“CORPORACION ACEROS

AREQUIPA S.A.”
Trabajo Aplicativo Final
FINANZAS INTERNACIONALES

INTEGRANTES: GRUPO 4
ARELLANO HERRERA, EDUARDO ANTONIO
CHÍA MAUROLAGOITIA, CÉSAR
DUQUE CAMPOVERDE, ROLLY JUNIOR
RÍOS YOVERA, VERÓNICA RAQUEL
Agenda

1. Actividad – Historia – Trascendencia - FODA

2. Análisis de rentabilidad cadena de valor

3. Análisis de Ratios de Endeudamiento y Rentabilidad

4. Análisis Comercial

5. Análisis del Riesgo de Cambio

6. Conclusiones
 1. Actividad
 Empresa Siderúrgica líder del mercado con más
de 50 años de sólida experiencia ofreciendo
productos y servicios de calidad internacional.
 Nuestra clara vocación de servicio al cliente,
filosofía de calidad y la mejora continua de
nuestros procesos nos permiten satisfacer la
exigente demanda del mercado nacional e
internacional, contando con un amplio portafolio
de productos y servicios para atender los sectores
de Construcción, Industria y Minería.
 Nuestro éxito está basado en una clara visión
empresarial, capital humano, innovación
tecnológica, calidad total, preocupación por el
cuidado del medio ambiente y aporte a la
comunidad.
 1. Historia
 Fundada en 1964 en la ciudad de Arequipa.
Iniciamos nuestras operaciones en el año 1966 con
la puesta en funcionamiento de nuestra primera
Planta de Laminación de productos de acero,
fabricando ángulos, platinas y perfiles para atender
los mercados de Lima y Arequipa.
 En el año 1983 inauguramos nuestra segunda Planta
de Laminación en Pisco y en 1987 nos fusionamos
con Laminadora del Pacífico S.A. iniciando así la
fabricación de acero en forma de palanquilla.
Ambos hitos fueron fundamentales para la
descentralización de nuestra producción y
ampliación de nuestro portafolio de productos: fierro
corrugado y alambrón. De esta manera, hacia fines
de los ochenta, nos convertimos en el principal
proveedor de productos siderúrgicos en el mercado
nacional.
 1. Historia
 Posteriormente, en el año 1996 invertimos en
tecnología de vanguardia y pusimos en
funcionamiento una moderna planta de reducción
directa en Pisco, con el propósito de fabricar hierro
esponja para mejorar la calidad de nuestros aceros
más finos e incrementar la capacidad de
producción.
 A fines de 1997 Aceros Arequipa adquirió el 100% de
las acciones de Aceros Calibrados S.A. ampliando
de esta manera su portafolio de productos con valor
agregado. Es así como nace Corporación Aceros
Arequipa S.A.
 Acorde con nuestra filosofía de invertir en tecnología
de punta en todos nuestros procesos productivos, en
el año 2013 culminamos la construcción de nuestro
segundo Tren de Laminación en la sede de Pisco.
 1. Trascendencia
 16.06.2017: Corporación Aceros Arequipa
recibió el Premio de Oro como ganador de la
“Competencia de Equipos Líderes de la
Excelencia – 2017”
 29.08.2017: Corporación Aceros Arequipa
dona terrenos por un total de 115,000 mt2 en
la comunidad de Pisco para beneficio de su
comunidad
 10.10.2017: Corporación Aceros Arequipa
recibió certificados de las nuevas versiones
de las normas ISO 9001e ISO 14001
 31.10.2017: Corporación Aceros Arequipa
presente en la Feria Excon 2017
 20.11.2017: Corporación Aceros Arequipa
recibió “Premio Nacional 5´S”
 28.11.2017: Corporación Aceros Arequipa : El
Mejor Proveedor del Año 2017
 1. Trascendencia

 06.02.2018: Corporación Aceros Arequipa

anuncia inversiones de 180 millones de
dólares en nuevo complejo de acería
 04.04.2018: Paracas: se inaugura la primera
escuela construida por la modalidad obras
por impuestos
 27.04.2018: CAA recibe Distintivo ERS ®
2017-2018 de Responsabilidad Social
 05.09.2018: CAA anuncia exitosa compra
de acciones de comercial de acero que le
permitirá superar la barrera de los mil
millones de dólares en ventas consolidadas
1. FODA
 2. ANÁLISIS DE RENTABILIDAD DE CADENA DE VALOR
2014 2015 2016 2017

UTILIDAD NETA 68,232 85,740 98,420 127,897

VENTAS 2,403,307 2,288,439 2,055,665 2,359,788

MARGEN NETO 2.84% 3.75% 4.79% 5.42%

VENTAS 2,403,307 2,288,439 2,055,665 2,359,788

ACTIVOS 3,113,528 2,898,063 2,976,850 3,102,797
 ROE de CAA se ha venido incrementando en los
ROT. ACTIVOS 0.77 0.79 0.69 0.76 últimos años, por un aumento en su competitividad y
una constate en su ratio de productividad. Por cada
ROA 2.19% 2.96% 3.31% 4.12%
sol de patrimonio la empresa genera 6.9 soles de
ACTIVOS 3,113,528 2,898,063 2,976,850 3,102,797
ganancia neta.
PATRIMONIO 1,692,073 1,766,342 1,811,898 1,852,244  Tiene una estrategia de volumen dentro de este
sector, es decir, tiene un buena rotación de activos.
MULT. CAPITAL 1.84 1.64 1.64 1.68
 Tiene un margen comercial bajo (Beneficio antes de
ROE 4.03% 4.85% 5.43% 6.90% intereses impuestos igual al 7% de sus ventas).
 3. ANÁLISIS DE RATIOS DE ENDEUDAMIENTO Y RENTABILIDAD
Dependencia Financiera Endeudamiento Patrimonial  La dependencia financiera de
48.00%
46.00%
90.00%
80.00% 84%
CAA ha disminuido un 6% en los
44.00%
46% 70.00%
60.00%
64%
64% 68%
últimos años. Los activos de la
42.00%
39%
50.00%
40.00%
empresa están comprometidos
40.00%
38.00% 39%
40% 30.00%
20.00%
en un 40% lo que implica que su
36.00% 10.00%
0.00%
fortaleza financiera a largo plazo
esta limitada porque hace mayor
34.00%

uso de deuda.
Cobertura de Gastos Autonomia de Largo Plazo
6.00 Financieros 86.00%
84%
 El endeudamiento patrimonial ha
5.12
5.00
5.06
84.00%
mejorado en los últimos 03 años
teniendo un promedio de 65%.
4.67 82.00%
4.00 82%
3.87 80.00%
3.00

Las utilidades operativas

78.00%
2.00 76.00% 77% 77%

1.00 74.00% cobertura 5 veces el gasto
0.00 72.00%
financiero.
 3. ANÁLISIS DE RATIOS DE ENDEUDAMIENTO Y RENTABILIDAD
Margen Bruto Margen Operativo
 El margen bruto a disminuido
8.41%
cuatro puntos porcentuales en los
25.00% 9.00%
21% 8.00%

últimos años. Por cada 100 sol

20.00% 7.00% 7.67%
7.06% 6.91%
18% 6.00%

vendidos, se genera 14 soles.

15.00% 17% 5.00%
14%
4.00%
10.00%
3.00%
5.00% 2.00%  El margen operativo es del 7
puntos porcentuales.
1.00%
0.00% 0.00%

 El margen neto se ha
Margen Neto ROE incrementado en 3 puntos
6.00% 8.00%
7.00%
porcentuales en los últimos 3
años.
5.00% 5.42% 6.90%
4.79% 6.00%
4.00% 3.75% 4.85%
5.00% 5.43%
3.00% 4.00%
4.03%
2.84% 3.00%
2.00%
2.00%
1.00% 1.00%
0.00% 0.00%
 4. ANÁLISIS COMERCIAL
Ingresos de Actividades Ordinarias -5% -11% 13%  En el ultimo año se han incrementado
Costo de Ventas -9% -6% 15% las ventas, los costos de ventas también
Gastos de Ventas y Distribución -7% -82% -5% han incrementado. Además los gastos
3% -6% -6% de ventas y distribución, financieros y
de administración han disminuido. Pero
Gastos de Administración
85% -96% 38%
Otros Gastos Operativos
otros gastos operativos se han
Gastos Financieros -17% -11% -5% incrementado sustancialmente.
3,000,000  Análisis comercial (estructura y
evolución) ventas locales,
2,500,000 Ventas a partes
relacionadas,
internacionales (exportaciones –
importaciones). Apunta a los países de
2,000,000
Ventas a Bolivia y tentativamente a Brasil.
terceros
1,500,000  CAA el 15% son exportaciones a Bolivia.
1,000,000
Ventas en el  Posee una estructura centralizada y de
exterior a
terceros venta directa con puntos de ventas
500,000
Ventas netas individuales en cada zona a través de
sus agentes o subsidiarias.
0
2014 2015 2016 2017
4. ANÁLISIS COMERCIAL
4. ANÁLISIS COMERCIAL
5. GLOCALIZACIÓN
 5. ANÁLISIS DEL RIESGO DE CAMBIO
RENDIMIENTO
CAMBIO
MERCADO PARA
DIFERENCIAL PORCENTUAL INFLACION RENDIMIENTO
TASA DE INVERSIONISTAS
INVERSIONISTAS BUSCAN INVERTIR INFLACIONES ESPERADO EN LA ANTICIPADA REAL OBTENIDO
INTERES DESPUES DE
RESIDENTES EN EN (NACIONAL - MONEDA QUE EN PAIS DE POR LOS
NOMINAL CONSIDERAR UN
EXTRANJERA) NECESITAN LOS ORIGEN INVERSIONISTAS
AJUSTE DEL TIPO
INVERSIONISTAS
CAMBIO

PERU BOLIVIA -1.0% -1.0% 5.8% 4.8% 2.5% 2.3%

BOLIVIA PERU 1.0% 1.0% 7.5% 8.5% 3.5% 5.0%

AÑOS
1 2 3 4 5 6 Ranking
BANCOS TC FWD TC FWD TC FWD TC FWD TC FWD TC FWD
Continental 3.2789 3.2520 3.2254 3.1989 3.1727 3.1467 6
Interbank 3.3022 3.2984 3.2946 3.2908 3.2870 3.2832 2
Credito 3.2933 3.2807 3.2682 3.2556 3.2432 3.2307 3
Pichincha 3.3146 3.3232 3.3318 3.3404 3.3491 3.3578 1
BIF 3.2843 3.2626 3.2412 3.2199 3.1987 3.1776 5
Scotiabank 3.2856 3.2653 3.2451 3.2251 3.2052 3.1854 4
Santander 3.2352 3.1659 3.0982 3.0318 2.9669 2.9034 7

OPERACIÓN SINTENTICA

TC FWD 3.3280 3.3502 3.3725 3.3949 3.4175 3.4403

 5. ANÁLISIS DEL RIESGO DE CAMBIO
VALOR DE LA EMPRESA EN DÓLARES
ANTES DE REALIZAR LA REMESA

- 1 2 3 4 5 6 7 8

2,017 2,018 2,019 2,020 2,021 2,022 2,023 2,024 2,025

Crec ventas 15.00% 15.00% 15.00% 15.00% 15.00% 15.00% 0.00% 0.00%
Ventas 369,568 425,003 488,754 562,067 646,377 743,333 854,833 854,833 854,833

Costo ventas -316,281 -363,723 -418,281 -481,023 -553,177 -636,154 -731,577 -731,577

U.Bruta 53,287 61,280 70,472 81,043 93,200 107,180 123,257 123,257

Gastos -30,431 -66,913 -76,950 -88,492 -101,766 -117,031 -134,586 -134,586

EBIT -4,898 -5,633 -6,478 -7,449 -8,567 -9,852 -11,329 -11,329

NOPAT -3,673 -5,633 -6,478 -7,449 -8,567 -9,852 -11,329 -11,329

Depreciación y amortización 13,538 13,538 13,538 13,538 13,538 13,538 13,538 13,538

Variación del KWN -5,544 -6,375 -7,331 -8,431 -9,696 -11,150 -

CAPEX 60,591 66,650 73,315 80,646 88,711 97,582 107,340 1

F.Eco FCFu 62,952 67,335 72,072 77,186 82,701 88,640 109,549

Valor terminal 1,016,221

INVERSION 251,138.40

Flujo 62,952 67,335 72,072 77,186 82,701 1,104,862

VALOR DE LA EMPRESA EN SOLES ANTES DE REALIZAR LA REMESA

VE=VALOR PRESENTE EMPRESA

863,304

FCTO PROPIO - PATRIMONIO

185,224

FCTO TERCEROS - DEUDA 64,758

VALOR ACTUAL NETO

613,322
5. ANÁLISIS DEL RIESGO DE CAMBIO
REPATRIACION DE UTILIDADES AFECTADO POR EL IMPUESTO DE RETENCION Y COBERTURA DE CAMBIO EXPRESADO EN
SOLES

-
1 2 3 4 5 6
Retención de Impuestos a Remesa de
Utilidades 10% 10% 6,295 6,733 7,207 7,719 8,270 110,486
Flujo después de Retención 56,657 60,601 64,865 69,468 74,431 994,376

Flujos cubiertos con Forward 40% de

40%
la Remesa 22,663 24,241 25,946 27,787 29,773 397,750
Flujos con Spot Futuro 60% de la
60%
Remesa 33,994 36,361 38,919 41,681 44,659 596,625

AÑO 2017
Tipo Cambio Forward 3.306 3.315 3.323 3.332 3.340 3.349 3.358
Tipo de Cambio Spot Futuro 3.306 3.273 3.464 3.631 3.722 3.809 3.809

Flujos de Caja con FORWARD 75,118 80,556 86,447 92,821 99,712 1,335,567
Flujos de Caja con SPOT 111,261 125,945 141,317 155,128 170,085 2,272,275
Valor Presente Neto Acumulativo 830,264 186,379 206,501 227,763 247,950 269,797 3,607,842

VALOR DE LA EMPRESA EN BOLIVIANOS DESPUES DE REALIZAR LA REMESA

METODO 1
VALOR PRESENTE EMPRESA 2,782,381
FCTO PROPIO - PATRIMONIO
612,352
FCTO TERCEROS
214,088
VALOR ACTUAL NETO 1,955,941
VALOR ACTUAL NETO USD 591,634
5. ANÁLISIS DEL RIESGO DE CAMBIO
REPATRIACION DE UTILIDADES AFECTADO POR EL IMPUESTO DE RETENCION CON COBERTURA SINTETICA EXPRESADO EN
SOLES

- 1 2 3 4 5 6

Retención de Impuestos a Remesa de

Utilidades 10% 10% 6,295 6,733 7,207 7,719 8,270 110,486
Flujo después de Retención 56,657 60,601 64,865 69,468 74,431 994,376

Flujos cubiertos con Forward 40% de la

40%
Remesa 22,663 24,241 25,946 27,787 29,773 397,750
Flujos con Spot Futuro 60% de la
60%
Remesa 33,994 36,361 38,919 41,681 44,659 596,625

AÑO 2017
Tipo Cambio Forward Sintético 3.306 3.328 3.350 3.372 3.395 3.418 3.440
Tipo de Cambio Spot Futuro 3.306 3.273 3.464 3.631 3.722 3.809 3.809

Flujos de Caja con FORWARD 75,422 81,210 87,502 94,335 101,748 1,368,372
Flujos de Caja con SPOT 111,261 125,945 141,317 155,128 170,085 2,272,275

Valor Presente Neto Acumulativo 830,264 186,683 207,155 228,819 249,464 271,833 3,640,647

VALOR DE LA EMPRESA EN DOLARES DESPUES DE REALIZAR LA REMESA

METODO 1
VALOR PRESENTE EMPRESA 2,803,940
FCTO PROPIO - PATRIMONIO 612,352
FCTO TERCEROS 214,088
VALOR ACTUAL NETO 1,977,500
VALOR ACTUAL NETO USD 598,155
 6. CONCLUSIONES
 CAA se encuentra en un proceso de globalización, en base a los mercados que demandan sus
productos. Los mismos que ofrecen nichos para poder expandirse en el mercado internacional.
 Su estrategia se enfoca en el volumen que explica su margen comercial, la misma que no es
agresiva en cuanto a la expansión de sus ventas hacia otros nichos de mercado. Cabe mencionar
que durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2017 y de 2016, no hubieron
modificaciones en los objetivos, las políticas, ni los procesos relacionados con la gestión del
capital.
 Las obligaciones financieras están referidas a ratios usuales en el mercado respecto a la cobertura
de servicio de deuda y de intereses, apalancamiento y liquidez, las cuales se vienen cumpliendo.
 El monto neto de deuda, la relación de tasas de interés fijas, y la posición en instrumentos en
moneda extranjera se mantienen constantes.
 Las actividades de la Compañía y sus Subsidiarias, principalmente su endeudamiento, la exponen
al riesgo de fluctuaciones en los tipos de cambio del dólar estadounidense respecto del Sol.
 Tomando en cuenta la Pariedad de poder adquisitivo, un incremento en la inflación no afectaría a
CAA debido a que solamente están comprometidos el 13% de sus ventas en exportaciones.
 Tienen grandes oportunidades en el mercado tanto local como internacional.