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1 www.escp-eap.net/publications/bmt
Plan
Les flux financiers Les marchs financiers Le Trading Les taux des marchs financiers Les intermdiaires financiers
Les flux financiers La figure montre les interactions entre les diffrents acteurs du systme financier.
Marchs
Pourvoyeurs de fonds
Demandeurs de fonds
Intermdiaires
3 Bodie Merton - Chapitre 2 www.escp-eap.net/publications/bmt Christophe Thibierge - 2003
Les marchs financiers Marchs de la dette Marchs des actions Marchs de produits drivs Marchs des matires premires Marchs de devises
4 Bodie Merton - Chapitre 2 www.escp-eap.net/publications/bmt Christophe Thibierge - 2003
Les titres de dettes sont mis par quiconque a besoin dargent : les tats ou les socits. Les titres de dettes sont appels : titres revenu fixe, car ils versent des intrts fixes. On parle aussi de titres de crance Les titres de dettes sont classs par leur chance. Le march de dette court terme (moins de 5 ans) est appel le march montaire, le march pour la dette long terme est appel le march obligataire (les titres de dette long terme tant des obligations)
Les marchs financiers Le march de la dette (SUITE) March des capitaux : March obligataire + March dactions Les titres du marchs montaire sont des titres qui rapportent un intrt, mis par ltat (ex. les bons du Trsors) et des emprunteurs du secteur priv (ex. les billets de trsorerie)
Obligation Une valeur mobilire (ou titre financier) est un titre de proprit (action) ou de crance (obligation). Une obligation (en anglais : bond) est une valeur mobilire qui est un titre de crance. L'obligation est cessible et peut faire l'objet d'une cotation sur une bourse. Une obligation est mise gnralement court, moyen ou long terme, voire sans date d'chance (obligations perptuelles). Toutefois on rserve souvent l'appellation d'obligation aux titres de dure suprieure 5 ou 7 ans. Pour les dures infrieures, les termes bon du Trsor ou billet de trsorerie sont gnralement prfrs.
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Obligation
Le coupon attach une obligation est le taux dintrt que verse cette obligation son dtenteur. Obligations zro coupon ne versent pas d'intrt et leur rendement rside dans leur valeur de remboursement par rapport la valeur d'achat. Exemple : Une obligation sur 6 ans de 100 000 dhs qui donne des intrts de 10 %. Les revenus futurs sont : 2002 : 10 000 dhs (intrts) 2003 : 10 000 dhs (intrts) *** 2007 : 110 000 (intrts + remboursement du capital)
Le march des actions Les actions reprsentent le titre des propritaires dune entreprise. Quand elles sont cotes, sont achetes et vendues sur les marchs dactions ; quand les actions ne sont pas cotes, elles schangent entre les individus sur un march de gr gr. Une action est une part de la socit, et chaque action donne droit la mme part de proprit sur les actifs de la socit, et bnficie dun droit de vote.
Un taux dintrt est un taux de rentabilit garanti. Il prend plusieurs formes : Taux dintrt immobilier: Un taux dintrt sur des emprunts pour payer un logement Taux descompte : le taux consenti aux entreprises sur leurs oprations dexploitation Taux obligataire : le taux des obligations (emprunts dtat ou emprunts obligataires des socits)
Indice boursier Un indice boursier est une mesure statistique calcule par le regroupement des valeurs des titres de plusieurs socits. L'indice boursier sert mesurer la performance d'une bourse.
Indices MASI flottant , MADEX flottant Dow-Jones, Nasdaq CAC 40, SBE 120 FT 30, FT 100 DAX Crdit suisse Nikkei, Topix MSCI, EAFE
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Indice flottant
MASI flottant* : MASI (Moroccan All Shares Index) est le principal indice boursier de la bourse de Casablanca. Il est compos de toutes les valeurs cotes sur la bourse MADEX flottant* : MADEX (Moroccan Most Active Shares Index ) est un indice boursier compos des 52 valeurs les plus actives sur la bourse CFG 25 : Indice boursier dvelopp par CFG Group (Banque daffaire) Lindice reprsente un chantillon concentr des 25 valeurs les plus liquides et dont les variations de cours sont les plus significatives.
+
Proportion des actions entreprise (B) X Cours de entreprise (B) pour lanne mesurer Cours de entreprise (B) pour lanne de rfrence
Rpliquer lindice
Rpliquer lindice :
Consiste pour un grant de portefeuille essayer de rpliquer les rentabilits des diffrents investissements composant lindice. Le plus simple est dacheter toutes les valeurs qui composent lindice. Cest opt pour une stratgie dinvestissement passive avec une grande diversification et une faible rotation des valeurs du portefeuille
Graphique en Courbe
Canal haussier et baissier Interprtation La rupture d'un canal peut se produire de plusieurs manires : Cassure d'un canal haussier : sortie par le bas au sein d'une tendance haussire ; Franchissement d'un canal haussier : sortie par le haut au sein d'une tendance haussire ; Cassure d'un canal baissier : sortie par le bas au sein d'une tendance baissire ; Franchissement d'un canal baissier : sortie par le haut au sein d'une tendance baissire
Moyenne Mobile ( Moving Average) MACDA (Moving Average Convergence-Divergence) Le force index La stochastique
Les MM utilisent comme ressource les cotations du titre. Il existe diffrentes MM : * MM arithmtique * MM exponentielle * MM pondre
MM : aide identifier les tendances. Une MM ascendante vous encourage conserver vos positions longues, tandis quune MM qui tombe vous indique de garder vos positions courtes. Les MM plus courtes sont plus sensibles aux changements de tendance.
Exemple :
Calcul dune MMA de priode 5
Exemple :
Si nous dcidons de voir ce qui se passe avec MME 22 barre des cours de clture : K = 2 / (22 +1) = 2 / 23 = 0.087. Multipliez le dernier cours de clture par ce chiffre, multipliez la MME de la veille par 200 dhs * (1-0087), additionnez les deux et cela donne la MME initiale pour commencer le calcul. MME 22 = 201*0.087 + 198.26 = 17.487 + 198.26 = 215.747
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Les indicateurs de suivi de tendance MACD (SUITE) * Les valeurs 12, 26 et 9 sont devenues les paramtres standards utiliss par dfaut dans la plupart des logiciels informatiques. * Histogramme de MACD = ligne de MACD rapide ligne de MACD lente * Histogramme de MACD mesure lcart entre les moyennes mobiles court et long terme, et le reprsente sous la forme dun histogramme. Il est le reflet de la diffrence entre le consensus de valeur court et celui long terme.