C e rtifica d o s

Fid u cia rio s

Ju lio d e 2 0 1 0

- ABRIENDO MERCADOS -

Abriendo mercados
 Agenda

• Objetivo del Proyecto

•
• Necesidades del Sector de Commodities
•
• ¿Qué es un Certificado Fiduciario?
•
• Proceso de Creación del un Certificado
Fiduciario
•
• Emisión y Negociación en Bolsa

Abriendo mercados
 Objetivo del Proyecto

• Realizar negociación de Certificados

Fiduciarios en la BMC
§ Oferta de financiación a proyectos de mediano
y largo plazo para el sector de agroindustrial
y minero

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 Necesidad del Sector de Commodities

• Recursos para
financiar
proyectos
productivos
•
• Innovación
tecnológica y
crecimiento
productivo
•
• Apoyo a la
definición de
ideas y
Abriendo mercados
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 ¿Qué es un Certificado Fiduciario?

• Mecanismo de consecución de recursos

financieros
•
• Producto de una estructuración de un
proyecto de mediano o largo plazo
•
• A través de la emisión en bolsa de un título
participativo (Renta variable)
•
• Ojo:
No es para flujos de caja
No es un título crediticio
Abriendo mercados
5
 ¿Cómo se Obtienen los Recursos?
Aporte inicial
1.Ingresar los bienes y
otros aportes
Proyecto
productivo
iniciales a un
patrimonio
autónomo (PA)
$ 2.El PA a través de una
Banca de Inversión
genera el Certificado
Fiduciario
$ $ 3.Se realiza la emisión en
bolsa
$ $
4.El proyecto productivo
Abriendo mercados recibe los recursos 6
 ¿Qué se Obtiene a Cambio?

• El proyecto productivo
genera utilidades
que se reparten
$ entre los
participantes:
Proyecto § Inversionistas
productivo
§ Aportante inicial
•
• Las utilidades se
pueden repartir:
$ $ § Al final del periodo de
$ $
constitución del PA
§ Periódicamente
Abriendo mercados
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 Proceso de Creación del Certificado
Fiduciario
• ¿Cómo se logra crear un Certificado Fiduciario?
•

§ El proyecto debe llevarse a una banca de inversión para estructurar

el mismo en la forma de una empresa
o El proyecto debe contar con una estructura productiva

De 3 a 6 meses
o Flujos de caja: ingresos y egresos
o Plan de inversiones de capital y tecnología
o Aporte de commodities inicial
o Mecanismo de reinversión y repartición de las utilidades
o Definición del administrador-ejecutor del proyecto
o Estudio de mercado
o
§ El proyecto debe contar con un Operador Logístico (Comité técnico)
o Agente que verifica la calidad y estado de los commodities:
– De aporte inicial
– Adquiridos como parte del proceso productivo
– Generados al final
–
§ Se lleva el proyecto a una Fiduciaria que a través del contrato de
Fiducia Mercantil da lugar al PA
§
§ El PA a través de la Banca de Inversión crea el prospecto de
emisión del CF y lo inscribe en:
o RNVE
Abriendo mercados o Deceval
8
 Ejemplo
• El cañicultor planea una
mejora tecnológica para
incrementar su
producción a 3 tres años
Productor de • A través de una SCBM
caña de azúcar Valor estimado autorizada para
asesorías estructura el
-92 Hectáreas-
Aportes por
de la cosecha proyecto productivo:
determina la necesidad
$835 millones de recursos financieros
• A través de la Fiduciaria se
constituye en PA y se
aporta la tierra y el
Administrador-Ejecutor cultivo de caña en sus
etapas de generación
para renovación del
cultivo
• Se elige un comité técnico
Patrimonio que verifique la calidad
Autónomo de la tierra y de los
Azúcar-Bursátil brotes de caña: éste
Comité Técnico
puede apoyar el proceso
de estructuración del
Asocaña proyecto
• Se constituye el PA y se crea
el prospecto de emisión,
se inscribe en el RNVE,
Deceval y la BMC
• Se realiza la subasta de
emisión de los títulos y
Ponen recursos por se recaudan los recursos
faltantes
Abriendo mercados
$2,000,000,000
• Se adquiere el capital y se
contratan los 9
 Ejemplo
• El PA recibe los
recursos y los
utiliza para
realizar la
inversiones
necesarias para
el proyecto
• La fiduciaria
mensualmente
El PA recibe $2,835 publica los
millones
El PA finaliza con un
estados
patrimonio de $4,023 financieros del
millones PA para que los
inversionistas
Se devuelve la tierraconozcan el
y se paga a los estado de su
inversionistas inversión
$2,837 millones
La maquinaria adquirida y otros activos
se pueden entregar al aportante inicial
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como parte del rendimiento del PA 10
 Negociación en Bolsa

• Tres tipos de negociación

•

§ Mercando Primario (Recursos de financiación al proyecto)

o Negociación a través de una subasta de emisión realizada en
BMC
o Compensado por la CRC Mercantil
o Anotación en cuenta por Deceval
o
§ Mercado secundario spot (Inversionistas que quieren salir
del título anticipadamente)
o Negociación a través de puja en BMC
o Compensado por la CRC Mercantil
o Anotación en cuenta por Deceval
o
§ Mercado de repos (Inversionistas que requieren fondearse
por periodos limitados)
o Negociación a través de puja en BMC
o Compensado por la CRC Mercantil
o Administración de garantía por CRC Mercantil
o Anotación en cuenta y bloqueo en garantía por Deceval
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