar liquidez a los
inversionista, entendiéndose
esta como la facilidad con que
un valor puede ser convertido
en dinero efectivo.
66
Mercado Secundario

MERCADO GARANTÍA

BURSÁTIL Fondo de
Mesa de Negociación Garantía
Certificado
de
EXTRABURSÁTIL Participación
Inscrito en Rueda y Garantía de la de la BVL
fuera de rueda SAB

67
Índice General de la Bolsa de
Valores de Lima (IGBVL)
Refleja la tendencia promedio de las
cotizaciones de las principales acciones
inscritas en Bolsa, en función de una
cartera seleccionada, que actualmente
representa a las 359 acciones más
negociadas del mercado. Su cálculo
considera las variaciones de precios y
los dividendos o acciones liberadas
repartidas, así como la suscripción de
acciones. Tiene como fecha base 30 de
diciembre de 1991 = 100
68
Índice Selectivo de la Bolsa
de Valores de Lima (ISBVL)
A partir de julio de 1993, se viene
calculando el Índice Selectivo de la Bolsa
de Valores de Lima (ISBVL), indicador
que mide las variaciones de las
cotizaciones de las 15 Acciones más
representativas de la Bolsa de Valores de
Lima. Este índice permite mostrar la
tendencia del mercado bursátil en
términos de los cambios que se producen
en los precios de las 15 acciones más
representativas. Al igual que el IGBVL, la
base es de 100 y tiene fecha el 30 de
diciembre de 1991.
69
 CARTERA DEL INDICE SELECTIVO
PERU-15 ISP-15
 La Bolsa de Valores de Lima crea un nuevo
indicador: el Índice Selectivo Perú-15, con el
propósito de medir el comportamiento de las
acciones más negociadas de empresas peruanas,
al considerar únicamente compañías que
registren la mayor parte de sus actividades en el
Perú.
 Es importante resaltar que tanto el Índice General
como el Índice Selectivo consideran en sus
carteras las acciones más negociadas del
mercado sin hacer distingo de su nacionalidad,
de tal manera que actualmente se incluyen
valores extranjeros como Telefónica S.A. (de
España), Yahoo y Cisco.
70
 MERCADO PRIMARIO
Es el mercado de las emisiones es decir donde se realiza la
primera colocación de valores y mediante el cual le permite
recoger recursos frescos para constitución de capital y/
ampliacion del mismo
VENTAJAS
• Proveen inmediatamente recursos a las empresas para realizar
nuevas inversiones
• a empresas ya constituidas le permite una mayor capitalización
sin necesidad que los antiguos accionistas aporten
• posibilita o genera un mercado secundario donde se puede
generar una apreciación bursátil, previa inscripción en bolsa.
• proporciona a ahorristas una alternativa de inversión donde
permitirá participar a este en la financiación y propiedad de
empresas 71
 MERCADO PRIMARIO
SE CAPTAN RECURSOS FINANCIEROS MEDIANTE
OFERTA PUBLICA PRIMARIA DE ACCIONES Y
OBLIGACIONES
Acciones comunes.- representan aporte efectivo de capital, y
recogen utilidades y eventualmente patrimonio resultante en caso
de liquidación, otorgan a su titular calidad de socio y le atribuyen
derechos y obligaciones
Acciones Laborales.- creadas en 1977 y con la finalidad de otorgar
al trabajador participación directa en el patrimonio de la empresa
DL.677 pasaron a denominarse acciones de trabajo, tiene los
mismos derechos que las comunes para la repartición de
utilidades, y para la entrega de nuevas acciones procedente de los
ajustes de los EEFF por inflación hoy se denominan de inversión.
Pero a diferencia de las comunes no participan en junta de
accionistas ni tienen participación en el directorio de las empresas
72
 MERCADO PRIMARIO
Certificados de suscripción preferente.- son certificados que
se emiten en caso que las empresas quieran aumentar su
capital por nuevos aportes dando la oportunidad a sus
accionistas a que ejerzan su derecho de preferencia o que lo
trasfieran a través del mercado de valores.
Bonos.- son títulos emitidos por las empresas con la
finalidad de captar fondos, suponen siempre una obligación
a pagar regularmente un interés y restituir el capital al
vencimiento.

73
Inversiones: Renta Fija y Renta Variable

Normalmente, una inversión representa la deuda (renta fija) o

una participación en el patrimonio (renta variable) de una
entidad.

Una deuda representa fondos que se han prestado a cambio de

ingresos por intereses y la promesa del pago del principal del
préstamo en una fecha futura.

Las inversiones de renta variable representan un derecho de

propiedad sobre un negocio o una propiedad específica. Una
inversión de renta variable puede estar representada por el
título en una propiedad determinada o por un título valor.

74
 MERCADO SECUNDARIO
 Es en el que se puede dar liquidez a los valores ya emitidos,
es complementario del mercado primario.
 Es aquel donde se reúne ofertantes y demandantes de
valores, determinando el precio de los mismos por el libre
juego de la oferta y la demanda
 se tranzan estas operaciones en el mercado bursátil o el
extra bursátil
 Bursátil= en rueda de Bolsa
 Extrabusatil = Valores no inscritos en Bolsa

75
 MECANISMOS DE NEGOCIACION
Se efectúan a través de sociedades agentes de bolsa, en donde
reciben ordenes de compra o venta de sus “comitentes”
procediendo a su ejecución en reuniones diarias:

- Ruedas de Bolsa: en donde se realizan operaciones de C/V de

valores bajo diversas modalidades, previamente inscritos.

- Mesa de Negociación: se estableció con la finalidad de

organizar un segmento del mercado extrabursátil.

- Mesa de Productos: atiende otro segmento del mercado

extrabursátil que permite realizar con títulos valores
representativos de derechos sobre productos
76
 TIPO DE OPERACIONES
COMPRA Y VENTA DE VALORES
Una de las Funciones principales de la Rueda de Bolsa y consiste
en realizar compra y venta de Títulos Valores previamente
inscritos y son realizados por las SAB´s

OPERACIONES DE REPORTE
Operación donde ambos intervinientes convienen en revenderse
y recomprarse la misma especie de valores, cantidad, a un plazo
determinado y a un precio previamente pactado.
Para esta operación se deberá de contemplar:
- Margen de Garantía
- Reposición de Margen de Garantía

77
Negociación y Sistema de Compra y Liquidación
Comitente Comitente
Comprador Vendedor

FONDOS VALORES
Abono a la cuenta Reduce de cuenta
S.A.B. S.A.B. del comprador del vendedor
Compradora Vendedora (bloqueo) (bloqueo)

T T
Verifica tenencia
BVL

Operación CAVALI
realizada ICLV S.A.
T+2
SAB’s S.A.B. Vendedora
Proceso de
presentan entrega físicos
Liquidación
Comitentes
T+3
Compensación final y
liquidación financiera

T+3
Disponibilidad en Reduce cuenta
cuenta comprador 78
vendedor
 Qué es un Bono?
 Título representativo de deuda
 Emitido por una empresa
 Plazo determinado
 Promete un flujo de pagos según condiciones
prefijadas
 tasa de interés, esquema de amortización, opciones de rescate.

 Diversos tipos:
 Corporativos, BAF, convertibles, subordinados, estructurados

 Otras características:
 Garantías, cláusulas de salvaguarda, clasificación

79
 Definición de un bono corporativo
 Obligación emitida por una empresa no
financieras para captar fondos de inversionistas,
con el objeto de financiar sus operaciones,
proyectos, capital de trabajo o reestructuración
de pasivos
 Al adquirir un bono se compra una parte alícuota
de un préstamo a mediano o largo plazo
 Se le conoce como un valor de renta fija en tanto
que:
 El emisor asume el compromiso de efectuar pagos en determinados
momentos, independientemente de los resultados de la empresa.
 Existe un procedimiento definido para el cálculo del rendimiento 80
 Bono de Arrendamiento Financiero
 Son Emitidas por empresas Bancarias o Financieras
especializadas en operaciones de Arrendamiento
Financiero
 Se requiere autorización de CONASEV
 Con plazo no menor a 3 años
 incluye el derecho de participar en los resultados que
obtiene anualmente la empresa emisora

Bonos Subordinados
 Obligación emitida Solo por Bancos
 No procede su pago antes del vencimiento ni rescate por
sorteo
81
 Bonos de Titulización
 Bonos emitidos por un patrimonio autónomo
proveniente de un Fideicomiso
 El patrimonio esta integrado por activos
transferidos por una persona u empresa que le
sirven de respaldo a la emisión
 Se diferencian de los Corporativos por que los
activos que respaldan la emisión se separan del
patrimonio del originador

82
 Bonos Cupon Cero
 Bonos que no dan derecho a cobro de interés
alguno (Cupón), hasta su vencimiento
 A su vencimiento es el pago del Principal mas
los intereses diferidos acumulados.
 La emision de dichos instrumentos puede
financiar proyectos de largo Plazo, sin desviar
ingresos para el pago de intereses periódicos

83
 Bonos Basura
 Se emiten en mercados Sofisticados
 Se caracterizan por su alto riesgo Financiero y al mismo
tiempo por su alta rentabilidad, por lo que merecen baja
calificación de riesgo

Bonos Brady
 Se crearon en los 80’ a iniciativa de Nicholas Brady,
secretarios del Tesoro de los EEUU.
 Facilitaron la reestructuración de la deuda bancaria de
los países en desarrollo
 Son Garantizados por los Bonos del Tesoro del Gobierno
Norteamericano

84
¿Qué variables grafican el
valor de un bono?
relación inversa
Precio Rendimiento
a la par corriente
a término
sobre la par
yield to worst
bajo la par

Estrategias Estrategias
“de trading” “a término” 85
 Mecanismos de Negociación
 Colocación primaria (emisión)
Book building : Mecanismos de subasta
Sin gastos adicionales para el inversionista
 Negociación secundaria
Mecanismos centralizados de negociación
A través de un intermediario (SAB)
Comisiones a cargo del cliente

La negociación secundaria es aún limitada

en cuanto a liquidez : El cliente privado debe
tener un horizonte de mayor plazo.
86
 Fideicomisio
Del latín Fideicomissum. Fides = Fe; Comissum = Encargo, comisión

Tipos de Fideicomisos:
 De Garantía
De Administración
Como Garantía de Obligaciones
Titulación de Activos

Factor fiduciario

Fiduciario
Administración
Activos Resultados
Fideicomitente Patrimonio Beneficiario
Autónomo (Fideicomisario)
Derechos
87
 Titulización de Activos

Factor Comisión
Fiduciario Administrador

Sociedad Patromonio
Titulizadora Autonomo

Mejorador

Colocador

•Carteras de Crédito u activos generadores de flujos

•Bienes inmuebles cuya explotación o liquidación respaldara el pago de los valores a emitir
•Diseños Estudios técnicos y demás medios para el desarrollo de un proyecto cuyos frutos o
productos respaldan los valores a emitir
• Obras de infraestructura servicios públicos que generen flujos futuros, los mismo que pueden88
calcularse a años anteriores o proyecciones de años futuros
 Riesgos a Considerar
 Riesgo país
 Riesgo del sector
 Riesgo del emisor
 Riesgo de mercado
 Riesgo de reinversión
 Riesgo de liquidez
 Riesgo cambiario
 Otros
89
 CONASEV
 La Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores,
CONASEV, es una institución pública del Sector Economía
y Finanzas.
 Tiene personería jurídica de derecho público interno y goza
de autonomía funcional, administrativa y económica. De
acuerdo a la Ley del Mercado de Valores, Decreto
Legislativo Nº 861, la CONASEV es la institución pública
encargada de la supervisión y el control del cumplimiento
de dicha ley.
 Fue creada formalmente el 28 de mayo de 1968, habiendo
iniciado sus funciones el 02 de junio de 1970, a partir de la
promulgación del Decreto Ley Nº 18302. Actualmente se
rige por su Ley Orgánica, Decreto Ley Nº 26126 publicada
el 30 de diciembre de 1992, la cual establece que, la
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores,
CONASEV, es una institución pública del Sector Economía
y Finanzas, cuya finalidad es promover el mercado de
valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y
normar la contabilidad de las mismas. 90
 CONASEV
Visión
"Ser una institución eficaz e innovadora, y líder en
desarrollar y alcanzar mercados eficientes de valores,
de productos, así como un eficiente sistema de
fondos colectivos."
Misión
"Promover la eficiencia del mercado de valores y
productos, así como del sistema de fondos colectivos,
a través de la regulación, supervisión y difusión de
información, fortaleciendo la confianza y la
transparencia entre sus participantes; apoyados en
una organización tecnológicamente competitiva que
privilegia el conocimiento, el desempeño y la ética
profesional."
91
 CONASEV
Funciones:
 Estudiar, promover y reglamentar el mercado de
valores, controlando a las personas naturales y
jurídicas que intervienen en éste.
 Velar por la transparencia de los mercados de
valores, la correcta formación de precios en ellos y
la información necesaria para tales propósitos.
 Promover el adecuado manejo de las empresas y
normar la contabilidad de las mismas
 Reglamentar y controlar las actividades de las
empresas administradoras de fondos colectivos,
entre otras.
92
 BCR
 La Constitución indica que la finalidad del Banco
Central de Reserva del Perú es preservar la
estabilidad monetaria.
 Para el año 2006 y siguientes tiene como meta de
inflación 2,5%, con un margen de tolerancia 1%.
 La inflación es perjudicial para el desarrollo
económico porque impide que la moneda cumpla
adecuadamente sus funciones de medio de cambio,
de unidad de cuenta y de depósito de valor.
 Los procesos inflacionarios desalientan la inversión
y favorecen la especulación, ya que el sistema de
precios de la economía se distorsiona y se produce
una asignación ineficiente de recursos.

93
 BCR
 Más aún, al desvalorizarse la moneda con alzas
generalizadas y continuas de los precios de los
bienes y servicios, se perjudica principalmente
a aquellos segmentos de la población con
menores ingresos debido a que éstos no tienen
un fácil acceso a mecanismos de cobertura
contra un proceso inflacionario. De esta
manera, al mantener una baja tasa de
inflación, el BCRP crea las condiciones
necesarias para un normal desenvolvimiento de
las actividades económicas, lo que contribuye a
alcanzar mayores tasas de crecimiento
económico sostenido.

94
 BCR
 La Constitución también le asigna las siguientes
funciones:
 Regular la moneda y el crédito del sistema
financiero
 Administrar las reservas internacionales a su
cargo
 Emitir billetes y monedas, e informar
periódicamente al país sobre las finanzas
nacionales.

95
 BCR
Misión
“Preservar la estabilidad monetaria,
contribuyendo de esta manera al crecimiento
económico sostenido del país”.
Visión
“Somos reconocidos como un Banco Central
autónomo, moderno, modelo de
institucionalidad en el país, de primer nivel
internacional, con elevada credibilidad y que ha
logrado que la población tenga plena confianza
en la moneda nacional. Para ello contamos con
personal altamente calificado y motivado que
se desempeña en un ambiente de colaboración
en el que se comparte información y
96
conocimiento”.
 BCR
Objetivos Estratégicos
 Mantener permanentemente la inflación entre 1,5% y
3,5%.
 Fortalecer el uso del Nuevo Sol en las transacciones de
pago y en las decisiones de ahorro y crédito.
 Contribuir a la estabilidad financiera con una
participación efectiva en la red de seguridad financiera
como prestamista de última instancia y con el
funcionamiento de un sistema de pagos seguro y
eficiente.
 Gestionar eficientemente las reservas internacionales
para afrontar turbulencias financieras y cambiarias.
97
 BCR
Objetivos Estratégicos
 Contribuir con propuestas de política económica para
alcanzar el crecimiento sostenido de la economía.
 Consolidar la imagen del BCRP a fin de lograr la
identificación de la sociedad con el Banco.
 Promover una organización y cultura institucional de
excelencia, basada en la cooperación, cumplimiento de
metas y orientada al usuario.
 Contar con procesos internos modernos en los que
prime la consideración de manejo de riesgos para
asegurar la continuidad operativa y la eficiencia.

98
 SBS
 La Superintendencia de Banca y Seguros, nació como institución
en el año 1931. Sin embargo, la supervisión bancaria en el Perú
se inició en 1873 con un decreto que estableció requerimientos de
capital mínimo, un régimen de emisión y cobertura de los billetes
y publicación mensual de informes con indicación detallada de
las cantidades de moneda acuñada o de metales preciosos
existentes en las cajas bancarias.
 El primer antecedente de una entidad supervisora fue una
dependencia del Ministerio de Hacienda, denominada Inspección
Fiscal de Bancos, una institución con objetivos poco definidos,
que se limitaba a dar recomendaciones para corregir errores o
enmendar infracciones. En cuanto al sector de seguros, su primer
antecedente fue la Inspección Fiscal de Seguros creada en 1895
para verificar el cumplimiento de la ley por parte de las
compañías de seguros.
99
 SBS
 Ya en el siglo XX, la crisis de los años 30 convenció a muchos
países latinoamericanos que era necesario llevar a cabo profundas
reformas monetarias y bancarias. Por ese entonces, el Banco de
Reserva solicitó al Ministro de Hacienda autorización para invitar
al profesor Edwin Walter Kemmerer para que brindase asesoría
en dichas materias. De esta manera, en 1930 se constituyó la
Misión Kemmerer, que formuló varios proyectos de Ley, algunos
de los cuales fueron promulgados, tales como la Ley Monetaria,
la Ley del Banco Central de Reserva y la Ley de Bancos.
 Bajo la denominación de Superintendencia de Bancos. La
finalidad era controlar y supervisar los bancos, empresas que en
ese entonces conformaban un sistema financiero pequeño y
habituado a la autorregulación. En total fueron 16 instituciones
financieras que estuvieron inicialmente bajo el ámbito de la
Superintendencia.
100
 SBS
 Cabe destacar que la nueva legislación estableció que toda
empresa bancaria debía mantener un capital y reservas que
sumados no fueran menores del 20% de sus obligaciones con el
público. Se definió lo que se consideró como quebranto de capital
y se acompañó esta definición con la prohibición de pagar
dividendos si ello pudiera causar deterioro al capital o fondo de
reserva del banco.
 De esta manera, un banco no podía pagar dividendos hasta que no
constituyera provisiones para las deudas malas o dudosas.
 Otro aspecto implementado fue el pago íntegro de todo capital
suscrito, con el fin de no crear falsas expectativas de respaldo en
el público.
 Se puso en circulación nuevos formatos para los informes de los
bancos, y fue en el segundo año cuando se pudo contar con
personal capacitado para iniciar las visitas de inspección.

101
 SBS
 Un papel importante de la Superintendencia, al
poco tiempo de ser creada, fue la conducción de
tres procesos de liquidación: del Banco del Perú y
Londres, el Banco de Tacna y la Caja de Ahorros
de la Beneficencia Pública del Callao.
 Posteriormente, el ámbito de la Superintendencia se
fue expandiendo progresivamente, en 1936 se
incluyeron las compañías de capitalización y las
empresas de seguros y en 1937 la inspección fiscal
de ventas a plazo.

102
 SBS
Crecimiento del Sistema Financiero
 En los años posteriores a la Segunda Guerra Mundial se dio una
expansión de los depósitos y colocaciones, y con ello el sistema
bancario fue modernizándose al amparo del restablecimiento de la
libertad de cambios y de importaciones dictadas durante el gobierno del
General Odría.
 Durante el período 1956-1968 el sistema creció notablemente, al
constituirse 18 nuevos bancos, 7 empresas de seguros y 17 asociaciones
mutuales de créditos para vivienda.
 El régimen militar, iniciado en 1968, realizó una serie de cambios
radicales en la concepción del rol del estado en todas las esferas de la
actividad económica del país. Así por ejemplo, se determinó que los
bancos comerciales sólo podían ser propiedad de personas naturales o
jurídicas peruanas y que las empresas bancarias ya establecidas sólo
serían consideradas nacionales cuando por lo menos el 75% de su
capital fuera de peruanos. Asimismo, se impusieron restricciones al
crédito para empresas extranjeras.

103
 SBS
Crecimiento del Sistema Financiero
 La Superintendencia asumió el control de los límites sobre el cobro y
pago de intereses. El ámbito de control se amplió a las Empresas
Financieras y a las Mutuales de Vivienda. En este período se creó la
Banca Asociada formada por empresas que, salvo algunas limitaciones
en su manejo, funcionaban bajo un régimen privado permaneciendo bajo
el control del Estado, al tener éste una participación mayoritaria en el
capital.
 Por su parte, la Banca de Fomento experimentó en este período un fuerte
crecimiento. En efecto, se creó la Corporación Financiera de Desarrollo
(COFIDE), y se le dio impulso al Sistema Mutual y a los Bancos
Privados de Fomento de la Industria de la Construcción. Uno de los
objetivos del gobierno era impulsar el desarrollo económico de las
distintas regiones del país, y la herramienta para lograr este objetivo fue
el impulso a la creación de la Banca Regional.

104
 SBS
Crecimiento del Sistema Financiero
 En 1972 se volvió a ampliar el ámbito de supervisión de la
Superintendencia, incluyéndose las Cajas de Ahorro y Préstamo para
Vivienda; y en 1978 las Cooperativas de Ahorro y Crédito y
Cooperativas de Seguros. Además, en este periodo, al crearse el
Mercado Único de Cambios, se le encargó a la Superintendencia
establecer el tipo de cambio diario para las principales monedas
extranjeras de acuerdo con la cotización del mercado.
 La SBS adquirió rango constitucional al ser incluida en la Constitución
de 1979, la cual le otorgó autonomía funcional y administrativa. En
1981 se dictó la primera Ley Orgánica de la Superintendencia de Banca
y Seguros, el Decreto Legislativo 197 que reemplazó los Capítulos I, VI,
VII y VIII de la Ley de Bancos. En esa Ley Orgánica se consideraba a la
SBS como institución pública con personería jurídica de derecho
público y con autonomía respecto del MEF. Además, la SBS adquirió la
facultad de interpretar administrativamente la normatividad bancaria y
de seguros y el personal de la SBS pasó a ser comprendido dentro del
régimen laboral de la actividad privada.

105
 Reforma y Modernización
SBS
 La reforma financiera iniciada en 1991, incluyó la disolución de la
Banca de Fomento, la asignación de un rol diferente para COFIDE
como banco de segundo piso, la creación del sistema de Cajas Rurales
de Ahorro y Crédito y del Sistema Privado de Pensiones.
 Asimismo, se estableció, el sistema de Banca Múltiple, el Fondo de
Seguro de Depósitos y la Central de Riesgos.
 La normatividad bancaria fue renovada en abril de 1991 con la
promulgación de la Ley de Instituciones Bancarias, Financieras y de
Seguros, Decreto Legislativo 637. Esta ley fue reemplazada en octubre
de 1993 por el Decreto Legislativo 770 que corregía algunos aspectos e
incorporaba nuevos elementos. Tanto el Decreto Legislativo 637 como
el 770 introdujeron diversos aspectos de regulación prudencial,
tomándose algunas recomendaciones del Comité de Basilea como la
aplicación de límites operativos en función del patrimonio efectivo y el
requerimiento patrimonial respecto a los activos y créditos contingentes
ponderados por riesgo crediticio.

106
 SBS
Reforma y Modernización
 En diciembre de 1992, mediante el Decreto Ley 25987 el gobierno
promulgó una nueva Ley Orgánica de la Superintendencia de Banca y
Seguros. En el mimo mes, a través del Decreto Ley 25897, se creó el
Sistema Privado de Pensiones (SPP) como alternativa a los regímenes de
pensiones administrados por el Estado concentrados en el Sistema
Nacional de Pensiones.
 Se encomendó a la Superintendencia de Administradoras Privadas de
Fondos de Pensiones (SAFP) la regulación y supervisión del Sistema
Privado de Pensiones ejerciendo, en representación del Estado, la
función de control de las AFP.
 Las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFP) se crearon
con el objeto social exclusivo de administrar fondos de pensiones, bajo
la modalidad de cuentas individuales de capitalización, así como otorgar
a sus afiliados prestaciones de jubilación, invalidez, sobre vivencia y
gastos de sepelio.

107
 SBS
Desarrollo Reciente
 A mediados de 1996, a iniciativa de la SBS se profundizó la
reforma financiera iniciada en 1991. El objetivo principal fue el
fortalecimiento del sistema financiero y la supervisión bancaria,
incorporando las recomendaciones propuestas por el Acuerdo de
Basilea de 1988 y su revisión de 1991. Dichas recomendaciones
incluyeron la regulación para la administración del riesgo
crediticio, así como exigencias en materia de riesgo de mercado.
Asimismo, se incluyó la supervisión consolidada permitiendo que
el control abarcara tanto a los intermediarios, como a las
empresas que forman parte de un mismo conglomerado
financiero.

108
 SBS
Desarrollo Reciente
 En diciembre de 1996 fue publicada la Ley 26702, Ley General del
Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la
Superintendencia de Banca y Seguros. Esta Ley recoge los aspectos de
regulación prudencial que estaban presentes en las dos leyes anteriores y
agrega los aspectos mencionados en el párrafo anterior, así como la
definición del concepto de transacciones financieras sospechosas como
parte de los esfuerzos del Estado por combatir el lavado de dinero
proveniente de actividades ilícitas.
 En julio del 2000 fue promulgada la Ley 27328, en virtud de la cual se
amplía el ámbito de acción la SBS, al incorporar bajo su control y
supervisión a las AFP. De esta manera, a partir del 25 de julio del 2000,
la SBS ha asumido las funciones que desde 1992 venía desempeñando la
Superintendencia de Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones.
 Al asumir este nuevo reto, la SBS reafirma su compromiso de promover
la estabilidad y solvencia de las instituciones supervisadas conforme a
los principios y prácticas internacionalmente aceptados..

109