ALTERNATIVAS DE

FINANCIAMIENTO Y
EVALUACION DE PROYECTOS
 Introducción
¿ Que es un proyecto ?
Definición:
Un proyecto es una secuencia única de
actividades complejas e interconectadas que
tienen un objetivo o propósito que debe ser
alcanzado en un plazo establecido, dentro de
un presupuesto y de acuerdo con unas
especificaciones.
Un proyecto tiene inicio y un fin cada proyecto
produce producto único
 LA MATRIZ PRODUCTO - PROCESO
Procesos Productivos Genéricos
ESTRUCTURA DEL PRODUCTO –CICLO DE VIDA DEL PRODUCTO

I II III IV
Volumen Bajo Volumen Medio Volumen Alto Volumen Alto
Baja standardización Baja standardización Moderada standardización Alta standardización
Productos a Medida Gran variedad de productos Pocos productos importantes Productos ¨Commodity¨

I
FLUJO DISPERSO
PROYECTO
VACIO
CICLO DE VIDA DEL PROCESO
ESTRUCTURA DEL PROCESO

II
FLUJO IRREGULAR
DESCONECTADO TALLER

III PROCESO
FLUJO REGULAR
DISCONTINUO
DESCONECTADO

IV
LINEA DE
FLUJO LINEAL
CONECTADO EMSAMBLAJE

V
PLANTA
FLUJO CONTINUO
VACIO PROCESADORA
AUTOMATIZADO
 LA MATRIZ PRODUCTO - PROCESO
Ejemplo en Sector Automoción
ESTRUCTURA DEL PRODUCTO –CICLO DE VIDA DEL PRODUCTO

I II III IV
Volumen Bajo Volumen Medio Volumen Alto Volumen Alto
Baja standardización Baja standardización Moderada standardización Alta standardización
Productos a Medida Gran variedad de productos Pocos productos importantes Productos ¨Commodity¨

I
FLUJO DISPERSO
Coche
VACIO
Formula
I
CICLO DE VIDA DEL PROCESO
ESTRUCTURA DEL PROCESO

II
FLUJO IRREGULAR
DESCONECTADO
Jaguar

III Monovolumen
FLUJO REGULAR
Todo Terreno
DESCONECTADO

IV
Seat, Ford
FLUJO LINEAL
CONECTADO Toyota, Nissan

V
FLUJO CONTINUO Tico
AUTOMATIZADO
VACIO
 CLAVE COMPETITIVA

Nuevos Productos
INNOVACION Nuevos procesos
Nuevos Sistemas de Gestión

Reducción de plazos en cambios / nuevos productos

FLEXIBILIDAD Volumen / Tipos / Maquinas / Personal
Desarrollo de nuevos productos

Diseño de Productos buenos y fiables

CALIDAD Fabricación de productos libres de defectos
Calidad Total de Suministro Uniforme

Entregas puntuales y rápidas

SERVICIO Compromisos en precios
Política de Servicio

Costos unitarios bajos

COSTO Inversión en equipos especializados
Alta Productividad Total
 OPERACIONES
EMPRESAS
PROYECTO

INICIO PLANIFICACION EJECUCION Y OPERACIÓN

CONTROL
Y CIERRE
Pre factibilidad Documento de
Factibilidad y Invitación
“GO”
Estudios Servicios

EPC
Project PMBOK
Finance
EJECUCION

0 1 2 3 20
AÑOS
ASESORIAS $ $ $ $
 INICIO PLAN EJECUCION CONTROL CIERRE

T2 T3

PRECIO META = 2,500 / PLAZO 36 MESES

PLAZO PREMIO MULTA

32’

•En este mundo no existe contratos a suma alzada sino “objetivos de precios” y
de ahí salen infinidad de modelos de contratación, ejemplo: EPC, EPCM, llave
en mano, ….
•Bechtel administra conocimiento, da servicio de conocimiento.
Introducción

 Concepto del Valor del Dinero en el Tiempo

 Una suma recibida o entregada hoy no es
igual que una suma recibida o entregada en
un período futuro.
 Los proyectos de inversión tienen costos y
beneficios en diferentes períodos.
Introducción

 Para fines de evaluación, los flujos de los

proyectos deben ser llevados a un punto en
el tiempo.
 Generalmente se llevan al período en que
se realiza la inversión y se trabaja un
mismo ciclo de vida
Evaluación de Proyectos

 Evaluar un proyecto implica identificar

y cuantificar creativamente costos y
beneficios de una idea o alternativa
con el objeto de crear valor.
La evaluación hace posible conocer:
 Implicancia (consecuencia, secuela)
 Riesgos (probabilidad de ocurrencia
de eventos)
 Opciones (proyectos alternativos, ...)
 Rentabilidad (TIR, VAN, B/C)
 Vulnerabilidad (que daños puede
causarme?)
 La evaluación de proyectos no tiene
“teoría propia”, se hace más bien,
combinando conceptos de varias
disciplinas: economía, finanzas,
planeamiento estratégico e ingeniería.
 FORMULACION Y
EVALUACION DEL
PROYECTO

IDEA

ANALISIS DEL ANALISIS TECNICO

MERCADO Y DE OPERACION

ANALISIS Y
ANALISIS
ELECCION DEL
ECONOMICO
MERCADO META
FINANCIERO

ANALISIS Y
ANALISIS SOCIO
DISEÑO DEL
ECONOMICO
PRODUCTO
¿Por qué conviene evaluar proyectos?
Sencillo: !La evaluación lleva a más beneficios
que costos!
Es sorprendente el número de inversionistas que
creen que sólo basta tener “suerte” o un “buen
olfato para los negocios”.
 Análisis de campo forzado
Problema: Promover el ejercicio práctico de la evaluación de proyectos.

FUERZAS FAVORABLES FUERZAS DESFAVORABLES

Impulsan Retienen

Introduce rigor y objetividad a La idea puede divulgarse

las apreciaciones de supuesta
rentabilidad.
Permite conocer la dirección y
magnitud de las ganancias
Definir la escala óptima de
inversiones
Determinar la mejor fuente de
financiamiento
El análisis “crudo” del proyecto
afecte su motivación
El estudio requiere y cuesta
tiempo además de ser
excesivamente teórico e
arbitrario
Sólo es útil el plan definitivo del
proyecto. La planificación es
virtualmente imposible de
cumplirla
 FUERZAS FAVORABLES
Impulsan
Identificar fortalezas y
debilidades del proyecto.
Estrategias
Promocionar el proyecto entre
otros inversionistas
Obtener créditos de
Instituciones financieras.
Eventualmente formar y
estructurar la división del
trabajo entre los que habrán de
dirigir el proyecto.
FUERZAS DESFAVORABLES
Retienen
Evaluar un proyecto implica
entrar excesivamente en
detalles y difuminar la idea
principal del proyecto
Que la clave del éxito es:
“sustentarse en la intuición no
pensarlo mucho y actuar”
Más aún algunos
empresarios natos pueden
desconfiar de estudios
detallados de las ideas que
ellos mismos proponen por
que creen o temen en lo
mencionado en esta lista.
El estudio formal de un proyecto es mas bien un
ejercicio valioso que compensa ampliamente el costo
de llevarlo a cabo:

• Eventualmente formar y estructurar la división del

trabajo entre los que habrán de dirigir el proyecto.
• Sentar las bases para el control de la marcha del
proyecto.
• Incrementar el grado de creatividad para que el proyecto
genere rentas.
• Hacer válidas comparaciones con otras alternativas de
inversión.
• Crear mayor consenso y evitar conflictos entre los
inversionistas. Indicadores
• Solucionar y controlar al menos parte de la
incertidumbre que rodea el proyecto.
 Evaluación de Proyectos

Lo que se obtiene del análisis VAN

financiero del proyecto y del TIR
flujo de caja.
VPN
Incertidumbre  Riesgo 
Análisis de sensibilidad
Toma de SI
Evaluar prestamos y
decisiones NO análisis financiero
Determinación de tasa de
descuento, WACC.
Tasa de interés
Simple: interés constante durante el tiempo
de vigencia de la operación, no se
capitaliza. Se cobran intereses
únicamente sobre la suma inicial
VF = VP(1+ i.n)

1000 i%=10% Diario

2
0 1
1200
 Capital = C
Tasa de interes = i

Interes Total
0
1 Ci Ci+C = C(1+i)
2 Ci C(1+i)+Ci = C(1+2i)
3 Ci C(1+2i)+Ci = C(1+3i)
4 Ci C(1+3i)+Ci = C(1+4i)
5 Ci C(1+4i)+Ci = C(1+5i)
6 Ci C(1+5i)+Ci = C(1+6i)
7 Ci C(1+6i)+Ci = C(1+7i)
. . . .
. . . .
. . . .
n Ci = C(1+ni)
Compuesta: el interés se capitaliza.
VF = VP(1+i)n
n número de años,

Interés compuesto: Se cobran intereses sobre

la suma inicial y sobre los intereses no
pagados.
i%=10% Diario 1210

0 2
1
 Capital = C
Tasa de interes = i

Interes Total (Cap+int )

0
1 Ci Ci+C = C(1+i)^1
2 C(1+i)i C(1+i)^1 + C(1+i)i = C(1+i)^2
3 iC(1+i)^2 C(1+i)^2 + iC(1+i)^2 = C(1+i)^3
4 iC(1+i)^3 C(1+i)^3 + iC(1+i)^3 = C(1+i)^4
5 iC(1+i)^4 C(1+i)^4 + iC(1+i)^4 = C(1+i)^5
6 iC(1+i)^5 C(1+i)^5 + iC(1+i)^5 = C(1+i)^6
7 iC(1+i)^6 C(1+i)^6 + iC(1+i)^6 = C(1+i)^7
. . . .
. . . .
. . . .
n = C(1+i)^n
 “Se dice que dos tasas de interés anuales con diferentes periodos
de capitalización son equivalentes si el rendimiento obtenido por
la capitalización es igual al final de año.”

Veamos para el caso de interés compuesto:

VF = VP (1+ i)n
Si consideramos el interés “i” igual a la TEA se tiene lo siguiente:
VF = VP (1+ TEA)n donde “n” son los años.
Este mismo Valor Futuro “VF” se puede calcular con tasas que no
necesariamente sean anuales, como es el caso de la TEA, sino
más bien con tasas equivalentes mensuales, trimestrales,
semestrales, etc.
En ese caso se tiene lo siguiente: VF = VP (1+ im) n m, donde “m” es
la tasa que depende de las capitalizaciones al año.
Ahora bien si consideramos sólo el periodo de un año:
VF = VP (1+ TEA)1 = VP (1+ im) m
Alt +94=
Tasa de interés nominal y efectiva

Cuando los intereses se capitalizan mas de una vez al año, la tasa de

interés anual se conoce como tasa nominal. La tasa de interés anual
que se obtiene en realidad se conoce como tasa efectiva y siempre era
mayor que la tasa nominal.
La tasa nominal siempre deberá expresar , además del periodo de
interés, el periodo de capitalización.
La tasa efectiva solo especifica el periodo de interés y se da por
entendido que el periodo de capitalización es el mismo que el periodo
de interés.

Tasa Periodo de calculo Periodo de capitalización

10 % anual Efectiva Anual Anual

12 % Efectiva Anual Anual

6 % semestral capitalizado Nominal Semestral Mensual

2 % mensual capitalizado Efectiva Mensual Mensual

mensualmente
Tasa de interés
Nominal, 10% al año, anual
Efectiva, tasa que refleja el número de capitalizaciones
que ha experimentado una tasa nominal durante un
plazo determinado.
m, es el número de capitalizaciones durante el periodo.

iequiv  (1  i ) 1/ m
1
Amortizar
Es bajar el monto de una deuda ( no confundir con pagar los
intereses, si no baja el monto de la deuda no se está
amortizando)
Ejm:
Se hace un préstamo de 500 soles con una TEA de 24%, si el
cliente desea cancelar la deuda en 4 cuotas semestrales en el
plazo de dos años, hacer la tabla de amortización (considerar
cuotas iguales)
 A A A A A A A A (CUOTA O ANUALIDAD)
………

1 2 3 4 5 6 7 8 (PERIODOS) N
………

INVERSIÓN, MONTO, PRESTAMO i = tasa de interés del periodo

INVERSIÓN = MONTO = SUMA DE TODAS LAS CUOTAS

TRAIDAS A VALOR PRESENTE

A
VF  VP 1  i  VP(cuota) 
n

1  i  n
VF
VP 
1  i  n
 A A A A
MONTO  M     ............. 
 1  i  1  i  1  i 
1 2 3
1  i  n
1
x
1  i 
M  Ax1  Ax 2  Ax 3 ...........  Ax n
Mx  Ax 2  Ax 3 ...........  Ax n 1
M  Mx  Ax1  Ax n 1
Ax1  Ax n 1 Ax(1  x n )
M 
1 x 1 x
M (1  x)
A
x(1  x n )
Mi (1  i ) n
Haciendo el cambio de variable A
(1  i ) n  1
 Monto= 500 soles
TEA=24%
Capitalización semestral, es decir dos veces al año, m=2

im  (1  0.24) 1/ 2
 1  0.1136

500  0.1136  (1  0.1136 ) 4

A  162.39
(1  0.1136 )  1
4
 Monto= 500 soles
TEA=24%
Cuota= 162.39 soles
4 periodos

1 2 3 4 5
Per Saldo Amortiz Interes Cuota
0 -500.00 $
1 500.00 $ 105.61 $ 56.78 $ 162.39 $
2 394.39 $ 117.60 $ 44.78 $ 162.39 $
3 276.79 $ 130.96 $ 31.43 $ 162.39 $
4 145.83 $ 145.83 $ 16.56 $ 162.39 $
Criterios de Evaluación de Proyectos

 Tasa o rendimiento
 Tasa Interna de Retorno (TIR)
 Monetarios:
 Valor Actual Neto (VAN)
 Tiempo
 Período de Recuperación de la Inversión
 Otros
 Razón Costo-Beneficio
Entendiendo el Valor Actual Neto

Supuestos:
 Inversión: $100
 Plazo: 1 año
 Rendimiento total: $120 (al final del año)
 Inversionista requiere:
 recuperar capital
 10% ó $10 (rendimiento mínimo requerido
o costo de oportunidad)
Entendiendo el Valor Actual Neto
 ¿Cuánto más rindió esta inversión?
$10 en el año 1
 ¿Cuánto es $10 en el año 0?

VF
VP 
(1  i) 1
10
9.09 
. )1
(1  010
La inversión rindió $9.09 en exceso de lo que
el inversionista requería.
$9.09 es el Valor Actual Neto o VAN
Entendiendo el Valor Actual Neto

. . . . cuando la tasa de descuento es 10%

 El proyecto se acepta porque:
 se recupera el capital ($100)
 rinde lo que el inversionista requiere
($10)
 rinde adicionalmente $9.09 (valuados
en período 0)
Entendiendo el Valor Actual Neto
 Otra forma de calcular el VAN:
110 10
VAN    100
(1  0.10) (1  0.10)
1 1

120
VAN   100  9.09
(1  0.10) 1

CF1
VAN   Inversión
(1  k )1

Donde:
CF = cash flow o flujo de efectivo
k = tasa de descuento
 Entendiendo el Valor Actual Neto
En este caso se asume que la inversión es
recuperada íntegramente al final del período.
En términos generales:
CF1 CF2 CFn
VAN  1  2  ...  n  CF0
(1  k ) (1  k ) (1  k )

n CFj
VAN   j
j 0 (1  k )
La inversión se considera con signo negativo
Entendiendo el Valor Actual Neto
 Otra forma de calcular el VAN:

Usando el Excel:
Se utiliza la función VNA (Valor Neto Actual)
VAN = VNA (10% ,120) + Inversión (negativo)
Tomar nota que sólo se considera el VNA de los flujos de
efectivo puesto que la Inversión está en Valor Presente
en el periodo inicial (periodo 0), además ésta se suma
negativamente para calcular el VAN (en este caso por el
hecho de que es una salida de dinero del inversionista).
Entendiendo el Valor Actual Neto

La inversión puede requerir más de un período.

La tasa de descuento no tiene que ser la misma en
todos los períodos.

¿Qué se usa como tasa de descuento?

Tasa de rendimiento mínimo requerido
Costo de oportunidad de la inversión
WACC (promedio ponderado)
Entendiendo el Valor Actual Neto

• El valor del VAN dependerá de la tasa de

descuento.
• A mayor tasa de descuento, menor será el VAN.
• Existe una tasa de descuento que hace que el
VAN sea igual a 0. A esta tasa de descuento se le
llama TIR.
 Ejemplo de Calculo del VAN

Rentabilidad
exigida (10% sobre
Per Flujo Anual Saldo el saldo) Devolución factor VNA
0
1 2500 10000 1000 1500
2 2600 8500 850 1750
3 3100 6750 675 2425
4 3500 4325 432.5 3067.5
5 3400 1257.5 125.75 1257.5
6 3600 0 0.5645 2032.11
7 4100 0 0.5132 2103.95
8 4200 0 0.4665 1959.33
9 4300 0 0.4241 1823.62
10 4500 0 0.3855 1734.94

El excedente después de recuperar la inversión 2016.75

(3400 - 125.75 - 1257.5)

Traídos a Valor Presente: 1252.24

2016/(1+0.10)^5 10906.19
VAN A diferentes tasa de descuento
VAN A diferentes tasa de descuento

TIR = 27.27%
Entendiendo el Valor Actual Neto

Definiciones de VAN:
• Diferencia entre el valor presente de los
flujos netos de efectivo en el futuro y la
inversión inicial.
• Monto a obtener por encima del monto
mínimo requerido.
Entendiendo el Valor Actual Neto

Ventajas del VAN:

• Permite definir rentabilidad en términos
monetarios.
• Permite apreciar el monto en que la
empresa aumenta su valor cuando VAN
es positivo.
Desventajas:
• Requiere estimar una tasa de descuento.
Entendiendo el Valor Actual Neto

¿Cuándo rechazar proyectos?

No acepte un proyecto a menos que genere
un VAN positivo.

Cuando existen restricciones

presupuestarias seleccione el
subconjunto de proyectos que
maximizan el VAN.
Entendiendo el Valor Actual Neto

Proyecto E Costo$1 m VAN $60,000

Proyecto F Costo $3 m VAN $400,000
Proyecto G Costo $2 m VAN $150,000
Proyecto H Costo $2 m VAN $225,000

Se cuenta con presupuesto de $ 4 millones.

El subconjunto H y F maximizan VAN
Entendiendo el Valor Actual Neto

Cuando se requiera evaluar proyectos

alternativos con diferente vida útil para no
poner en ventaja al proyecto de mayor
duración, se puede replicar el proyecto de
menor duración de manera de contar con
ambos proyectos de vida útil equivalente.
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Entendiendo la Tasa Interna de Retorno

Supuestos:
Inversión: $100
Plazo: 1 año
Rendimiento total: $120 (al final del año)
Rendimiento neto: $20
¿Cuánto es $20 de $100?
20%
20% es la Tasa Interna de Retorno (TIR) de
este proyecto
Entendiendo la Tasa Interna de
Retorno
En otras palabras:
20% es la tasa que hace que $100 se conviertan
en $120 luego de un año.

VF  VP  (1  tasa ) 1

120
120  100  (1  tasa ) 1
100 
(1  tasa )1

CF1
Inversión  Monto 
(1  TIR )1
Si la pregunta fuera cuanto rinde este
proyecto luego de un año, ustedes que
dirían?

Si fueran los promotores del

proyecto ustedes ofrecerían
este rendimiento?
Que pasaría si hay mas de un flujo de efectivo?

Será necesario calcular cuál es la tasa que iguala el total de los

flujos futuros con la inversión inicial.
Entendiendo la Tasa Interna de Retorno
En términos generales: (CF = Cash Flow)

CF1 CF2 CFn

Inversión  CF0   ........
(1  TIR )1
(1  TIR ) 2
(1  TIR ) n
CF1 CF2 CFn
CF0  1  2  . . 
(1  TIR ) (1  TIR ) (1  TIR ) n

CF1 CF2 CFn

0   CF0  1  2  . . 
(1  TIR ) (1  TIR ) (1  TIR ) n

n CF j
0   CF0  
j 1 (1  TIR ) j
Entendiendo la Tasa Interna de Retorno

• El proyecto se acepta cuando su TIR supera la TIR

requerida.
• Los montos de inversión tienen signo negativo y
puede haber más de un flujo indicando inversión.
• El cálculo de la TIR requiere un proceso iterativo o de
aproximaciones sucesivas.
• El cálculo de la TIR se hace utilizando la función TIR
o IRR en la calculadora financiera o en la hoja de
cálculo.
Entendiendo la Tasa Interna de Retorno
Definiciones de TIR:
• Tasa de descuento que iguala los
flujos netos (CF Cash Flow) del
proyecto con la inversión inicial.
• Tasa de descuento que hace el VAN
igual a 0.
• Indicador de la rentabilidad de un
proyecto.
Entendiendo la Tasa Interna de Retorno

Ventajas:
• No necesita estimar una tasa de descuento.
• Permite comparación con otro tipo de tasas
o rendimientos de instrumentos financieros.
Desventajas:
• Existen flujos que pueden arrojar múltiples
TIR.
Múltiples TIR
Cuando después de la inversión inicial los
Flujos de efectivo netos no son siempre
positivos.
Ejemplo:
Proyectos donde se requiere inversión de capital
no solo al inicio del proyecto sino durante la
ejecucion del mismo por ejemplo reemplazar un
equipo por falla o siniestro dando lugar a flujos
negativos. Se supone que este reemplazo no
estaba planificado.
Múltiples TIR
Flujos: -1.6 10 -10

-1.6 + 10 / (1+i)1 + (-10) / (1+i)2 = 0

Tambien se puede usar la función buscar objetivo en Excel

También se puede usar la función buscar objetivo en Excel
Esta misma función sirve para calcular las cuotas en cuadros de
amortización con pagos dobles o bajo otras condiciones.
Múltiples TIR Flujos
-CF0
-1.6
CF1
10
CF2
-10

VAN a Diferentes Tasas de Descuento

1.50
1.00
TIR1= 25% TIR2= 400%
0.50
0.00
VAN

150%
200%
250%
300%
350%
400%
450%
500%
550%
50%
100%
0%

-0.50
-1.00
-1.50 Tasa de Descuento
-2.00
Múltiples TIR Flujos
-CF0
-100
CF1
300
CF2
-200

VAN a Diferentes Tasas de Descuento

20.00 TIR1= 0%
TIR2= 100%
0.00
150%

250%

350%

450%
500%
0%

100%

200%

300%

400%

550%
50%

-20.00
VAN

-40.00

-60.00
Tasa de Descuento
-80.00
Problema de Reinversión en TIR

Los siguientes flujos:

-100 40 40 40
-100 0 0 132.02
• Tienen ambos una TIR de 9.70%
 40 40 40
 100    0
(1  t ) (1  t )
1 2
(1  t ) 3

La tasa “t” para esta condición es la TIR.

Resolviendo la TIR = 9.70%
0 0 CF3
 100    0
(1  t ) (1  t )
1 2
(1  t ) 3

Se puede calcular el monto equivalente de CF3 en

el último periodo.
Es decir para calcular el CF equivalente a la
reinversión de los flujos a la tasa de la TIR se
puede calcular con la expresión:
CFn  CF0  (1  TIR ) n
-Co Fn1 Fn2 Fn3 TIR
-100 40 40 40 9.70%
-100 0 0 132.02 9.70%

(reinversión a la tasa de la TIR)

40(1+0.0970)2 = 48.136
40(1+0.0970)1 = 43.880
= 40
132.02
-100 40 40 40
x (1+TIR)-1

x (1+TIR)-2

x (1+TIR)-3
También se puede
Suma = 0 usar la función
buscar objetivo
Problema de Reinversión en TIR

• 132.02 es el resultado de reinvertir

los 40 a una tasa de 9.70%. Notar
que se está recibiendo más en este
último periodo. (132 > 40 x 3)

• Es decir los saldos netos de efectivo se

reinvierten a la tasa de la TIR.
Entendiendo el Período de
Recuperación de la Inversión
Mide el número de años que se necesitan para
recuperar la inversión. Se debe utilizar los
flujos descontados.
Ventaja
Permite, en cierta forma, evaluar el riesgo
de un proyecto: a menor número de años,
menor riesgo.
Desventaja:
Deja de tomar en cuenta los beneficios
posteriores a la recuperación de la
 CFo CF1 CF2 CF3 CF4 CF5 CF6 CF7 CF8 CF9 CF10
-10000 2000 2600 3200 3200 3200 2900 2900 2900 2900 2900

Rentabilidad
exigida 10% Devolución de
Periodo Saldo Flujo anual factor VNA
(sobre el la inversión
saldo)
1 10000.00 2000.00 1000.00 1000.00
2 9000.00 2600.00 900.00 1700.00
3 7300.00 3200.00 730.00 2470.00
4 4830.00 3200.00 483.00 2717.00
5 2113.00 3200.00 211.30 2113.00
6 0 2900.00 0 2900.00 0.564 1636.97
7 0 2900.00 0 2900.00 0.513 1488.16
8 0 2900.00 0 2900.00 0.467 1352.87
9 0 2900.00 0 2900.00 0.424 1229.88
10 0 2900.00 0 2900.00 0.386 1118.08

Saldo despues de recuperar la inversión 875.70

( 3200 - 211.30 - 2113 )

Traidos a Valor Presente : 543.74 543.74

( 875.70 x 1 / (1+0.10)^5 ) 7369.7
 Entendiendo la Razón
Beneficio-Costo

La razón Beneficio-Costo (B/C) es

sensible a la forma en que se calculan
costos y beneficios.
Por lo tanto, su uso puede dar lugar a
decisiones incorrectas.
 Entendiendo la Razón
Beneficio-Costo

Es un procedimiento para comparar posibles

decisiones alternas de inversión o acción,
con base en los beneficios netos que se
pueden obtener. El termino beneficios netos
alude a la diferencia entre los beneficios y
costos sociales
 Entendiendo la Razón
Beneficio-Costo
Divide el valor presente de los beneficios
entre el valor presente de los costos.
Si la razón es mayor a 1 se acepta el proyecto.
Puede dar lugar a decisiones incorrectas.
Valor Valor
Presente de Presente de Razón B/C VAN
los Costos los Beneficios ($)
($) ($)
Proy I 1´000,000 1´300,000 1.3 300,000
Proy J 4´000,000 4´700,000 1.175 700,000
Proy K 1´500,000 2´100,000 1.4 600,000