Definición de Inflación

“La inflación es el aumento sostenido y generalizado de los

precios en la economía”.
“La tasa de inflación es la tasa
porcentual de incremento del nivel de
precios durante un período
determinado”.
Macroeconomía. Dornbush / Fischer

“La inflación es el proceso continuo

de elevación de los precios o
equivalentemente, un proceso
continuo en la caída del valor (poder
adquisitivo) del dinero”.
El Dinero. James-Otis Rodner S.
– Es un aumento continuo y generalizado del
nivel de los precios de los bienes y servicios que
se producen y se prestan en una economía,
resultando en una merma del poder adquisitivo
del dinero.

– Tasa de inflación. Es la tasa de variación

interanual del Índice de Precios de Consumo
(IPC), que se expresa:

IPCT  IPCT 1
  *100
IPCT 1
Tipos de Inflación
CÍCLICA
aumento periódico y repentino de los precios

INFLACIÓN DE DEMANDA
Aquella inflación cuya causa es un aumento de la Demanda, sea éste
provocado por un mayor Consumo privado, o por un Gasto público más
alto, o por más Inversión o Exportaciones, etcétera. Supone un
desplazamiento de la curva de Demanda Agregada hacia la derecha.

INFLACIÓN DE COSTOS
Incremento de precios de los factores de producción utilizados en el
proceso productivo

INFLACIÓN ESTRUCTURAL
Incremento en los precios debido a un exceso de la demanda o aumento
en los costos para un sector productivo determinado

INFLACIÓN INERCIAL
Inflación causada por la misma dinámica de la inflación, por las
expectativas inflacionarias. Por ejemplo a medida que la inflación
continua que adquiere intensidad y se convierte en fuerte y
persistente. Los trabajadores pedirán una actuación cada vez más
rápida para proteger sus ingresos contra la erosión producida por la
inflación.
Deflación. Se produce cuando desciende el nivel
general de precios. Actualmente, es un fenómeno
raro. Las deflaciones prolongadas van unidas a períodos
de depresión.

Desinflación. Es el descenso de la tasa de inflación

 Grados de Inflación

• No existe inflación < 1 dígito o 10% anual

• Baja o muy baja inflación, moderada: tasas anuales < 10% anual

• Progresiva: aumento gradual < 2,5% anual

• Rampante o acelerada aumento en precios entre 3 y 4% anual

• Abierta o declarada: inflación entre 5 y 20% anual

• Alta o muy alta valores: cercanos al 80% anual

• Severa: valores muy cercanos al 100% anual

• Hiperinflación: variaciones anuales superiores al 100%

 Grados de Inflación

 Inflación moderada. La inflación es moderada cuando los

precios suben lentamente. En esta categoría se incluyen las
tasas anuales de inflación de un dígito. En esta situación el
público confía en el dinero. Está dispuesto a mantenerlo en
efectivo o en el banco porque su valor no se deprecia
rápidamente.

 Inflación galopante. Se produce cuando los precios

empiezan a subir a tasa de dos o tres dígitos al año.
Cuando la inflación galopante se mantiene, surgen graves
distorsiones económicas: la economía se dolariza, aparecen
tasas de interés reales negativas, el público evita tener en
efectivo más del mínimo necesario, la población acapara
bienes, aumenta la demanda de viviendas y no se presta
dinero a bajos tipos de interés nominales.
Hiperinflación. Existe hiperinflación cuando las tasas anuales
superan los tres dígitos. En Alemania, en 1923, la tasa de
inflación llegó a ser de un billón por ciento. En este caso,
todas las personas tienden a acaparar cosas y a tratar de
deshacerse del papel moneda malo, que desplaza al dinero
metálico. Se puede producir situaciones de trueque. La velocidad
de circulación del dinero aumenta enormemente. Los precios
relativos se vuelven muy inestables. Los salarios reales sólo
varían al mes un punto porcentual o menos. La distribución del
ingreso y de la riqueza se hace mucho más injusta. La
hiperinflación no es un caso muy común: en las cuatro
últimas décadas sólo se han presentado algunos casos,
como en 1985, cuando se registró una inflación de
12.000% en Bolivia.
 CAUSAS DE LA INFLACION

• EXCESO DE CIRCULACION MONETARIA

(dinero en manos del publico)

• PRESION SOBRE LA OFERTA DE BIENES Y

SERVICIOS (exceso de demanda)

• DEFICIT FISCAL (ingresos < egresos)

• EXCESO MONETARIO EN PODER DEL

PÚBLICO
• DEVALUACIÓN MONETARIA
 CONSECUENCIAS GENERALES DE LA
INFLACION

• DISMINUCION DE LAS COMPRAS

• INGRESO DE LAS PERSONAS NO CRECE AL RITMO
DEL CRECIMIENTO EN LOS PRECIOS
• CAIDA DE LA DEMANDA  EMPRESAS PRODUCEN
MENOS  CAPACIDAD INSTALADA OCIOSA 
DESEMPLEO
• AUMENTO EN TARIFAS DE SERVICIOS PUBLICOS
 – Distribución regresiva del ingreso: impuesto fácil de recaudar,
imposible de evadir, arbitrario, desigual y antidemocrático.
– Declinación del salario real.
– Afecta más a los trabajadores no organizados.
– Incide más en los elementos pasivos (intereses, alquileres,
– Personas pensiones) que en los elementos activos (salarios y beneficios).
– Los grupos extremos (ricos y pobres) se muestran más
perjudicados que los de nivel medio, debido a que éstos tienden
a endeudarse más y a tener más activos de precio variable.
Efectos Particulares

– Los grupos de mayor edad están menos protegidos contra la

inflación, porque están menos endeudados y mantienen más
activos monetarios que los jóvenes.

– Desviación de la inversión hacia actividades con altas tasas de

ganancia.
– Acaparamiento de inventarios para la especulación.
– Compra de bienes raíces.
– Dificultades para la reposición de equipos.
– Sobrevaloración de los beneficios.
– Subvaluación de la amortización y de los inventarios.
– Empresas
– Descapitalización al traspasar a los accionistas y al fisco nacional
parte de su patrimonio.
– La expansión de las empresas depende menos de la capacidad
de autofinanciamiento y más del financiamiento del mercado
financiero.
– Las empresas acreedoras salen perjudicadas y las deudoras,
beneficiadas.
 CONSECUENCIAS DE LA INFLACION
EN LA ECONOMÍA

• DESCAPITALIZACION PROGRESIVA
• DESINVERSION
• INESTABILIDAD EN EL TIPO DE CAMBIO
• DESBALANCE EN LA BALANCE DE PAGOS
• DISMINUCION DE LA CAPACIDAD DEL AHORRO
• DEVALUACION MONETARIA
• INESTABILIDAD SOCIAL Y ECONOMICA
• INCREMENTO DE LOS IMPUESTOS
• DÉFICIT FISCAL
• ESTIMULA EL GASTO
CONSECUENCIAS DE LA INFLACION
EN LA ECONOMÍA
 Efectos macroeconómicos

 A largo plazo no existe necesariamente una

relación entre la inflación y la producción.
 A corto plazo, la relación es ambigua: un
desplazamiento de la curva de demanda agregada
hacia la derecha puede elevar la producción y/o la
inflación, pero una crisis de la oferta, que desplace
la curva de oferta agregada hacia arriba, puede
provocar inflación y reducir los niveles de
producción
 La teoría económica moderna afirma que no existe
necesariamente una relación entre la inflación y el
nivel de producción y empleo.

Efectos Generales en la economía
– Crecimiento económico.
No existe correlación
– Disminución del poder de compra.
– Estímulo al gasto y desestímulo al ahorro
– Balanza de Pagos y
Tipo de Cambio
– El sistema fiscal
– Tasas medias de crecimiento con estabilidad de precios.
– Inflación moderada con crecimiento.
– Estabilidad de P con bajas tasas de crecimiento del PIB.
– Inflación con estancamiento (estanflación).
– Inflación con depresión (depreflación).
– Por aumento de costos de producción.
– Produce desempleo y lento crecimiento del PIB.
– Desequilibra la balanza de pagos  devaluación.
– Empeora la relación de intercambio y por tanto la
renta nacional.
– Compra de valores extranjeros - salida de capitales.
– En un sistema progresivo, la inflación potencia la
importancia relativa de los ingresos fiscales respecto a la
renta nacional.
– Puede convertirse en un mecanismo automático para
autocombatirse, en el sentido de que sustrae poder de
compra al público.
– Como la escala impositiva tiene un porcentaje máximo
prefijado, el sistema lleva en sí la pérdida gradual de
progresividad.
– La inflación tiene incidencia desigual, según sea el
procedimiento con que son liquidados los impuestos.
Cuando existe desfase entre la liquidación y los beneficios
se ven favorecidos los que están sujetos al sistema PAYE
(Pay As You Earn).
CONSECUENCIAS DE LA INFLACION
EN LA ECONOMÍA

 Incrementa la carga impositiva. Mediante un proceso continuo

de inflación, el gobierno "confisca" parte de la riqueza de los
ciudadanos. La inflación se traduce en un incremento de los
ingresos fiscales, sin modificar las leyes impositivas, puesto
que la proporción de impuesto a pagar se incrementa al
aumentar nominalmente las rentas de los contribuyentes.

 Propicia el crecimiento del déficit fiscal. En un sistema

tributario progresivo, la inflación potencia la importancia
relativa de los ingresos fiscales respecto a la renta nacional.
Pero también, como la inflación produce graves problemas
sociales, el gobierno establece programas que tiendan a
compensar a los sectores afectados. Estos programas adoptan
la forma de subsidios y otras transferencias. Esto generalmente
genera mayor déficit fiscal, lo cual alimenta el proceso
inflacionario.
 CONSECUENCIAS DE LA INFLACION
EN LA ECONOMÍA
 Afecta negativamente la balanza de pagos. Al incrementarse los
costos de producción, bajan las exportaciones y suben las
importaciones. Esto produce desempleo y lento crecimiento del
PIB. Además, la pérdida de confianza en el valor del signo
monetario promueve la adquisición de divisas y la salida de
capitales. Estas situaciones desmejoran la relación de intercambio,
desequilibran la balanza de pagos, lo cual obliga a los gobiernos a
devaluar la moneda y, en algunos casos, a implantar controles de
cambio. Resultado de esto es un incremento en los precios.

 Distorsiona el mecanismo de los precios. Una de las funciones

fundamentales del sistema de precios en el mercado es la de
transmitir de manera concisa, eficiente y barata la información
requerida por los agentes económicos a la hora de decidir qué,
cómo y para quien producir. Es decir el sistema de precios
garantiza la más eficiente utilización de los recursos disponibles.
Mientras mayor sea la inestabilidad de los precios, más difícil será
aprovechar dicha información; por lo tanto, se producen efectos
graves que terminan por afectar negativamente la productividad,
haciendo más ineficaz la asignación de los recursos productivos.
 La Problemática de la Economía Venezolana Período 1994 - 1998

SECTOR PUBLICO

a. Aumento de la Gasolina.
Déficit Fiscal b. Liberación del Tipo de Cambio.
c. Aumento de Ingresos Públicos.

SECTOR LABORAL SECTOR PRODUCTIVO

Aumento de Sueldos y Salarios Incremento Costos de Producción

Deterioro de la Calidad de Vida Aumento General de Precios:

INFLACION
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios

La Cadena Recurrente de la Crisis Fiscal

No compensada con:
Caída de Ingresos
· Disminución de Gasto y/o
Fiscales Petroleros
· Tributación no Petrolera

DEFICIT
FISCAL

· Depreciaciones / Devaluación
· Deuda Interna - Dinero Inorgánico
INFLACION
 Impacto del Déficit Fiscal

Precios

Tipo de Cambio
DEFICIT
FISCAL Tasas de Interés

Expectativas
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios

DEFICIT
FISCAL

INFLACION

Aumento
Incremento en
Aumento Importaciones
Aumento la Demanda Oferta Rígida
Gasto
Liquidez de Bienes y a Corto Plazo
Corriente Aumento
Servicios
Precios Internos
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios

DEFICIT
FISCAL

DEVALUACION

1. Mayores Importaciones
Mayor Depreciación
Demanda del Tipo de
2. Inversiones Financieras de Divisas Cambio
en Moneda Extranjera
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios

DEFICIT
FISCAL

ALTAS TASAS DE INTERES

1. Necesidad de
Tasas
Financiamiento
Competitivas Presión al
del Gobierno
Alza de las
Tasas de
Política Interés
2. Expansión del
Restrictiva
Gasto Público
B.C.V.
Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios

DEFICIT
FISCAL

EXPECTATIVAS

Presión sobre el
Déficit Inflación Tipo de Devaluación
Cambio
 LA INFLACION

AFECTA A TODAS LAS EMPRESAS

DE MANERA DESIGUAL
CONSECUENCIAS DE LA INFLACION EN LAS EMPRESAS

• REDUCCION DE LA CAPACIDAD INSTALADA REAL POR

EL USO DE COSTOS FIJOS DE OPERACIÓN
• AUMENTO EN LOS COSTOS FIJOS (SALARIOS –
SERVICIOS)
• AUMENTO EN LAS NECESIDADES DE
FINANCIAMIENTO
• ESCASEZ DE INSUMOS FINANCIEROS
 CONSECUENCIAS DE LA INFLACION EN LAS
EMPRESAS

• NECESIDAD CRECIENTE DE CAPITAL DE

TRABAJO
• REDUCCION DE LA RENTABILIDAD
• ESTADOS FINANCIEROS INEXACTOS POR EL
CAMBIO PROGRESIVO Y CONTINUO DEL VALOR
DE LA EXPRESION MONETARIA IMPLICA
ANALISIS FINANCIERO DEFICIENTE Y TOMA DE
DECISIONES INADECUADAS
 EFECTOS MAS RELEVANTES DE LA INFLACION
SOBRE LAS EMPRESAS

EL MANTENIMIENTO DE EFECTIVO Y
EQUIVALENTES ORIGINA PERDIDAS
MONETARIAS DEBIDO A LA REDUCCION
DEL PODER ADQUISITIVO DE LA MONEDA
EFECTOS MAS RELEVANTES DE LA INFLACION SOBRE
LAS EMPRESAS

EL FINANCIAMIENTO DE LAS CUENTAS POR

COBRAR E INVENTARIOS SE INCREMENTA 
MAYORES VENTAS A CREDITO Y MAYORES
NECESIDADES DE MATERIA PRIMA
EFECTOS MAS RELEVANTES DE LA INFLACION SOBRE
LAS EMPRESAS

EL FINANCIAMIENTO DE LAS CUENTAS

POR COBRAR EN UNA UNIDAD
MONETARIA FIJA ORIGINA PERDIDAS
MONETARIAS POR RECUPERAR LAS
CUENTAS EN MONEDA DEPRECIADA, CON
MENOR PODER ADQUISITIVO
EFECTOS MAS RELEVANTES DE LA INFLACION SOBRE
LAS EMPRESAS

EL AUMENTO EN LOS COSTOS DE LOS INSUMOS

 AUMENTO EN LAS NECESIDADES DE

FINANCIAMIENTO

 AUMENTO EN EL PRECIO DE LOS PRODUCTOS

PROPIOS
EFECTOS MAS RELEVANTES DE LA INFLACION SOBRE
LAS EMPRESAS

LAS NECESIDADES EN PROPIEDAD Y EQUIPO

REQUIEREN CADA VEZ DE MAYORES RECURSOS
FINANCIEROS Y FINANCIAMIENTO

CONTROL DE PRECIOS POR PARTE DEL ESTADO

EFECTOS MAS RELEVANTES DE LA INFLACION SOBRE
LAS EMPRESAS

REDUCCION DE LAS POSIBILIDADES

CREDITICIAS COMO CONSECUENCIA DEL
AUMENTO EN LAS TASAS DE INTERES
COMO SE MIDE LA INFLACION?

MEDIANTE LOS INPC

“Índice Nacional de Precios
al Consumidor”
 INDICE NACIONAL DE
PRECIOS AL CONSUMIDOR

MIDE LAS VARIACIONES DE LOS

PRECIOS EN FUNCION DEL
CONSUMO DE LOS PRODUCTOS
DE LA CANASTA BASICA DE LA
POBLACION
 INDICE NACIONAL DE
PRECIOS AL CONSUMIDOR

ES UN PROMEDIO ESTADISTICO CALCULADO A

PARTIR DE LOS NUMEROS INDICES DE LOS
PRECIOS DE BIENES Y SERVICIOS QUE
COMPONEN LA CANASTA DE PRODUCTOS
ESTABLECIDA POR EL BANCO CENTRAL
 La Inflación y la Inversión de Capital

La inflación envilece y erosiona el valor de la expresión

monetaria. El espejismo de una moneda que ha perdido
su función de medir el valor de las cosas de manera
confiable proporciona la idea de haber mantenido o
aumentado el capital, cuando éste bien puede haberse
disminuido. Es por el mantenimiento del efectivo que la
inflación erosiona, y es por la medición del capital, que
el proceso se oculta.
 Se puede menoscabar el capital si:

Al obtener como ganancia, en términos absolutos, una

suma inadecuada en comparación con los recursos
invertidos, lo que se traduce en la disminución de la
rentabilidad de la inversión

Al cancelar en forma de dividendos más de las utilidades

líquidas generadas por la firma.