Encadré par: Mr.

DAOUI

Réaliser par : Ismail JAWHARI

Réda MOUGAA
Comment se prémunir contre le risque de change ?
 INTRODUCTION
 CHAPITRE I : La gestion du risque de change
 Section 1 : La présentation du marché de change
 Section 2 : Les techniques de gestion de risque de change
 CHAPITRE II : La couverture du risque par option de change
 Section 1 : Stratégies et caractéristique
 Section 2 : La pratique des options de change
 CONCLUSION
Dans un monde où la valeur d’une monnaie varie en
permanence….
Section 1 : La présentation du marché de change

Section 2 : Les techniques de gestion du risque

de change
 Environnement et trésorerie internationale

 Les éléments de base du marché de change

 Comment gérer le risque de change 

 Le change au comptant «SPOT » 

 Le change à terme « FORWARD »

 Les options de change 

Section 1 :Stratégies et caractéristiques

Section 2 :La pratique des options de change

 Stratégies de couverture

 Caractéristiques d’une option de change

 La non couverture

 La couverture sélective

 La couverture systémique
 L’actif sous-jacent
 Le sens de l’option
 Les options d’achat
 Les options de vente
 Le prix d’exercice
 La date d’exercice
 Les options européennes
 Les options américaines
 Les déterminants du prix d’une option de change
 La valeur intrinsèque
 La valeur temps
 Couverture de change par achat d’une option
d’achat : « call »

 Couverture de change par achat d’une option

vente : « put»
 L’option d’achat (call)
 Etude de cas
  Achat d’un call USD/EUR
 Prix exercice : 1 USD = 0,83 €
 Prime : 3%, soit : 0,025€

Gain
ou
perte 0,77 0,77 0,80 0,83 0,855 0,88 0,91 0,94

Cours
Prime USD/
payée
Abandon de l’option Exercice de l’option EUR

Si le cours du dollar est supérieur à 0,83 € alors l’acheteur exerce l’option.

Il obtient le dollar à un prix garanti de 0,83 moins la prime payée.
Si le cours du dollar est inférieur à 0,83 € alors l’acheteur abandonne
l’option. Il perd la prime, mais il achète le dollar au comptant à un prix
plus avantageux.
 La banque propose à Graindor l'option de vente suivante :
 Prix d’exercice : 1 EUR=0,71 GBP
 Échéance : mars 2000
 Prime = 2,8%

Lors de l'achat de l'option d'achat, l'exportateur paie

500 000 x 0,028 = 14 000 GBP, Soi14000/0,70=20000EUR.

Ainsi, l'exportateur s'assure, pour 500 000 GBP, d'un montant

minimal de (500000/0,71)-20000=684225EUR.
A l'échéance, trois cas peuvent se présenter :

 La livre s'est appréciée

 La livre s'est dépréciée

 La livre reste inchangée

 L’option vente (put)
 Etude de cas
Achat PUT:

cours
La banque propose à Graindor l'option de vente suivante :
prix d'exercice : 1 EUR = 1,16 USD
échéance = juin 1999
prime = 3 %.

Lors de l'achat de l'option de vente, l'importateur paie la prime

d'un montant de :
1 000.000 x 0,03 = 30.000 USD, soit 30 000 / 1,16 = 25 862
EUR.
Ainsi, l'importateur s'assure d'un coût maximal dans trois
mois de :1000.000/1,16+25.862=887.931EUR.
A l'échéance, trois cas peuvent se présenter :

 Le dollar s'est apprécié

 Le dollar s'est déprécié

 Le dollar est inchangé

MERCI POUR VOTRE ECOUTE ATTENTIVE