FINANCIAMIENTO

A TRAVÉS DEL
MERCADO DE VALORES
Nery Salas Acosta

SMV
 ESTRUCTURA DEL MERCADO
FINANCIERO
Ente regulador MERCADO Ente regulador
SBS FINANCIERO SMV

Mercado de Intermediación Directa

Mercado de Intermediación Indirecta
MERCADO DE VALORES

MERCADO MERCADO NO MERCADO MERCADO

BANCARIO BANCARIO PRIMARIO SECUNDARIO

Bancos estatales Financieras Empresas

Extra
Bursátil
Cajas municipal. Soc. Titulizadoras Bursátil
Banca múltiple
Cajas R de A y C SAFM Rueda
BVL
Edpymes SAFI MIENM

Arrendamiento F.

AFPs
 REGISTRO PÚBLICO DEL MERCADO DE VALORES

REGISTRO DE PERSONAS JURÍDICAS

SMV
Para poder actuar
como RPMV
PARTICIPANTES tal
DEL
Deben  Autorización de
MERCADO
Solicitar: Organización

 Autorización de
Funcionamiento
 VALORES MOBILIARIOS - DERECHOS
 Acciones C/derecho a voto
RENTA  Acciones S/derecho a voto
Acciones
VARIABLE  Acciones de inversión
 Derecho a voz y voto
 Dividendos en efectivo
 Dividendos en acciones liberadas
 Ganancia de capital
 Patrimonio en caso de liquidación
de empresa

 Corporativos
 Arrendamiento financiero
 Titulización
Bonos  Hipotecarios
Rentabilidad pre-determinada
INSTRUMENTOS  Internacionales
DE  Subordinados  Derecho a pago de intereses
DEUDA
 Derecho a devolución de capital
 Papeles comerciales
Instrumentos
 Certificados de depósito
de corto plazo
 Otros

Certificados  Rentabilidad
 Cuotas de fondos mutuos
de  Dividendos
participación  Cuotas de fondos de inversión
 Otros
 ACCIONES - BONOS
ACCIONES
 La empresa no tiene necesidad de endeudarse
 La utilidad es distribuida solo entre los
accionistas antiguos.
 Los accionistas se benefician del máximo
resultado del negocio, pero asumen la máxima
pérdida, en caso de quiebra.
 Los accionistas asumen mucho más riesgo.
 Los accionistas no saben cuan rentable podría
ser la empresa de la cual han comprado
acciones.
 La liquidez depende de la calidad del valor
(acción).
 Riesgo de Emisor – Mercado, mayor
volatilidad
BONOS
 La empresa asume deuda (pagan tasa de
interés), que es reflejada en los estados
financieros.
 Los acreedores no comparten las ganancias,
sino únicamente el interés pactado que cobran
aún si la empresa tiene resultados negativos.
 La emisión de bonos limita el riesgo dado que
el acreedor cobra antes que los accionistas en
caso de quiebra.
 Los acreedores conocen de antemano la tasa
de interés y el plazo de devolución del capital
invertido.
 Riesgo Emisor
 REPRESENTACIÓN DE LOS VALORES
MOBILIARIOS

Valor Materializado
Acciones

Medio físico (papel)

Bonos

Instrumentos Valor Desmaterializado

de corto plazo

Anotación en cuenta
(código – ICLV
Certificados de CAVALI)
Participación
 ¿QUE TIENEN EN CUENTA LOS
INVERSIONISTAS ANTES DE INVERTIR?

Facilidad y rapidez para vender
valores a un precio justo:
. Frecuencia de negociación
. Montos negociados
. Número de operaciones
Depende:
Horizonte de inv.:
. Pago de dividendos
. Corto plazo . Acciones liberadas
Riesgo de perder
. Mediano plazo . Ganancia de Capital parte o el total
. Largo plazo . Tasa de interés invertido

Ser prudente con consejos o recomendaciones de terceros

 FINANCIAMIENTO DE LA EMPRESA

BALANCE GENERAL

Financia

Activo Cte. Pasivo Cte.

Instrumentos
de corto plazo

Pasivo no Cte. Financiamiento

de terceros

Activo no Cte. Bonos

Patrimonio
Capital Acciones
Reserva legal
Result. Acum.
Otras reservas
 OPERATIVIDAD DEL PROCESO
DE FINANCIAMIENTO A TRAVÉS
DEL MERCADO DE VALORES
 I ETAPA - ADECUACIÓN DE LA EMPRESA

Perfil de Emisor de un Emisor

Contar con:
 Libros societarios en orden y actualizados
 Información financiera contable confiable, auditada por
auditores externos.
 Clasificación de riesgo mayor a “A”
 Estabilidad financiera
 Nivel adecuado de endeudamiento
 Buenas prácticas de Gobierno Corporativo
Preocuparse por la Sostenibilidad corporativa
Predictibilidad positiva del negocio
 II ETAPA: ESTRUCTURACIÓN

Prospecto Informativo
ENTIDAD ESTRUCTURADORA
E
S
T
SUSCRIPCIÓN REPRESENTANTE OBLIGACIONIST. Contrato de Emisión
R DE
U CONTRATOS AGENTE COLOCADOR
C Contrato de colocación
T Y
U CLASIFICADORAS DE RIESGO
R
Informe de clasificación
A PREPARACIÓN
DE CAVALI ICLV S.A.
C
I DOCUMENTOS Y
Ó REQUISITOS ESTUDIO DE ABOGADOS
N

SISTEMA MVNet
 III ETAPA: INSCRIPCIÓN Y REGISTRO - RPMV

Solicitud de inscripción
I
N
S INSCRIPCIÓN DE
C Acuerdos societarios VALORES
R PRESENTACIÓN
DE RPMV
I DOCUMENTACIÓN
P Y REQUISITOS Prospecto informat. y contratos SMV
C
I
Ó Información
N
 IV ETAPA - OFERTA PÚBLICA DE LOS
VALORES

Es Oferta Pública de Valores Mobiliarios la

invitación, adecuadamente difundida, que una
o más personas naturales o jurídicas dirigen al
público en general, o a determinados
segmentos de éste, para realizar cualquier acto
jurídico referido a la colocación, adquisición o
disposición de valores mobiliarios.
 SUBASTA DE VALORES POR OPP

EMISOR INVERSIONISTA

Las propuestas se ordenan Que le paguen Pagar

PRECIO en forma descendente
según el precio ofertado > Precio < Precio
SUBASTA
TASA Las propuestas se ordenan Pagar Que le paguen
DE en forma ascendente
INTERÉS según la tasa ofertada < Tasa > Tasa

El objetivo de la Subasta es el de equilibrar el precio o tasa al que el

Emisor está dispuesto a ofertar sus valores, y el precio o tasa al que el
Inversionista está dispuesto a suscribir o adquirir los valores.
 VI ETAPA - CANCELACIÓN DE LA DEUDA

EMISOR PAGA DEUDA A INVERSIONISTAS

01/06/2018 01/06/2021

1 2 3 4 5 6

Fecha de Fecha
Emisión de los de
valores Redención

La Empresa
Los inversionistas
Se financia y cumple Obtienen la rentabilidad
con pagar intereses y pactada
devolver principal a
inversionistas
 OBLIGACIONES EN EL MERCADO DE
VALORES

obligaciones
de los EMISORES, LA SMV Y LOS
INVERSIONSITAS
 OBLIGACIONES DEL EMISOR

 Aplicar los fondos captados de la emisión de los bonos a la

finalidad establecida.
 Cumplir con el pago puntual del principal de los bonos.
 Pagar los intereses compensatorios derivados de los
valores y los intereses moratorios de producirse retraso en
el pago.

 Proporcionar al Represente de los Obligacionistas toda la

información que le remite a la SMV.
 Informe respecto del cumplimiento de las condiciones de la
emisión de los bonos a partir de la colocación hasta la fecha
de vencimiento de los bonos.
 Suministrar en forma continua a la SMV la información
exigida mediante normativa.
 OBLIGACIÓN DE EMISORES, SMV E INVERSIONSITAS

EMISOR Sistema MVNet SMV

Informar
Información

R
E
I V
N I
V S
E A
R
R
S L
I A
O
N I
I N
S F
T O
A R
S M
A
C
I
Ó
N
 TRANSPARENCIA EN LA INFORMACIÓN

 Veraz
Confiable

 Suficiente
Completa

 Oportuna
Disponible para todos en igualdad de condiciones
 GOBIERNO CORPORATIVO

Gobierno Corporativo: Sistema por medio del cual las empresas son
dirigidas y controladas involucrando relaciones más transparentes entre
accionistas, directivos y grupos de interés, con el propósito de contribuir
a un mejor desempeño de la empresa y mayor bienestar para los
involucrados a esta.

USA / REINO UNIDO LATINOAMÉRICA

ACCIONISTAS ACCIONISTAS MINORITARIOS

. Accionista control
Management . Directorio
. Gerencia

Otros interesados Directores Otros interesados

Fuente: Alfredo Ibarguen (FLAB)

 GOBIERNO CORPORATIVO

VENTAJAS PARA LA EMPRESA

El Código de Buen Gobierno Corporativo
peruano está conformado por 5 pilares:
 Ayuda a lograr sus metas
1. Derechos de los Accionistas
2. Junta General de Accionistas (JGA)  Atraer inversiones
3. Directorio y Alta Gerencia  Ser más competitiva
4. Riesgo y cumplimiento
5. Transparencia de la información EMPRESAS CON ALTO NIVEL DE GOBIERNO
CORPORATIVO
Los cuales son desarrollados a través de
31 principios contenidos en el “Reporte”
que es incorporado a la Memoria Anual,  Son percibidas como más confiables
el cual se basa en un esquema de para el mercado
“Cumple” o “Explica”  Acceden a mejores condiciones en los
mercados en los que se desenvuelven
El Código de Buen Gobierno
Corporativo busca:  Se perfilan como más competitivas

Promueve cultura de buenas prácticas  Sus productos lograr mayor aceptación

en línea con los más altos estándares de en el mercado
transparencia y protección al  Crecen sus ventas
inversionista.
 Crece su reputación en el mercado
 SOSTENIBILIDAD CORPORATIVA

Accionistas Satisfacción y maximización del valor de su inversión

1 Trabajadores Equipo motivado y comprometido, esencial solidez de operaciones

2
Clientes Satisfacción de los Clientes (ofrecerles más valor )

SOSTENIBILIDAD
3
CORPORATIVA Medio Ambiente Proteger el Medio Ambiente (prevenir impactos negativos)
Dimensiones:
4
 Social Comunidad Trabajo con diversos sectores de comunidad (educación, OPI)
 Ambiental
 Económica
5
Gobierno y Sociedad Prohíbe uso de prácticas no éticas en relaciones comerc.

6
Proveedores Busca generar relaciones basadas en confianza (buenas prácticas)

7
ASEGURAR SOSTENIBILIDAD A LA EMPRESA
VENTAJAS PARA EL FINANCIAMIENTO
A TRAVÉS DEL

MERCADO DE VALORES
 VENTAJAS DEL MERCADO DE VALORES

➢ Montos importantes
➢ Tasas de interés competitivas
➢ Determinación de plazos
➢ Elección de la moneda
➢ Liquidez en el mercado que hace que la
demanda supere a la oferta de valores
 ¿PORQUÉ NO SE FINANCIAN LAS EMPRESAS A
TRAVÉS DEL MERCADO DE VALORES?

Divulgación de información

Temor a la competencia

Pérdida de control en Desconocimiento del

la empresa en caso de mercado como fuente
emisión de acciones de financiamiento

Solo empresas grandes se financian en el MV

Costo de financiamiento
MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES

MAV
 MAV

Empresas
domiciliadas
en el Perú

Ingresos anuales
Que no tengan PERFIL
promedio de 5 últimos
Valores EMPRESAS
ejercicios
inscritos MAV no excedan los 350
millones de soles

No se encuentren obligadas
a inscribir sus valores en el
RPMV
MARCO LEGAL DE la smv
Y el
mercado de valores
 SMV
LEY ORGÁNICA DE LA SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO
DE VALORES
DECRETO LEY Nº 26126-1992
LEY DE FORTALECIMIENTO DE LA SUPERVISIÓN DEL
MERCADO DE VALORES
LEY Nº 29782-2011

MERCADO DE VALORES
LEY DEL MERCADO DE VALORES
DECRETO LEGISLATIVO
861-1996
 MARCO LEGAL DE LA SMV
LEY ORGÁNICA DE LA SMV
DECRETO LEY Nº 26126 - 1992

Protección de los inversionistas

FINALIDAD Eficiencia y transparencia de los mercados

Velar
Correcta formación de precios

Difusión de toda la información necesaria

Regular Emitir las normas en base a las cuales se desarrolla el MV.

El cumplimiento de la legislación por parte de las personas S

naturales y jurídicas que participan en el mercado. a
n
Supervisar c
COMPETENCIAS i
El cumplimiento de las normas internacionales de auditoría o
por parte de sociedades habilitadas por un colegio de n
contadores públicos del PERÚ y contratadas por las a
personas jurídicas que supervisa la SMV. r

Promover Propiciar la participación de más empresas e inversionistas

 MARCO LEGAL DE LA SMV
LEY ORGÁNICA DE LA SMV
DECRETO LEY Nº 26126 - 1992

➢ Otorgar autorizaciones de organización y funcionamiento

➢ Autorizar funcionamiento de mecanismos centra. de negociac.

➢ Llevar el Registro Público del Mercado de Valores (RPMV)

➢ Ejercer supervisión consolidada de las personas jurídicas

ATRIBUCIONES a
DEL quienes otorgue autorización de funcionamiento y las
SUPERINTENDENTE empresas controladas por dichas personas jurídicas.
➢ Disponer investigaciones e inspecciones

➢ Intervenir locales donde se presuma la realización de

actividades exclusivas de las personas jurídicas autorizadas
por la SMV.

➢ Imponer sanciones

➢ Suspender autorizaciones de funcionamiento

➢ Otras
MARCO LEGAL DEL MERCADO DE VALORES

Ley
del
Mercado de
Valores

Reglamentos

Disposiciones

Directivas

Otras
 ¿QUÉ PERSIGUE LA SMV?

MERCADO En la medida que estos incorporen de forma ágil la información

DE VALORES que existe en el mercado sobre los emisores, los valores
EFICIENTE ofrecidos y el propio mercado donde estos se negocian.

MERCADO DE En la medida que los emisores proporcionen información sobre

VALORES si mismos, los valores ofrecidos, la oferta de los mismos, de
TRANSPARENTE forma veraz, suficiente y oportuna.

En la medida que se respete el trato igualitario que debe

MERCADO DE existir para todos los inversionistas, lo que involucra
VALORES JUSTO iguales oportunidades de acceso y eliminación de
restricciones irracionales.

De esta manera se protege al inversionista, pues solo un inversionista protegido

confiará en el mercado de valores e invertirá en los valores que en este
mercado se ofrezcan.