Condición Marshall Lerner

• El teorema o condición de Marshall-Lerner (por los economistas Alfred

Marshall y Abba P. Lerner) establece que, si se lleva a cabo una devaluación de

una moneda, para que ésta tenga un impacto positivo en la balanza comercial, se ha

de cumplir que la suma de las elasticidades precios de las importaciones y

las exportaciones debe ser, en valor absoluto, superior a 1.

• La devaluación del tipo de cambio significa una reducción en los precios de las

exportaciones en el mercado internacional y, por lo tanto, un aumento de su demanda

externa. Paralelamente, para los residentes nacionales los precios de

las importaciones aumentarán y su demanda interna disminuirá.

 ¿De qué depende el efecto total de la devaluación sobre la balanza
comercial?

• El efecto neto en la balanza comercial dependerá de las elasticidades precio

de la demanda:
• Si la demanda de los bienes exportados es elástica: la demanda de bienes
exportados experimentará un aumento más que proporcional a la
disminución de los precios, los ingresos por exportaciones aumentarán en la
balanza comercial.
• Si la demanda de los bienes importados es elástica: el egreso (gasto) total por
importaciones disminuirá.
• Ambas variaciones mejoraran el saldo de la balanza comercial.
 Tipo de Cambio Comercio Exterior

Importación
Exportación
Precio del Dólar
Cuenta
Corriente

Entran más dólares.

Mejora el déficit de Cuenta
Depreciación de Aumentan Bajan Corriente
la moneda exportacione importaciones
nacional s

En teoría, si la moneda de un país se deprecia entonces esto va a conducir

a un aumento de las exportaciones (se hacen menos costosos en los
mercados extranjeros) y una disminución de las importaciones (que se
vuelven más caros en el país). Esto debería dar lugar a una mejora en la
cuenta corriente de un país, pero esto no sucede siempre.
 Sabemos que el efecto que
Precio
tenga un cambio en el precio
sobre los ingresos dependerá
de la elasticidad precio de la
demanda.

Pe

El precio de las exportaciones

Ingresos podría caer debido a la
depreciación de la moneda y,

Demanda
de acuerdo con la ley de la

Qe Cantidad
demanda, la cantidad
demandada aumentaría,
Precio

El precio de las exportaciones

podría caer debido a la
depreciación de la moneda y,
de acuerdo con la ley de la
demanda, la cantidad
demandada aumentaría, pero
Pe si esto lleva a un aumento en
los ingresos por exportaciones
Ingresos
depende de la elasticidad
Demanda
precio de la demanda del
Qe Cantidad
producto exportado.
 Del mismo modo, el precio de las
Precio
mercancías importadas se
elevará si la moneda cae en valor
(depreciación) y, según la ley de
Pe
la demanda, la cantidad
demandada bajará, pero si esto
lleva a una disminución de los
gasto gastos dependerá de la
elasticidad precio de la
demanda de las importaciones.

Demanda

Qe Cantidad
• La condición Marshall-Lerner se emplea para determinar si tendrá éxito
una depreciación del tipo de cambio para mejorar el déficit de la cuenta
corriente de la balanza de pagos.
• La condición indica que la reducción del valor del tipo de cambio sólo
tendrá éxito si el valor total de la elasticidad precio de la demanda de
exportaciones y la elasticidad precio de la demanda de importaciones es
mayor que uno.
• Se puede escribir como una fórmula, que describe que una disminución
del tipo de cambio reducirá el déficit por cuenta corriente si:

Elasticidad Precio Demanda Exportaciones

+
Elasticidad Precio Demanda Importaciones
>1
Precio Precio

100

Ingresos 50
10.000
Ingresos
6.000
Demanda Demanda

100 Cantidad 120 Cantidad

Esta es una aplicación bastante sencilla del concepto de elasticidad de la demanda. Si la demanda de
las exportaciones es inelástica al precio y el precio cayó como resultado de una baja en el tipo de
cambio (depreciación), el aumento proporcional de la cantidad de exportaciones demandada sería
inferior a la disminución proporcional en el precio de las exportaciones. Los ingresos por exportaciones
caerían.
Precio Precio

150
100

Gastos
Gastos 12.000
10.000

Demanda Demanda

100 Cantidad 80 Cantidad

Si la demanda de importaciones es inelástica y el precio se elevó a raíz de una caída en el

tipo de cambio (depreciación), la caída proporcional de la demanda de importaciones
sería menor que el incremento proporcional en el precio de las importaciones y los gastos
de importación tenderían a aumentar. El déficit en cuenta corriente empeoraría.
 Corto Plazo Corto Plazo Total corto Largo Plazo Largo Plazo Total Largo
País EPD exp EPD imp plazo EPD EPD exp EPD imp Plazo EPD

Canadá 0.5 0.1 0.6 0.9 0.9 1.8

Francia 0.1 0.1 0.2 0.2 0.4 0.6

Alemania 0.1 0.2 0.3 0.3 0.6 0.9

Italia 0.3 0.0 0.3 0.9 0.4 1.3

Japón 0.5 0.1 0.6 1.0 0.3 1.3

Reino Unido 0.2 0.0 0.2 1.6 0.6 2.2

EEUU 0.5 0.6 1.1 1.5 0.3 1.8

Trade elasticities for the G-7 countries, Hooper, Johnson & Marquez, Princeton Studies.
Uno de los factores determinantes de la elasticidad de la demanda es el período de
tiempo considerado. La demanda se hace más elástica durante un período de tiempo más
largo. Esto se aplica a la elasticidad de la demanda de exportaciones e importaciones.

En la tabla se muestran los datos de estimaciones de elasticidad de los precios a corto

plazo y a largo plazo de la demanda de exportaciones e importaciones de varios países.

En casi todos los casos los valores de la elasticidad de corto plazo son menores que los
valores de largo plazo. Esto es exactamente lo que esperaríamos encontrar en la teoría,
la cual nos indica que los valores de la elasticidad de precios aumentan con el tiempo.

Sólo en los EE.UU. se reuniría la condición Marshall-Lerner en el corto plazo, pero todos
los países, con excepción de Francia y Alemania, tienen la condición en el largo plazo.
 Depreciación y la balanza comercial: la condición Marshall-Lerner (Blanchard)

Tenemos que:
NX = X(Y*, e) - IM(Y, e)/e
Como el tipo de cambio real, e, figura en el segundo miembro de la ecuación, la depreciación
afecta a la balanza comercial a través de tres vías distintas:
• Las exportaciones, X, aumentan. La depreciación abarata relativamente los bienes
interiores en el extranjero, provocando un aumento de la demanda extranjera de bienes
interiores y, por tanto, un aumento de las exportaciones interiores.
• Las importaciones, IM, disminuyen. La depreciación real encarece relativamente los bienes
extranjeros en la economía interior, provocando un desplazamiento de la demanda
nacional hacia los bienes interiores y una reducción de la cantidad de importaciones.
• El precio relativo de los bienes extranjeros expresado en bienes interiores, sube. Esta
subida eleva la factura de importaciones. Ahora cuesta más comprar la misma cantidad de
importaciones (en bienes interiores).
 Depreciación y la balanza comercial: la condición Marshall-Lerner (Blanchard)

• Para que la balanza comercial mejore tras una depreciación, las

exportaciones deben aumentar lo suficiente y las importaciones deben
disminuir lo suficiente para compensar la subida del precio de las
importaciones.
• La condición según la cual una depreciación real provoca un aumento de las
exportaciones netas se conoce con el nombre de condición Marshall-Lerner
(en honor a los dos economistas que la formularon, Alfred Marshall y Abba
Lerner).
• Condición Marshall-Lerner: dada la producción, una depreciación real
provoca un aumento de las exportaciones netas.
 La condición Marshall-Lerner no se
Superávit cumple en el corto plazo y una
de cuenta
corriente
depreciación empeorará
inicialmente la cuenta corriente.

A largo plazo los consumidores se

ajustarían a los nuevos precios y el
0 saldo de la cuenta corriente
Tiempo mejoraría.

Esto da origen a la curva J que

vista en una gráfica con el tiempo
Déficit de
cuenta en el eje de las abscisas y la cuenta
corriente corriente en el eje de las ordenadas
representaría el desplazamiento en
forma de "J" que esta última tiene a
lo largo del tiempo después de una
depreciación del tipo de cambio.
 La Condición MLR
(Marshall- Lerner –Robinson)

El Enfoque Elasticidades de la Balanza de Pagos

La Condición MLR
• Teóricamente, si la moneda de un país se deprecia o
se devalúa (𝑒), esto conduce a un aumento en las
exportaciones (se vuelven menos costosas para los
extranjeros) y a un descenso en las importaciones ( se
vuelven mas costosas para los locales)

• Esto debe conducir por tanto a una mejoría de la

Balanza Comercial o de las Exportaciones Netas (𝑋𝑛),
pero no siempre es el caso
La Condición MLR
La Elasticidad Precio de la Demanda

La depreciación o devaluación ( 𝑒 ) hace que el precio de las

exportaciones sea mas bajo, y de acuerdo a la ley de la demanda, la
cantidad demandada aumentará, pero el que esto genere un aumento
en el ingreso por exportaciones o no, dependerá de la elasticidad
precio de la demanda de los residentes del extranjero por tales bienes
La Condición MLR
La Elasticidad Precio de la Demanda

La depreciación o devaluación ( 𝑒 ) hace que el precio de las

importaciones sea mas alto, y de acuerdo a la ley de la demanda, la
cantidad demandada disminuirá, pero el que esto genere una
reducción en el gasto en importaciones o no, dependerá de la
elasticidad precio de la demanda de importaciones de los residentes
locales
La Condición MLR
Ejemplo:

• Supongamos que México posee un producto de exportación (Chocolate) y

a su vez importa un solo bien (Maíz)

• Asumamos de igual forma que al día de hoy la Balanza Comercial esta en

equilibrio, es decir el Ingreso por Exportaciones de Chocolate es igual al
Gasto por Importaciones de Maíz.

• Por alguna razón, la moneda se deprecia un 20% ¿Que efecto tendrá tal
depreciación sobre la Balanza Comercial mexicana?
La Condición MLR- Las Importaciones
• La Teoría señala que se reducirá la importación de maíz y se incrementará la
exportación de Chocolates, pero ¿ingresará más divisas por exportaciones de
chocolate?¿se reducirá el gasto efectuado en importación de maíz?

• Importaciones de Comida: Una depreciación reducirá muy poco la cantidad de

maíz importado en el país, dada la baja producción local y por ende la
imposibilidad de sustituir importaciones con productos nacionales; por tanto
es de esperar que si hay una devaluación del 20% (e 20%), la cantidad de
maíz importado se reducirá en un porcentaje menor al 20%, solo por poner un
ejemplo digamos que es del 4%.
La Condición MLR- Las Importaciones
Por lo tanto, el gasto en importaciones de maíz en pesos, lejos de reducirse con
la depreciación, aumenta, ya que la cantidad importada se redujo en solo 4%
mientras que el precio en pesos aumento en 20%

𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝐼𝑚𝑝𝑜𝑟𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 = 𝑀 ∗ 𝑒 𝑃∗
Donde:
𝑀 = 𝐼𝑚𝑝𝑜𝑟𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝑈𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 ( 𝐾𝑔. 𝐷𝑒 𝑚𝑎í𝑧)
𝑝𝑒𝑠𝑜𝑠
𝑒: 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 ൗ𝑈𝑆𝐷
𝑃 ∗ = 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝐾𝑔 𝑑𝑒 𝑚𝑎í𝑧 𝑒𝑛 𝑑ó𝑙𝑎𝑟𝑒𝑠 ( 𝑎𝑠𝑢𝑚𝑖𝑟𝑒𝑚𝑜𝑠 𝑞𝑢𝑒 𝑒𝑠 1 𝑦 𝑞𝑢𝑒
𝑛𝑜 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑎 𝑝𝑜𝑟 𝑞𝑢𝑒 𝑠𝑒 𝑑𝑒𝑣𝑎𝑙ú𝑒 𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑠𝑜)
La Condición MLR- Las Importaciones
La Condición MLR- Las Exportaciones
¿Qué pasa con las exportaciones?

La depreciación del 20% del peso ha hecho que las exportaciones de

Chocolate ahora sean mas baratas para los residentes el resto del mundo,
por lo que la cantidad demandada de Chocolate por parte de los
extranjeros (nuestras exportaciones) deben aumentar para cumplir con la
ley de la demanda. México exportaba antes de la devaluación 1.000.000
de tabletas de Chocolates las cuales eran vendidas al resto del mundo a
18 pesos la tableta( USD 1 al cambio inicial) y ese precio en pesos se
mantiene después de la devaluación. Los Ingresos por exportaciones de
México por tanto serán:
La Condición MLR- Las Exportaciones

24
La Condición MLR- Las Exportaciones Netas

En el ejemplo, lo que la Teoría indica, no se ha cumplido, debido a que la

devaluación se ha encontrado con una demanda de importaciones inelástica,
por lo que la reducción en la cantidad de importaciones estuvo mas que
compensada por el mayor precio, lo que genero que el gasto por
importaciones aumentara en vez de disminuir.

En cuanto a las exportaciones ( importaciones del resto del mundo) nos
encontramos que la demanda de los extranjeros por nuestros productos
también es inelástica, la reducción en el precio en dólares mas que compenso
aumento en la cantidad demandada ( nuestras exportaciones).
La Condición MLR- Las Exportaciones Netas

Por tanto para que las exportaciones netas aumenten la FUNCION

DE EXPORTACIONES NETAS debe ser elástica (ηXN > 1), lo que
implica que

𝜂𝑋𝑁 = 𝜂𝑋 + 𝜂𝑀 > 1
 El Efecto Curva J:
Una depreciación (devaluación) de la moneda local puede que
no mejore de inmediato a la balanza de pagos, incluso puede
que inicialmente se deteriore por un tiempo antes de iniciar la
recuperación

Superávit cuenta corriente

0 C
t0 t1 t2
Tiempo

A. Cardenas M
B
Déficit cuenta corriente
Enfoque Elasticidad
Algunas razones para la existencia del Efecto J

El problema de inconsistencia en el tiempo: si la gente no cree que la devaluación será

definitiva actuaran en forma contraria, deteriorando la Balanza de Pagos

 Rezago de Reconocimiento de los cambios en las condiciones competitivas

Rezago de Decisiones en el establecimiento de nuevas conexiones comerciales y en la

colocación de nuevas ordenes

A. Cardenas M
Enfoque Elasticidad

Rezago de entregas entre el momento en que se colocan nuevas

ordenes y el momento en que su impacto sobre el comercio y el flujo de
pagos se manifiesta

Rezago de Remplazo agotando inventarios existentes y amortizando el

uso de maquinaria actual antes de colocar nuevas ordenes

Rezago de Producción que se suceden cuando se trata de aumentar la

producción de bienes cuya demanda se ha incrementado

A. Cardenas M