EC PPI Mankiw6 Cap11

CAPTULO
11
La Demanda Agregada II: Aplicamos el modelo IS - LM
MACROECONOMA
SEXTA EDICIN
N. GREGORY MANKIW
Diapositivas PowerPoint por Ron Cronovich
Traduccin: Pablo Fleiss
2007 Worth Publishers, all rights reserved
Contexto
El captulo 9 introdujo el modelo de demanda y

oferta agregadas.
El captulo 10 desarroll el modelo IS-LM, la base

de la curva de demanda agregada.
CAPTULO 11
La Demanda Agregada II
Diapositiva 2
En este captulo, aprender

Cmo usar el modelo IS-LM para analizar los
efectos de las perturbaciones, la poltica fiscal y la poltica monetaria
Cmo derivar la curva de demanda agregada del

modelo IS-LM
Varias teoras acerca de qu provoc la Gran

Depresin
CAPTULO 11
Diapositiva 3
Equilibrio en el modelo IS - LM
La curva IS representa el equilibrio en el mercado de bienes.
r LM
Y = C (Y T ) + I ( r ) + G
La curva LM representa el eq. en el mercado de dinero.
r1 IS Y
M P = L ( r ,Y )
Y1 La interseccin determina la combinacin nica de Y , r que satisface el equilibrio en ambos mercados.
CAPTULO 11
Diapositiva 4
Anlisis de la poltica econmica con el modelo IS - LM

Y = C (Y T ) + I ( r ) +G
r LM
M P = L ( r ,Y )
Podemos usar el modelo ISLM para analizar los efectos r 1 de
Poltica fiscal: G y/o T Poltica monetaria: M
IS Y1 Y
CAPTULO 11
Diapositiva 5
Un aumento en las compras del Estado

1. IS se desplaza a la derecha
r LM r2 r1
1.
1 p o r G 1P -M C
provocando un aumento de la prod. y la renta
2.
2. Esto aumenta la demanda

de dinero, elevando los tipos de inters
IS 2 IS 1 Y
3. lo cual reduce la inversin por lo

que el aumento final en Y 1 e s m e n o r q u e G 1C P M
CAPTULO 11
Y1 Y2
3.
Diapositiva 6
Un recorte impositivo
Los consumidores ahorran (1 PMC) del recorte, por lo que el crecimiento inicial del gasto es menor con T que con un G igual La curva IS se desplaza
1.
r LM r2 2. r1
1.
M PC T 1P C M
IS 1 Y1 Y2
2.
IS 2 Y
2. entonces, el efecto en
r,Y es menor para T que para un G igual.

CAPTULO 11
Diapositiva 7
La poltica monetaria: Un aumento en M

1. M > 0 desplaza la curva LM abajo (o a la derecha) 2. provocando una cada del tipo de inters 3. lo que aumenta la inversin, provocando un incremento de la prod. y la renta.
CAPTULO 11
LM 1 LM 2
r1 r2 IS Y1 Y2 Y
Diapositiva 8
La interaccin entre las polticas fiscal y monetaria

En el modelo:
Las variables de poltica fiscal y monetaria (M, G, T ) son exgenas.
En el mundo real:
Quienes formulan la poltica monetaria pueden ajustar M en respuesta a cambios en la poltica fiscal, o viceversa.
Esta interaccin puede alterar el impacto del cambio

original de la poltica.
CAPTULO 11
Diapositiva 9
La respuestas del Banco Central a G > 0
Suponga que el gobierno incrementa G. Posibles respuestas del Banco Central:

1. Mantener M constante 2. Mantener r constante 3. Mantener Y constante
En cada caso, los efectos de G son

distintos:
CAPTULO 11
Diapositiva 10
Respuesta 1: M se mantiene constante

Si el gobierno eleva G, IS se desplaza a la derecha.
r LM 1 r2 r1 IS 2 IS 1 Y1 Y2
Si el BC mantiene M constante, entonces LM no se desplaza. Resultados:
Y = Y 2 Y 1 r = r 2 r 1
CAPTULO 11
Diapositiva 11
Respuesta 2: r se mantiene constante

Si el gobierno eleva G, IS se desplaza a la derecha. Para mantener constante r, el BC aumenta M y desplaza LM a la derecha.
r LM 1 r2 r1 IS 2 IS 1 Y1 Y2 Y3 LM 2
Resultados:
Y = Y 3 Y 1 r = 0
CAPTULO 11
Diapositiva 12
Respuesta 3: Y se mantiene constante

Si el Congreso eleva G, IS se desplaza a la derecha. Para mantener Y constante, el BC reduce M y desplaza LM hacia la izquierda.
r r3 r2 r1
LM 2 LM 1
Resultados:
IS 2 IS 1 Y1 Y2
Y = 0 r = r 3 r 1
CAPTULO 11
Diapositiva 13
Estimaciones de los multiplicadores de la poltica fiscal Del modelo macroeconomtrico DRI
Supuesto sobre la pol. monetaria
Valor Valor estimado de estimado de Y / G 0,60 1,93 Y / T 0,26 1,19
El BC mantiene constante la oferta de dinero El BC mantiene constante el tipo de inters
CAPTULO 11
Diapositiva 14
Perturbaciones en el modelo IS - LM
Perturbaciones sobre IS : cambios exgenos en la demanda de bienes y servicios. Ejemplos: Un boom o crash en el mercado de valores cambios en la riqueza de los hogares C Cambio en la confianza o expectativas de los consumidores o los empresarios I y/o C
CAPTULO 11
Diapositiva 15
Perturbaciones en el modelo IS - LM
Perturbaciones sobre LM : cambios exgenos en la demanda de dinero. Ejemplos: Una ola de fraudes de tarjetas de crdito aumenta la demanda de dinero. Ms cajeros o Internet reducen la demanda de dinero.
CAPTULO 11
Diapositiva 16
EJERCICIO:
Anlisis de las perturbaciones con el modelo IS-LM

Use el modelo IS-LM para analizar los efectos de 1. Un boom en el mercado de valores que enriquece a los consumidores. 2. Despus de una ola de fraudes con tarjetas de crdito, los consumidores utilizan efectivo con mayor frecuencia en sus transacciones. Para cada perturbacin, a. Use el diagrama IS-LM para mostrar los efectos de la perturbacin sobre Y, r. b. Determine qu le sucede a C, I , y la tasa de paro.
CAPTULO 11
Diapositiva 17
CASO PRCTICO: La recesin en Estados Unidos en el ao
2001
Durante 2001, 2,1 millones de personas perdieron su trabajo, y

el desempleo creci del 3,9% al 5,8%.
El crecimiento del PIB fue tan slo del 0,8%

(comparado con el 3,9% promedio anual de crecimiento en el perodo 1994-2000).
CAPTULO 11
Diapositiva 18
2001
Causas: 1) Una cada en el mercado de

valores C
ndice (1942 = 100)
1500 1200 900 600 300 1995
CAPTULO 11
Standard & Poors 500
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
Diapositiva 19
2001
Causas: 2) 11/9 Aument la incertidumbre Cada en la confianza de consumidores y empresarios Resultado: Menor gasto, la curva IS se desplaza hacia
la izquierda
Causas: 3) Escndalos contables Enron, WorldCom, etc. Redujeron los precios de las acciones y desalentaron la
inversin
CAPTULO 11
Diapositiva 20
2001
Respuesta de la poltica fiscal: Desplaz la

curva IS a la derecha Recorte impositivo en 2001 y 2003 Aumento de gastos
Subvenciones a la industria aeronutica Reconstruccin de Nueva York Guerra de Afganistn
CAPTULO 11
Diapositiva 21
Respuesta de la poltica monetaria: Desplazar la

7 6 5 4 3 2 1 0
2001
curva LM a la derecha
Three-month Three-month T-Bill Rate T-Bill Rate
CAPTULO 11
1/2 00 04 0 /02 /20 07 00 /03 /20 00 10 /0 3 /20 01 00 /03 /20 01 04 /05 /20 07 01 /06 /20 10 01 /06 /20 01 01 /0 6 /20 04 02 /08 /20 07 02 /09 /2 0 10 02 /0 9 /20 01 02 /09 /20 03 04 / 11 /20 03
01 /0
Diapositiva 22
Cul es el instrumento de poltica del Banco Central?

La prensa habitualmente informa de los cambios de
poltica del Banco Central como cambios en los tipos de inters, cmo si el Banco Central tuviese control directo sobre los tipos de inters del mercado.
De hecho, el Banco Central fija como objetivo el tipo de

inters que los bancos se cobran entre s por depsitos de un da.
El Banco Central cambia la oferta de dinero y desplaza la

curva LM para alcanzar su objetivo.
Las dems tipos a corto plazo generalmente se

desplazan siguiendo el tipo que fija el Banco Central.
CAPTULO 11
Diapositiva 23
Cul es el instrumento de poltica del Banco Central?

Por qu el Banco Central fija como objetivo los tipos de inters en lugar de la oferta de dinero? 1) Son ms fciles de medir que la oferta de dinero. 2) El BC puede pensar que las perturbaciones sobre la curva LM son ms frecuentes que las perturbaciones sobre la curva IS. Si esto es as, entonces fijar como objetivo los tipos de inters estabiliza la economa mejor que fijar como objetivo la oferta de dinero.
CAPTULO 11
Diapositiva 24
IS-LM y la demanda agregada

Hasta ahora, hemos usado el modelo IS-LM
para analizar el corto plazo, cuando el nivel de precios se supone fijo.
Sin embargo, un cambio en P desplazara la

curva LM y por tanto afectara Y.
La curva de demanda agregada

(introducida en el Cap. 9) captura esta relacin entre P ,Y.
CAPTULO 11
Diapositiva 25
Derivemos la curva DA
r
LM(P2 ) LM(P1 )
Intuicin sobre la pendiente de la curva DA: P (M/P ) LM a la izquierda r I Y

CAPTULO 11
r2 r1
IS
P
Y2
Y1
P2 P1 DA Y2 Y1
Y
Diapositiva 26
La poltica monetaria y la curva DA

El BC puede aumentar la demanda agregada: M LM a la derecha r I Y para cada valor de P
P r
LM(M1 /P1 )
r1 r2
LM(M2 /P1 )
IS Y1 Y2
Y
P1 DA2 DA1 Y
Diapositiva 27
Y1
CAPTULO 11
Y2
La poltica fiscal y la curva DA

Una poltica fiscal expansiva (G y/o ) T aumenta la demanda agregada: C T IS a la derecha Y para cada valor de P
CAPTULO 11
LM IS2 IS1 Y1 Y2
Y
r2 r1
P1 DA2 DA1 Y
Diapositiva 28
Y1
Y2
IS-LM y DA-OA a corto y largo plazo

Recuerde del Cap. 9: La fuerza que mueve la economa del corto al largo plazo es el ajuste gradual de los precios. En equilibrio a corto plazo, si
A lo largo del tiempo, el nivel de precios
Y > Y Y < Y Y = Y
CAPTULO 11
Aumentar Caer
Permanecer constante
Diapositiva 29
Los efectos a corto y largo plazo de una perturbacin sobre IS

r
Una perturbacin negativa Una perturbacin negativa sobre la curva IS desplaza sobre la curva IS desplaza IS y DA a la izquierda, IS y DA a la izquierda, provocando una cada de Y provocando una cada de Y
OALP LM(P ) 1
IS2
IS1
Y
OACP1
Y
P P1
OALP
Y
CAPTULO 11
DA1 DA2 Y
Diapositiva 30

r
OALP LM(P ) 1
En el nuevo eq. a En el nuevo eq. a corto plazo, Y < Y corto plazo,

IS2
IS1
Y
OACP1
Y
P P1
OALP
Y
CAPTULO 11
AD1 DA2 Y
Diapositiva 31

r
OALP LM(P ) 1
En el nuevo eq. a En el nuevo eq. a corto plazo, Y < Y corto plazo,

IS2
IS1
Y
OACP1
Con el tiempo, P cae Con el tiempo, P cae gradualmente, lo que gradualmente, lo que provoca: provoca: Baja la OACP. Baja la OACP.
Y
P P1
OALP
Aumenta M/P lo cual Aumenta M/P lo cual

baja la curva LM. baja la curva LM.
AD1 DA2 Y
Diapositiva 32
CAPTULO 11

r
OALP LM(P ) 1
LM(P2)
IS2
IS1
Y
SRAS1 OACP2
Con el tiempo, P cae Con el tiempo, P cae gradualmente, lo que gradualmente, lo que provoca: provoca: Baja la OACP. Baja la OACP.
Y
P P1 P2
OALP
Aumenta M/P lo cual Aumenta M/P lo cual

baja la curva LM. baja la curva LM.
CAPTULO 11
AD1 DA2 Y
Diapositiva 33

r
OALP LM(P ) 1
LM(P2)
Este proceso contina hasta que la economa alcanza su eq. a largo plazo con Y = Y
IS2
IS1
Y
SRAS1 OACP2
Y
P P1 P2
OALP
Y
CAPTULO 11
AD1 DA2 Y
Diapositiva 34
EJERCICIO:
Analice los efectos a corto y largo plazo de M

a. Dibuje los diagramas IS-LM
y AD-AS como aqu se muestra. b. Suponga que el BC aumenta M. Muestre el efecto a corto plazo en sus grficos. c. Muestre qu sucede en la transicin del corto al largo plazo. d. Cmo son los nuevos valores de equilibrio a largo plazo de las variables endgenas comparados con los valores iniciales?
CAPTULO 11
OALP LM(M /P ) 1 1
IS
Y
P P1
OALP
OACP1
DA1
Y
Diapositiva 35
La Gran Depresin
billones de dlares de 1958
240 220 200 180 160 140 120 1929
CAPTULO 11
25 20 15 10
PNB Real (escala izquierda)

1931 1933 1935 1937 1939
5 0
Diapositiva 36
% de la poblacin activa
Desempleo (escala derecha)
30
La hiptesis del gasto: perturbaciones de la curva IS
Sostiene que la Depresin se debi en gran

medida a una cada exgena en la demanda de bienes y servicios que desplaz hacia la izquierda la curva IS.
Evidencia:
La produccin y los tipos de inters cayeron, y esto es precisamente lo que provocara un desplazamiento a la izquierda de la curva IS.
CAPTULO 11
Diapositiva 37
La hiptesis del gasto: razones para el desplazamiento de la curva IS
Crash en el mercado de valores C exgeno Oct-Dic 1929: S&P 500 cay 17% Oct 1929-Dic 1933: S&P 500 cay 71% Cada de la inversin Correccin tras la sobreedificacin en los aos 20 La generalizada quiebra bancaria hizo ms difcil
obtener financiamiento para invertir
Poltica fiscal contractiva El gobierno aument los tipos de impositivos y redujo

el gasto para combatir el aumento del dficit.
CAPTULO 11
Diapositiva 38
La hiptesis monetaria: una perturbacin de la curva LM
Sostiene que la Depresin se debi en gran medida a una

enorme cada en la oferta de dinero.
Evidencia:
M1 cayo un 25% durante 1929-33.
Pero hay dos problemas con esta hiptesis: P cay an ms, con lo que M/P aument ligeramente
durante 1929-31.
Los tipos de inters nominales cayeron, lo cual es

opuesto al efecto que provocara un desplazamiento hacia la izquierda de la curva LM.
CAPTULO 11
Diapositiva 39
La hiptesis monetaria, nuevamente: los efectos de la cada de precios
Sostiene que la Depresin fue tan severa debido

a la enorme deflacin experimentada: P cay un 25% durante 1929-33.
Esta deflacin fue provocada probablemente por

una cada en M, por lo que es posible que el dinero haya jugado un papel importante despus de todo.
De qu maneras la deflacin afecta a la

economa?
CAPTULO 11
Diapositiva 40
Los efectos estabilizadores de la deflacin:
P (M/P ) LM se desplaza a la derecha Y

El efecto Pigou:
P (M/P ) La riqueza de los consumidores C IS se desplaza a la derecha Y
CAPTULO 11
Diapositiva 41
Los efectos desestabilizadores de la deflacin

esperada:
e
r para cada valor de i I porque I = I (r ) El gasto planeado y la demanda agregada Renta y produccin
CAPTULO 11
Diapositiva 42
Los efectos desestabilizadores de la deflacin inesperada:

una teora de deuda-deflacin (si es inesperada) P Transfiere poder de compra de los deudores a los acreedores Los deudores gastan menos, los acreedores gastan ms Si la propensin a gastar de los deudores es mayor que la de los acreedores, entonces el gasto agregado cae, la curva IS se desplaza a la izquierda, e Y cae.
CAPTULO 11
Diapositiva 43
Por qu es improbable otra Depresin

Quienes formulan la poltica econmica (o sus asesores)
saben ahora mucho ms de macroeconoma: La Reserva Federal sabe hacer ms que dejar caer M demasiado, especialmente durante una contraccin. Quienes formulan la poltica fiscal saben hacer ms que aumentar los impuestos o recortar el gasto durante una contraccin.
Las garantas de los depsitos hacen muy improbable

una quiebra bancaria generalizada.
Los estabilizadores automticos hacen expansiva la

poltica fiscal durante un declive econmico.
CAPTULO 11
Diapositiva 44
Resumen
1. El modelo IS-LM
Una teora de la demanda agregada Variables exgenas: M, G, T,
P exgeno a corto plazo, Y a largo plazo

Variables endgenas: r,
Y endgeno a corto plazo, P a largo plazo

Curva IS: Equilibrio en el mercado de bienes Curva LM : Equilibrio en el mercado de dinero
CAPTULO 11
Diapositiva 45
Resumen
2. La curva AD Muestra la relacin entre P y el Y de equilibrio del modelo ISLM.
Tiene pendiente negativa porque

P (M/P ) r I Y Una poltica fiscal expansiva desplaza la curva IS a la derecha, sube la renta y desplaza la curva AD a la derecha. Una poltica monetaria expansiva desplaza la curva LM a la derecha, sube la renta y desplaza la curva AD a la derecha. Las perturbaciones sobre las curvas IS o LM desplazan la curva AD.
CAPTULO 11
Diapositiva 46

EC PPI Mankiw6 Cap11

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CAPTULO

La Demanda Agregada II: Aplicamos el modelo IS - LM

2007 Worth Publishers, all rights reserved

El captulo 9 introdujo el modelo de demanda y

El captulo 10 desarroll el modelo IS-LM, la base

En este captulo, aprender

Cmo derivar la curva de demanda agregada del

Varias teoras acerca de qu provoc la Gran

Anlisis de la poltica econmica con el modelo IS - LM

Poltica fiscal: G y/o T Poltica monetaria: M

Un aumento en las compras del Estado

2. Esto aumenta la demanda

3. lo cual reduce la inversin por lo

r,Y es menor para T que para un G igual.

La poltica monetaria: Un aumento en M

La interaccin entre las polticas fiscal y monetaria

Esta interaccin puede alterar el impacto del cambio

La respuestas del Banco Central a G > 0

Suponga que el gobierno incrementa G. Posibles respuestas del Banco Central:

En cada caso, los efectos de G son

Respuesta 1: M se mantiene constante

Si el BC mantiene M constante, entonces LM no se desplaza. Resultados:

Respuesta 2: r se mantiene constante

Respuesta 3: Y se mantiene constante

Estimaciones de los multiplicadores de la poltica fiscal Del modelo macroeconomtrico DRI

Supuesto sobre la pol. monetaria

Valor Valor estimado de estimado de Y / G 0,60 1,93 Y / T 0,26 1,19

El BC mantiene constante la oferta de dinero El BC mantiene constante el tipo de inters

Anlisis de las perturbaciones con el modelo IS-LM

CASO PRCTICO: La recesin en Estados Unidos en el ao

Durante 2001, 2,1 millones de personas perdieron su trabajo, y

El crecimiento del PIB fue tan slo del 0,8%

CASO PRCTICO: La recesin en Estados Unidos en el ao

Causas: 1) Una cada en el mercado de

Standard & Poors 500

CASO PRCTICO: La recesin en Estados Unidos en el ao

CASO PRCTICO: La recesin en Estados Unidos en el ao

Respuesta de la poltica fiscal: Desplaz la

CASO PRCTICO: La recesin en Estados Unidos en el ao

Respuesta de la poltica monetaria: Desplazar la

Three-month Three-month T-Bill Rate T-Bill Rate

Cul es el instrumento de poltica del Banco Central?

De hecho, el Banco Central fija como objetivo el tipo de

El Banco Central cambia la oferta de dinero y desplaza la

Las dems tipos a corto plazo generalmente se

Cul es el instrumento de poltica del Banco Central?

IS-LM y la demanda agregada

Sin embargo, un cambio en P desplazara la

La curva de demanda agregada

Intuicin sobre la pendiente de la curva DA: P (M/P ) LM a la izquierda r I Y

La poltica monetaria y la curva DA

La poltica fiscal y la curva DA

IS-LM y DA-OA a corto y largo plazo

Los efectos a corto y largo plazo de una perturbacin sobre IS

Los efectos a corto y largo plazo de una perturbacin sobre IS

En el nuevo eq. a En el nuevo eq. a corto plazo, Y < Y corto plazo,

Los efectos a corto y largo plazo de una perturbacin sobre IS

En el nuevo eq. a En el nuevo eq. a corto plazo, Y < Y corto plazo,

Aumenta M/P lo cual Aumenta M/P lo cual

Los efectos a corto y largo plazo de una perturbacin sobre IS

Aumenta M/P lo cual Aumenta M/P lo cual

Los efectos a corto y largo plazo de una perturbacin sobre IS

Analice los efectos a corto y largo plazo de M

PNB Real (escala izquierda)