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Tema 5- El modelo
de
devaloración de
valoración
activosvaloración
CAPM
de
de
Material realizado por J. David Moreno y María Gutiérrez
Universidad Carlos III de Madrid
Asignatura: Economía Financiera
Advertencia
CML
Cartera
CarteraÓptima
tangente
Cartera óptima
Rff del inversor
6
Riesgo
Frontera Eficiente
CAL
CML
E[Rc]
Cartera
CCartera
t Ó “M”
Óptima
ti
de mercado
Rf
Riesgo
10
Por tanto:
E ri r f i (E
rM rf ) )
E[Ri ] i (ErM rf f )
11
Respuesta:
12
C
1-a)2
r (
(1 2
M aa2 i2 2a(1
2a(1-a) i,M
1/ 2
(rC ) 1 (1 a)2 2 a2 2 2a(1 a)
M
1/ 2
2a
2 M22 2a2 2 4a
a
i i ,M M i i ,M i ,M
2
14
(rC )
a
1
M2
2
1/ 2
22M 2 i,M
i ,M M2
a0 M
2
M2
i i,M
M2
E[ri ]] E[r
E M ]] (E[r )( i 1))
[ M ] r f )(
E[ri ] r f i (E[rM ] r f )
16
SML
E[rM]
rf
BM=1 Bi
4- La Beta
La BETA:
En el tema anterior hemos estudiado:
Riesgo Riesgo Riesgo
total = específico + sistemático
Varianza La BETA
4- La Beta
Por tanto,
Cov(ri , rm )
2
rm
19
4- La Beta
Solución:
20
4- La Beta
Pregunta de clase:
¿Cuál es la Beta del mercado?
BM=1
21
Con N activos
Con 2 activos N
p w1 1 w2 2 wi i
p
i1
22
23
Solución:
24
BIBLIOGRAFÍA
25
BANCO DE ESPAÑA:
http://www.bde.es
MERCADO AIAF:
http://www.aiaf.es
BOLSA DE MADRID
http://www.bolsamadrid.es
INVERCO
http://www.inverco.es
26