EVALUACIÓN

DEPROYECTOS DE
INVERSION
Planeación
Financiera Ma de los Angeles Parra González
i

• La evaluación de proyectos de inversión

consiste en determinar las ventajas y/o
desventajas en términos de beneficio y
costo, que resultan de asignar recursos
productivos a una determinada actividad
económica.
3

Métodos de Evaluación de
Proyectos de Inversión
4

Introducción
 Tiempos nuevos, inicios de siglo, épocas de
globalización, consumidor más exigente, intensa
competencia, cambios tecnológicos, abundancia
de información, ciclo de vida más corta de los
productos, entre otros.
 Para competir es requisito indispensable
innovar los bienes tangibles como intangibles.
 De ahí la importancia de la evaluación de
proyectos.
 Inversión a largo plazo, es sinónimo de riesgo e
incertidumbre, también implica montos de
importantes de dinero.
 Administración de recursos, administración de
oportunidades.
5

Introducción
 Las herramientas para tomar decisiones tratan
de reducir la incertidumbre, mediante análisis
cuantitativos y cualitativos, que incluyen un
estudio de fuerzas, oportunidades, debilidades y
amenazas.
 No existe metodología única y generalmente
aceptada para evaluar proyectos.
 Dos "especialistas" podrían emitir resultados
distintos para el mismo proyecto.
 El juicio, criterio y experiencia, junto con la
información con que se cuenta, serán
indispensables para emitir una decisión.
 Es importante evaluar el proyecto a precios
constantes.
6

Introducción
 Es importante considerar los factores externos
como: la cambiante necesidad de los
consumidores, cambios políticos, factor
humano del proyecto.
 Un proyecto tiene recuperación en el largo
plazo, es de carácter irreversible, compromete
grandes recursos, aumenta el valor global de
la empresa, se exigen varios estudios que
permitan justificar su viabilidad y
recuperación de la inversión.
 “Es la búsqueda de una solución inteligente al
planteamiento de un problema, tendiente a
resolver una necesidad humana” Baca Urbina.
7

Origen de los proyectos

La existencia de una demanda
insatisfecha.
Producir a una mejor calidad y menor
precio
Necesidad de sustituir importaciones.
Posibilidad de exportar un producto.
Sustitución de Maquinaria y Equipo.
Fomentar el desarrollo de una región.
Comprar en vez de rentar.
 Las alianzas y fusiones de empresas.
Obras de infraestructura.
8

Condiciones que favorecen

Inflación Controlada.
Expectativas de crecimiento de la
demanda.
Confianza en el gobierno.
Actitud emprendedora.
Reglas claras y consistentes.
Costo adecuado y disponibilidad de
crédito.
Tipo de cambio competitivo.
Trabajo en equipo.
Capital suficiente.
9

Causas de fracaso
Mala planeación.
Altos costos.
Intensa competencia.
Producto no aceptable.
Capital insuficiente.
Tecnología obsoleta.
Escasez de crédito.
Mala ubicación.
Altas tasas de interés.
10

Información para la evaluación

Se requiere como mínimo de los
siguientes datos para iniciar la
evaluación de proyectos:
Inversión inicial.
Flujos de efectivo del proyecto.
Vida estimada del proyecto.
Tasa de descuento.
11

Métodos de evaluación
Período de Recuperación.
Periodo de Recuperación Descontado.
Tasa de Rendimiento Contable.
Valor Presente Neto.
Tasa Interna de Rendimiento.
Valor Terminal Neto.
Relación Costo Beneficio.
Valor Económico Agregado.
Valor Anual Equivalente.
12

Periodo de Recuperación
El periodo de Recuperación, también llamado
periodo de reposición o de reembolso, es el
tiempo estimado generalmente en años, que se
requieren para recuperar la inversión inicial de
un proyectos de inversión
Es el método mas sencillo y simple para evaluar una
alternativa de inversión, se usa como una medida
primaria; se fundamenta en que un proyecto
entre menos tiempo se tarde en recuperar el
desembolso inicial efectuado es mejor.
13

Ejercicio de PR con Flujos Iguales

Se realiza una inversión por $150,000 que se estima

generará flujos de efectivo netos iguales de $40,000
cada año, durante los próximos 6 años, calcula el
periodo de recuperación del proyecto.
Cuando los flujos son iguales se utiliza la siguiente
formula:

Inversión Inicial
PR =
Flujos Netos de Efectivo
14

Solución de PR con Flujos Iguales

$150,000
PR = = 3.75 Años
$40,000
Usando la regla de tres para determinar el tiempo
mas exacto.
0.75 es a X como 12 es a 1
0.75 X 12 / 1 = 9
Solución: 3 Años y nueve meses
15

Ejercicio de PR con Flujos Desiguales

 Se evalúa un proyecto de sustitución de maquinaria, cuya

inversión inicial considera lo siguiente: adquisición de
maquinaria por $380,000, obra civil por adecuación de
instalaciones $100,000, se gastarán tambien $20,000 por
capacitación de personal.
 La sustitución de la maquinaria generara ahorros anuales
de la siguiente forma:

1 $180,000 3 $120,000 5 $60,000

2 $150,000 4 $90,000
16

Solución PR con Flujos Desiguales

AÑOS FNE ACUM INV-FNE
0 0 0 -500,000
1 180,000 180,000 -320,000 Recuperación
aproximadamente
2 150,000 330,000 -170,000
4 años
3 120,000 450,000 -50,000
4 90,000 540,000 40,000
5 60,000 600,000 100,000
Usando la regla de tres para determinar el tiempo mas exacto
Si $90,000 es a 12 $50,000 X 12 / $90,000 = 6.67
$50,000 es a X Solución: 4 Años y 6.67 meses
Si los flujos se dan de manera uniforme durante el año cuatro.
17

Periodo de Recuperación

Ventajas.
Fácil de entender, enfatiza la necesidad de liquidez al
tratar de recuperar su inversión lo más rápidamente
posible.
Fácil de entender, los cálculos son sencillos y de clara
interpretación.
Es un indicador usado con mucha frecuencia.
18

Periodo de Recuperación
Desventajas
No considera el valor del dinero en el tiempo, al
ignorar el costo de oportunidad de los fondos.
No toma en cuenta los flujos que se presentan
después de la recuperación del desembolso inicial.
Favorece proyectos de vida corta, aun cuando los
proyectos de vida mas larga ofrezcan un rendimiento
mayor.
La evaluación puede ser engañosa, pues solo
considera el tiempo de recuperación
19

Periodo de Recuperación Descontado

Este método consiste en calcular el número de
años que se requieren para recuperar la inversión
efectuada, considerando el costo de oportunidad
del capital, es decir tomando en cuenta el valor
del dinero en el tiempo.
En este método los flujos se descuentan a una
tasa, que puede ser la inflación, una tasa de
interés, o el costo de capital de la empresa,
llamada tasa de descuento
20

Ejercicio
 Se evalúa cuya inversión inicial considera lo siguiente:
adquisición de maquinaria por $380,000, obra civil por
adecuación de instalaciones $100,000, se gastarán
tambien $20,000 por capacitación de personal, la tasa de
descuento requerida es del 5%.
 La sustitución de la maquinaria generara ahorros anuales
de la siguiente forma:

1 $180,000 3 $120,000 5 $60,000

2 $150,000 4 $90,000
21

Solución
AÑOS FNE FEN VP(5%) ACUM INV-FNE
0 0 0 0 -500,000
1 180,000 171,428.57 171,428.57 -328,571.43 Recupera-
ción
2 150,000 136,054.42 307,482.99 -192,517.01
aproxima-
3 120,000 106,660.51 411,143.91 -88,856.49 damente
4 90,000 74,043.22 485186.73 -14,813.27 4 años
5 60,000 47,011.57 532,198.30 32,198.30
600,000 532,198.30
Usando la regla de tres para determinar el tiempo mas exacto
Si $47,011.54 es a 12 $14,813.27 X 12 / $47,011.54 = 3.78
$14,813.27 es a X Solución: 4 Años y 3.78 Meses
22

Periodo de Recuperación Descontado

Ventajas:
Fácil de entender, considera el VDT.
Enfatiza la necesidad de liquidez a tratar de
recuperar su costo lo mas rápidamente que se
pueda.
Desventajas:
Ignora los flujos que se presentan después de la
recuperación del desembolso inicial.
Favorece proyectos de vida corta, aun cuando los
proyectos de vida mas larga ofrezcan un
rendimiento mayor.
23

EL COSTO DE CAPITAL
ES LA TASA DE RENDIMIENTO QUE UNA EMPRESA
DEBE GANAR SOBRE SUS INVERSIONES DE
LARGO PLAZO, DE TAL MANERA QUE SU VALOR DE
MERCADO PERMANEZCA INALTERADO.

ES LA TASA PONDERADA DE LAS DIFERENTES

FUENTES DE FINANCIAMIENTO.

ES LA TASA DE RECUPERACIÓN MÍNIMA ATRACTIVA

(TREMA), PARA EMPRENDER UNA INVERSIÓN.
ES EL LIMITE INFERIOR DE LA TASA INTERNA DE
RENDIMIENTO (TIR), QUE UN PROYECTO DEBE
RENDIR PARA QUE SE JUSTIFIQUE EL EMPLEO DE
CAPITAL PARA ADOPTARLO.
24

WEIGHTED AVERAGE
COSTO OF CAPITAL
(WACC)
25

WACC = DEUDA *(1-Tc)* Kd + PATRIMONIO * Ks

DEUDA + PATRIMOMIO DEUDA + PATRIMONIO

PROPORCION PROPORCION
DEUDA PATRIMONIO
26

CASOS PRACTICOS DE CPPC

• 1.- Caso: Costo de Capital:
• Se supone la siguiente estructura financiera en miles de pesos:
• Deuda a corto plazo: $100
• Deuda a largo plazo: $400
• Acciones preferentes: $100
• Acciones comunes: $200
• Superávit: $200
• Utilidades retenidas: $60
• Utilidades del ejercicio: $40
• Total: $1100
• El costo de las fuentes son los siguientes:
• Crédito a corto plazo a tasa líder + 12 puntos (gastos bancarios del 2%, intereses descontados por adelantado);
• Créditos refaccionario, hipotecario y para capital de trabajo, representan el 50%, 35% y el 15% respectivamente de la deuda a largo plazo,
con un costo financiero de tasa líder más 6, 4, 8 puntos respectivamente.
• Las acciones de la empresa, se cotizan en $50. la empresa pagara un dividendo en 2001 de $10; adicionalmente se conoce que pago $2.97,
$3.12, $3.33, $3.47, $3.62 y $3.80 en dividendos para los años 1995, 1996, 1997, 1998, 1999, 2000 respectivamente.
• Se planea la emisión de un paquete de acciones preferentes, las que se esperan vender al mercado en $7.50, siendo la utilidad por acción
de $2.5
• Asuma que los impuestos son del 34% y la inflación del 6.5% anual.
27

Valor Presente Neto

Es uno de los métodos más usados en la
evaluación de proyectos de inversión,
pertenece a la familia de técnicas de flujo
de efectivo descontado, que reconocen el
valor del dinero en el tiempo, también
conocido como VAN.
El Valor Presente Neto, significa descontar
los flujos de efectivo esperados del
proyecto, a una tasa que representa el
costo de capital, la TREMA o una tasa de
descuento, para traer los flujos a valor
presente.
28

Valor Presente Neto

Ventajas:
El método mas popular en la
evaluación de proyectos.
Considera el valor del dinero en el
tiempo.
Se interpreta fácilmente su
resultado en
términos monetarios actuales.
Maximiza el valor de la empresa.
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Valor Presente Neto

Ventajas:
Su valor depende de la tasa de descuento
aplicada, que se usa en toda la vida del
proyecto.
Es muy sensible al incremento en la tasa
de descuento, es decir el VPN se reduce
en la medida en que aumenta la tasa de
descuento
30

Tasa Interna de Rendimiento

También llamada Tasa Interna de Retorno.
Es junto con el método del VPN, el método más
usado en fa evaluación de proyectos de inversión,
pertenece a la familia de esquemas que reconocen
el valor del dinero en el tiempo.
La Tasa Interna de Rendimiento, es la tasa de
descuento por la cual el VPN es igual a cero, es
decir es la tasa que iguala la suma de los flujos
descontados con la inversión inicial.
31

Tasa Interna de Rendimiento

La TIR es la tasa de rendimiento promedio anual,
semestral o mensual, (depende de los flujos
usados), que genera un proyecto de inversión.
La regla de decisión es: si el TIR es menor que la
Trema o Costo de Capital o Tasa de Descuento la
inversión se rechaza; por el contrario si la TIR
es mayor que la Trema o Costo de Capital o Tasa
de Descuento, la inversión se acepta.
32

Proyectos Independientes

Proyectos Independientes, es cuando en un

proyecto cuya aceptación o rechazo es
independiente de la aceptación o rechazo de
otros proyectos.
Por ejemplo abrir un McDonald's en Playa del
Carmen en la Rivera Maya, es independiente de
abrir un McDonald's en Los Cabos.
Es probable que la aceptación o rechazo de abrir
una sucursal, no este relacionada con la
aceptación o rechazo, de abrir otro restaurante
del sistema.
33

Proyectos Mutuamente
Excluyentes

Son aquellos proyectos, donde la aceptación de

una determinada alternativa, implica
necesariamente la eliminación de las otras
opciones de inversión.
Por ejemplo, Lechera de Guadalajara estudia la
manera más conveniente de proveerse de
botellas plásticas de dos litros:
A) Surtirse por un proveedor externo.
B) Fabricar las botellas con maquinaria alemana.
C) Fabricar las botellas con maquinaria japonesa
34

Conclusiones
Los métodos más utilizados en la
evaluación de proyectos son el VPN y la
TIR, ambos se complementan, pero no
puede decirse que alguno de ellos sea
correcto y definitivo.
35

Ejercicios de proyectos de inversión

1.- VALOR FUTURO DE UNA INVERSION 5.- TIEMPO DE UNA INVERSION

¿Cuanto se acumulara de capital más intereses por una
cuenta por la cual se invierten $150,000 al 24% anual
capitalizable cada mes, y la inversión permanece en el
banco durante 18 meses?.
6.- VALOR FUTURO A DIFERENTES TIEMPOS
2.- VALOR FUTURO DE UNA INVERSION
¿Que cantidad habrá acumulado dentro de 16 años un
ahorrador que hace las siguientes inversiones en
dolares: $1,000 ahora; $4,000 dentro de 3 años; $7,000
dentro de nueve años; $1,500 dentro de 11 años y
$6,000 dentro de 13 años, si la tasa de interés es del 6 %
anual y se capitaliza cada año?
Si hoy se invierten $100,000 a una tasa del 1% mensual
capitalizable cada mes, ¿cuantos años deberán dejarse
invertidos para obtener $200,000?
Se invierten $150,000 a una tasa del 18% anual
capitalizable cada año, ¿cuanto valdrá esta
inversión............
a) .....al 5° año?
b).....al 10° año?
c).....al 15° año?.

3.- VALOR PRESENTE DE UNA INVERSION 7.- TASAS EFECTIVAS

¿Que cantidad es necesario depositar ahora en una ¿Cual es el interés efectivo de una tasa de interés del
cuenta de ahorros en pesos que paga el 20% anual, para 24%, que se anualiza (o cobra intereses).........
acumular al final del 5° año $100,000, si los intereses se a) .....anualmente?
capitalizan cada año?. b) .....semestralmente?
c) .....cuatrimestralmente?
4.- TASA DE INTERES DE UNA INVERSION d) .....trimestralmente?
¿Cuál es el rendimiento anual que gana una inversión, e) .....bimestralmente?
por la que se invierten $10,000 y se retiran $20,114
f) .....mensualmente?
después de 5 años, si los intereses se capitalizan
anualmente? g) .....diariamente(360 días)?
36
Ejercicios de proyectos de inversión (II)
8.- ANUALIDAD VENCIDA E INTERES COMPUESTO
Si una cuenta de ahorros en dolares paga el 4%
anual, se depositan $4,000 anuales cada año
durante cinco años, ¿qué cantidad se
acumularía al final del año 10, si el primer
deposito se hizo al final del año 1 y los intereses
se capitalizan cada año?.
9.- TASA EFECTIVA DE UN CREDITO
Una persona va a adquirir un automóvil cuyo
precio es de $216,000 y la agencia le da un
crédito para pagar en 36 mensualidades a una
tasa del 1.5% mensual sobre el monto total, es
decir la cantidad de $9,240 mensuales fijos
($6,000 de capital más $3,240 de intereses),
¿Que tasa mensual y que tasa anual esta
efectivamente cobrando la agencia?.
10.- CREDITO CON ANUALIDADES VENCIDAS
El precio de una casa es de $900,000. el 30%
debe pagarse de contado y el saldo mediante
una hipoteca a 7 años en 84 pagos mensuales
iguales al 2% mensual.
a) ¿Cuanto debe pagarse de contado?
b) ¿ De cuanto serán cada uno de los 84 pagos
mensuales iguales?
11.- TASA DE UN CREDITO CON ANUALIDADES
VENCIDAS
Se quiere comprar un Stratus R/T, en una
agencia Chrysler con la siguiente información:
precio de lista $226,452, enganche 35% y el
resto (65%) a 18 meses con 0% de intereses, el
precio de contado del coche es de $203,000
¿que tasa de interés anual están cobrando?
37

Ejercicios de proyectos de inversión (III)

14.- TIR PARA DIFERENTES ALTERNATIVAS DE INVERSION
12.- EL VALOR PRESENTE NETO Calcula la TIR para cada uno de los siguientes tres
Se Requiere un desembolso inicial de $10,000 para un proyectos de inversión y menciona cual es el mejor.
proyecto de inversión que genera flujos de efectivo de Proyecto "A“ "B" "C"
$4,500; $5,000; y $6,000 al final de los años 1, 2 y 3
respectivamente, si la tasa de descuento requerida es del Inversión Ini. (3,500) (3,500) (3,500)
20%, calcula el Valor Presente Neto y del proyecto Flujo 1 1,000 2,000 3,000
Flujo 2 2,000 2,000 2,000
Flujo 3 3,000 2,000 1,000
13.- FLUJOS DE EFECTIVO POSITIVOS Y NEGATIVOS
Un proyecto tiene una inversión inicial de $1,000 al final 15.- LA TIR DE UNA INVERSION EN INMUEBLES
del primer año se requiere de una nueva inversión por La Sra. López compró una casa vieja en $250,000 con la
$250 al final del segundo año el flujo de efectivo es cero; idea de hacerle mejoras y luego venderla. El primer año
al termino del año tres el flujo de efectivo positivo por en que compro la casa gasto $15,000 en mejoras. En el
$500; para el termino del año cuatro se espera un flujo segundo gasto $5,000 y $8,000 en el tercer año, ademas
positivo de $800 y finalmente para el termino del año 5 se pagaron impuestos sobre la propiedad por $2,500 en
se estima un flujo positivo de $1,000 si la tasa de cada uno de los tres años, la casa fue vendida finalmente
descuento es del 40% anual, calcula el valor presente en el tercer año en $500,000 ¿Que tasa interna de
neto del proyecto. rendimiento obtuvo de inversión?.
38

Ejercicios de proyectos de inversión (IV)

16.- LA TIR DE UNA INVERSION EN EL BANCO 18.- VPN Y TIR UNA ELECCION
Se tienen los siguientes depósitos y retiros en una cuenta Se tienen los siguientes proyectos de inversión
bancaria: mutuamente excluyentes, la tasa de descuento para
ambos es del 20%.
1 de Julio Deposito $ 50,000.00
Años Proyecto "A Proyecto "B"
1 de Agosto Retiro $ 25,000.00
0 (1,000) (10,000)
1 de Septiembre Deposito $ 15,000.00
1 500 4,000
1 de Noviembre Retiro $ 5,000.00
2 600 6,000
1 de Diciembre Retiro Saldo $ 38,961.36
3 1,200 7,000
¿Que tasa de interés promedio mensual gano la inversión
considerando que los intereses se capitalizan cada mes y Calcula la TIR y el VPN de los dos proyectos y opinas cual
considerando un año comercial?. aceptarías.

17.- LA TIR DE UNA INVERSION EN EL BANCO

Se tienen los siguientes depósitos y retiros en una cuenta
bancaria:
1 de Febrero Deposito $100,000.00
1 de Abril Retiro $ 50,000.00
1 de Julio Deposito $ 75,000.00
1 de Noviembre Deposito $ 120,000.00
1 de Diciembre Retiro Saldo $ 281,598.69
¿Que tasa de interés promedio mensual gano la inversión
considerando que los intereses se capitalizan cada mes y
considerando un año comercial?.
39

Casos de Proyectos de
Inversión
40

Caso 1:

• Una destilería está considerando la posibilidad de construir una planta para

producir botellas. La destilería anualmente requiere 500,000 botellas. La
inversión inicial requerida por la planta se estima en $1’000,000, su valor de
rescate después de 10 años de operación se estima en $150,000.00 y sus
gastos anuales de operación y mantenimiento se estiman en $50,000.00. Si la
trema es del 25%, ¿Para qué precio de la botella debería la destilería
construir la planta?.
41

Caso 2:
 Se tiene un proyecto de Producción de Concreto
premezclado; la inversión será de 6 millones de pesos;
 precio de venta $10 x Kg., el pronóstico de venta se
estima en 800,000 Kgs. el primer año y 1’200,000
Kgs. del año 2 al 4 Y 1,800,000 el quinto año;
 el valor de rescate al quinto año será de $1 millón;
 el costo variable es de $6 x Kg. y los gastos fijos de $1.1
millones anuales.
 Considere depreciación en línea recta. En la inversión
se incluye $1.2 millones de capital de trabajo que se
recuperan en el último año del proyecto.
 La tasa de descuento es del 15 %. La inflación es de 6%
para los años 1 y 2 y del 8% para el año 3 y de 10% para
los últimos 2 años. Evalué la conveniencia del
proyecto.
42

INFORMACIÓN: SOLUCIÓN:
Inversión $8,000,000 Conceptos Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Precio $10 Ingresos
Ventas 1(Kgs) 800,000 Cto de Ventas
Ventas 2-4 1,200,000 Ut. Bruta
Ventas 5 1,800,000 Gtos.Fijos
V.R. $1,000,000 Depreciación
Cto.Var.Un. $6 Ut.A/ Impts.
Gtos.Fijos $1,100,000 Impuestos
Depreciac. $1,600,000 Utilidad Neta
Cap.Trab.0 ($1,200,000) Depreciación
Tasa Dcto. 15% Capital trabajo -1,200,000
Impuestos 34% Inversión -8,000,000
F.E.N. -9,200,000
VPN =
TIR =
43

Caso 3:
a. Se realiza una inversión en equipo por $200,000
financiados al 75% con aportaciones de los accionistas y el
25% mediante un financiamiento a 5 años otorgando por
Nafin cuyo costo es TIIE + 4 puntos, el cual se saldará
mediante pagos anuales iguales.
b. Se prevé un horizonte de 5 años; valor de rescate de
$10,000 al final de los mismos. Se aplica depreciación en
línea recta.
c. Los ingresos se obtienen del Precio unitario ($13.5) x
Unidades(14,000 ) en el primer año, con incrementos
anuales de $15,000.
d. Los costos directos se obtienen del CVU ($8.00) x
Cantidad. Se estima un incremento anual del 10%.
e. CVU: Costo variable unitario.
44

f. Los gastos de operación se estiman en $5,000

anuales.
g. Los impuestos son del 34 % y la Tasa de
recuperación esperada mínima aceptable por los
inversionistas se estima en 16 %.
h. El capital de trabajo se estima en el 10% de los
ingresos por ventas que se recupera en el último año
de vida del proyecto.
i. Se pide: elaborar un Flujo de Efectivo y determinar
la conveniencia económica del proyecto mediante
los métodos de VPN y de TIR.
45

Precio $13.50 Costo Deuda 12%

Costo variable unitario $8.00 Monto Deuda $50,000
Unidades 14,000 Inversión Neta $150,000
Inversión $200,000 Gtos A.yV. $5,000
Depreciación anual $40,000 Increm.Ingres. $15,000
Vida útil del proyecto 5 Incr.en costos 0.10
Impuestos 0.34
Años 0 1 2 3 4 5
Ingreso x Ventas 189,000 204,000 219,000 234,000 249,000
Costo de Ventas
Margen de Contribución
Depreciación
Gastos de Admón y Ventas
Utilidad A/ Inter. e Imptos
Gastos Financieros
Venta de Activo
Utilidad A/ Impuestos
Impuestos (34%)
Utilidad Neta
Pagos a Principal
Depreciación
Capital de Trabajo
Recuperación C.Trabajo.
F.E.N.
VPN
TIR
46

Tabla de amortización
Flujo Efectivo Flujo Efectivo
Año Inicial Pago intereses Pago capital Pago total final
1
2
3
4
5

Para obtener el pago por periodo se debe

 (1  i) n  1  estar en excel:
A  VP *   a. Insertar – Funcion – Categoría de la función:
 i * (1  i) 
n
Financieras – Nombre de la función: pago
 
b. En tasa 12%; Nper 5; Va 50,000
c. Aceptar. Se obtiene $–13,870.49
47

Precio $13.50 Costo Deuda 12%

Costo variable unitario $8.00 Monto Deuda $50,000
Unidades 14,000 Inversión Neta $150,000
Inversión $200,000 Gtos A.yV. $5,000
Depreciación anual $40,000 Increm.Ingres. $15,000
Vida útil del proyecto 5 Incr.en costos 0.10
Impuestos 0.34
Años 0 1 2 3 4 5
Ingreso x Ventas 189,000 204,000 219,000 234,000 249,000
Costo de Ventas
Margen de Contribución
Depreciación
Gastos de Admón y Ventas
Utilidad de Operación

Venta de Activo
Utilidad A/ Impuestos
Impuestos (34%)
Utilidad de Operación D/Im.

Depreciación
Capital de Trabajo
Recuperación C.Trabajo.
F.E.N.
VPN
TIR
48

Tasa
Puntos Descuento V.P.N.
A 13%
B 14%
C 15%
D 16%
E 17%
F 18%
G 19%
H 20%
49

15000
10000
5000
0 Tasa Descuento
-5000 1 2 3 4 5 6 7 8 V.P.N.
-10000
-15000
-20000
50

Idea Final
“Lo simple puede ser más difícil que lo
complicado.
Tienes que trabajar fuerte para que se
limpie tu mente y hacer las cosas de
forma simple.
Pero vale la pena, porque cuando llegas a
ese punto puedes mover montañas.”

Steve Jobs
51 Bibliografía
 Material preparado para la maestría en alta dirección
“Modulo: Evaluación de Proyectos de Inversión”,
impartido por LCP Ma. de los Angeles Parra González,
Agosto 2018

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