La financiarizacin de la economa

Juan Quintar Mayo de

Produccin

Sistema econmic o

Circulacin

Economa real Vinculacin Funcional Clsica

Capital

Economa financiera

El Estado
Consumo Inversin

Demanda global

Mercado financier o

Costo del dinero Produccin financiera Liquide z

Esquemticamente (en un momento positivo)

Aumentan ventas Aumenta Demanda Increm. precios

(expectativas) Nuevas Inversiones Financieras

Productivas

Expresin de un campo de fuerzas en el terreno poltico

El lugar del estado

Tipo de correlacin equilibrada o no

Cmo se producen las crisis?

Vinculado a la idea de CICLO

- Potenciar las posibilidades existentes Tecnolgico - Un suceso Desc. de RRNN 1- Liquidez en busca de Reconst. pos blica ganancias Acont. Poltico Etc. - Crear las oportunidades y los instrumentos Demanda de deuda para esas inversiones

2- Atraccin sobre inversores Los precios de bonos, titulos, acciones, etc.

Efecto manada 3- Clima de euforia

Potenciado por la interconexin de mercados, los medios y los corredores

Sobre oferta de productos financiero - reduccin de la tasa de ganancia Deudor cada vez mas limitado Lmites del ciclo

Reversin del clima psicosocial (cambio de ritmo) El rumor

Venta de acciones significativas 5- Las expectativas cambian a una velocidad inesperada

Venta significativa de acciones Algn suceso (quiebra importante, por ej. Todos quieren vender

No hay liquidez para saldar deudas contradas. Se pinch la demanda

Pnico
-Reduccin de gastos -Retiro de inversores -Retiro generalizado de fondos -Impacto en la produccin y el empleo Depresin

Crisis de confianza

Breve historia del sistema financiero moderno

S.XIX
(2da revol. Industrial)

Interconexin metropolitana Incorporacin de la periferia Movilidad y tasa de ganancia

Mano de obra Materias primas Mercados Capitales

Entre 1850 y 1913: La liquidez internacional creci 15 veces, la produccin 4 Dos testimonios significativos

Estados nuevos

(1824)

FFCC e infraestr. Molde el perfil de las periferias

K. Marx (1862)

Varn Rotschild (1875)

S. XIX Siglo ingls

Banco de Inglaterra fija la paridad libra - oro Tasa de referencia

Diplomacia y armas 1896 Mxico 1902 - Venezuela

La crisis de la Baring
Tomaba ttulos y los colocaba entre inversores ingleses (desde 1824) 1ro - Endeudamiento para emitir Argentina 1890 2do Emiti mas deuda para pagar la anterior Default de Argentina Cre una gran liquidez Burbuja Rescate de la Baring: Banco de Ingl.+Francia+ Morgan

La Baring no los pudo colocar

La crisis de 1930
Aos 20
-Fordismo - Sociedad de consumo - Expansin de la industria - Expansin de la actividad burstil

Con regulaciones del s.XIX

1929
- Lmite de la expansin - Sobre oferta de acciones - Pnico - Retiro de fondos. - Quiebre de bancos. - Quiebre de empresas - Crisis de confianza - Desempleo Compra y venta de acciones

Bolsa de valores
Cotizan por el nivel de actividad

Financiamiento y negocio burstil.

Ocurre en EEUU - Ppal reserva mundial de oro - Ppal acreedor europeo - Ppal mercado para Europa

-1930, elevacin de los aranceles de

Contagio internacional

proteccin en EEUU. - Europa lo imita - Gran Bretaa (Conf. de Otawa) - Japn, imita (nacionalismo) En sntesis: Se trab el comercio internacional

La economa haba superado la capacidad de las regulaciones heredadas del s.XIX

Se impuso una economa con regulaciones anticclicas

Del New Deal a la Edad de Oro

El estado

El formato del aire

Races histricas de la crisis actual 1er factor En lo econmico 2da posguerra En lo poltico
Econmica Militar Socio - cultural

Edad de oro Guerra fra FMI

Hegemona de EEUU

Bretton Woods

Consume mas de lo que produce Baja propensin al ahorro Las inversiones en el exterior Los gastos militares

BIRF GATT Patrn dlar

A partir de 1958 dficit comercial

Continuo dficit de EEUU = expansin de liquidez en dlares

Emisin mas all de B.W. 1971- Fin del patrn dla

2do factor

1973 1979

- Estanflacin - Cambios en la relacin capital - trabajo Crisis del petrleo - Incremento del dficit occidental - Incremento de la liquidez internacional (petrodlares)

Crisis de los 70

Incremento de la liquidez internacional

-Eliminar restricciones para el movimiento de divisas

Presion para liberar su movilidad en busca de ganancias rpidas

- Para las operaciones comerciales -Para la entrada y salida de capitales en cada pas

- Endeudamiento perifrico - Bancarizacin de las sociedades y los estados

Aceleracin de la financiarizacin economica mundial

3er Factor

Crisis del 70

Crisis de paradigmas

Neoliberalismo La ciencia econmica y la magia del mercado

Crisis de los relatos totales Conquista del sentido comn

Crtica conceptual Estado Lo Nacional

La economa por sobre todos los ordenes

Presin de liquidez Crisis de paradigmas

Toma del poder

- Domstica y transfronteriza

4to factor: La desregulacin

Liberar el movimiento de capitales y potenciar la liquidez

- En 1974 EEUU inici el proceso, le sigui el resto de la economa occ. - Le sigui Europa y Amrica Latina

- En los 90 le seguir el sudeste asitico

Reduccin de restricciones

de las reservas obligatorias de los bancos de los topes de inters para los depsitos de los topes de inters para los depsitos Para cotizar en bolsa (empresas, fondos de pensin, seguros, etc.) Para las entidades financieras no bancarias Para que las empresas emitieran bonos en dlares, en el extranjero. Para la vinculacin entre bancos comerciales y los de inversin (que operan con alto riesgo) Para la emisin de acciones, ttulos y derivados Para los parasos fiscales

Que se fue produciendo desde entonces?

El endeudamiento de los estados Endeudamiento privado Especulacin de y con empresas Expans. de los parasos fiscales Bienes bsicos, ventas de futuros Los ingresos de los trabajadores Financiamiento de insolventes

Financiarizacin de la Economa Mundial

inanciarizacin de la economa

Mayor rentabilidad e incremento de la actividad financiera por sobre la productiva y comercial

- Activos finan. globales: 1980, 20% mas que el PBI 2007, 300% mas que el PBI - Slo en el 2007 Los act. financieros 12% y el PBI 4,9%

Multiplicacin de burbujas

Entre 1945 y 71: 38 crisis Entre 1973 y 97: 135 crisis

1,4 promedio 5,6 promedio

Volatilidad y rentabilidad

Impacto en la econom. real

l papel del Estado en las crisis

Cunto al rescate del sistema financiero y cunto a la reactivacin de la economa real? En el 2009 En % del PBI Rescate Estmulo bancos fiscal U.K Alemania Francia Espaa EEUU 27 20 19 15 5 2 3 2 1 5

Estado

Colonizado por lobbies Resistencia a la regulacin a salir del modelo El campo de fuerza poltico

Islandia

Salidas

Grecia

Argentina

El testimonio de Casement y Hessel