Administracin del Capital de Trabajo.

Modelo de Baumol - Tobin

Es
un modelo que permite Administracin del Activo Caja. la

Supuesto: los excedentes temporales de

caja se invierten temporalmente en instrumentos financieros de fcil liquidacin. En general instrumentos de bajo riesgo pero de bajo rendimiento. (Ej. Valores Negociables, Cuotas de Fondo de Inversin)

Modelo de Baumol - Tobin

Si Si
tenemos Alto Nivel de efectivo ======== Costo de Oportunidad . tenemos Bajo Nivel de efectivo ========Mayor nmero de solicitud de fondos en prstamo o mayor cantidad de conversiones de valores negociables en efectivo. Estas transacciones tienen asociados costo (Ej. Comisiones). Estos costos son los denominados Costos de las transacciones.

 Los

Costos de Oportunidad se incrementan al mantener mayor cantidad de dinero en efectivo.

Los Costos de Transaccin aumentan

con una menor cantidad de dinero en efectivo. (Las transferencias de valores negociables a efectivo son mas frecuentes).

 ========= debe existir un nivel

ptimo de efectivo que Minimice el Costo Total de Administracin de Efectivo (Costo de Oportunidad + Costo de Transacciones)

Costos

Costos de Oportunidad

Costos de Transaccin

Cantidad de Efectivo

Supuestos M odelo de Baumol Tobin

Los

valores negociables representan la inversin en excedentes temporales de efectivo , los que se agotan, segn lo requieran las necesidades de efectivo. forma uniforme a lo largo del tiempo.

Los desembolsos o gastos de efectivo ocurren en Las nuevas transferencias de efectivo se reciben
en sumas peridicos . acumuladas a intervalos

Bajo los supuesto sealados, el tamao ptimo de la transferencia de efectivo se calcula de la siguiente manera:

C* =

2 x b x T i

Donde:

C* = Tamao Optimo de transferencia de

valores negociables a efectivo.

T = Necesidades de caja del perodo. b = Costo de la transaccin por la compra o

venta de valores negociables.

i = tasa de inters aplicable sobre los valores

negociables = Costo de Oportunidad.

Aqu se aprecia la evolucin del efectivo en el tiempo.

Saldo de Caja
Transferencia Transferenci a

C*

Perodo de Tiempo

Cada vez que la empresa requiera efectivo para sus necesidades operativas, entonces: Se liquidan o transfieren parte de sus inversiones en valores negociables a efectivo. Esto grficamente corresponde a las lneas verticales que alcanzan el valor C*.

Desde el ese monto C*, la cantidad de efectivo comienza a descender a travs del tiempo hasta llegar a cero, momento en el cual la empresa vuelve a transferir valores negociables para transformarlos en efectivo. La cantidad de transferencias depende de las necesidades de efectivo y del monto de la transferencia. Cada giro o transferencia se representa por un diente de serrucho del dibujo expuesto.

Saldo promedio de efectivo:

Saldo Promedio = Saldo inicial + Saldo final 2 Saldo Inicial = C* Saldo Final = 0 =

C*

Costo Total de Administracin de Caja

(Cantidad de transferencias) x (costo
unitario de efectuar cada transferencia).

(Tasa de costo de oportunidad) X (saldo

promedio (C* / 2)).

Reexpresin del Costo Total de Administracin de Caja.

Costo Total = b T + i C*
C* 2

Cantidad de Transferencias

Saldo Promedio

El costo de transferencia se aprecia en el siguiente grafico:

Costo Total de Administrar Caja Costo de Oportunidad

Costos

Costo de Transferencia

C*

Tamao de Transferencia

Aplicacin del Modelo de Baumol Tobin.

La empresa El Escondido tiene necesidades de efectivo para el ao 2010 de $ 1.800.000. Adems usted sabe que:

El

monto de comisin por cada transaccin que carga la corredora de bolsa por liquidar las Cuotas de Fondos Mutuos que tiene la empresa es de $ 25.

 El rendimiento de los Fondos Mutuos es de 10%

anual. Se pide determinar:

Tamao ptimo de transferencias de

valores negociables. Costo total de administrar el efectivo durante el 2010. Transferencias totales a realizar durante el 2010. Demostrar que efectivamente el tamao de transferencia calculado corresponde al ptimo.