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se han cubierto todos los gastos y satisfecho una rentabilidad mnima esperada por parte de los accionistas. En consecuencia, se crea valor en una empresa cuando la EMPRESA GENERADORA rentabilidad generada DE VALOR supera el costo de Es aquella que efectivamente cuenta con capital invertido, pero que es capaz de oportunidad de los hacer que consistentemente ese capital Empresas que crean valor econmico accionistas. produzca
rendimientos que superen el costo de capital Empresas con desempeo comercial superior
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MEDIDAS RELACIONADAS Haga clic para modificar el estilo de subttulo del CON patrn LA CREACION CREACION DE RIQUEZA Basadas en DE VALOR
CREACION DE VALOR Basadas en la informacin financiera Calcule el costo de capital de la empresa Ajustes para transformar la informacin (trminos econmicos o en trminos de generacin de flujos) EVA, utilidad econmica
la informacin del mercado de valores, por lo tanto son aplicables a empresas que cotizan bolsas. Utilidad por accin, precio por accin, valor presente neto
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Costo de la deuda 27% nominal TMRR=24% Impuesto=35% Costo de deuda KD= ir(1-i) KD= 0.27(1-0.35) KD=0.1755 Fuente Monto % Costo Ponder 17.55% tasa nominal= tasa Particip efectivo ado efectiva del 19% . Pasivo 800.00 0.40 0.19 7.6% 0 5/27/12 Patrimo 1.200. 0.60 0.24 14.4%
INFORMACION NECESARIA PARA EL CALCULO EVA= UTILIDADES OPERATIVAS D.I. (ACTIVOS * DEL EVA COSTO DE CAPITAL)
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EVA = UODI (ACTIVOS * EVA = 546.000CK) (2.000.000 * 0.22) EVA = 546.000 440.000 EVA = 106.000 EVA = Activos (UODI/ Activos CK) EVA = 2.000.000 (546.000/2.000.000 0.22) EVA = 2.000.000 (0.273 0.22) EVA = 2.000.000 * 0.053 EVA = 106.000
EVA (+)
EVA (-)
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ESTRATEGIAS PARA EL MEJORAMIENTO DEL EVA EL EVA DE UNA EMPRESA PUEDE SER MEJORADO
DE VARIAS MANERAS:
- MEJORAMIENTO DE EFICIENCIA OPERATIVA, sin incrementar las inversiones - INVIRTIENDO EN PROYECTOS RENTABLES, que generan una rentabilidad por encima del CK (costo de capital). -LIBERANDO FONDOS OCIOSOS - DESINVERSION EN ACTIVIDADES NO RENTABLES
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MEJORAMIENTO DE EFICIENCIA OPERATIVA, sin incrementar las inversiones operacional Incremento de la (UODI), utilidad
despus de impuesto como consecuencia del replanteamiento de procesos de Ej. aumento de $40.000 de la ahorro en costos manufactura generan un UODI EVA = UODIigual valor. * CK) por (activos EVA = 40.00 2000.000 ( 546.000 0 )-( * 0,22) EVA = 586.000 Se observa + 440.000 EVA = que el EVA 146.000 paso de EVA = activos (UODI/activos 106.000 a CK) =2 (586.000/2000.000 146.000 lo que EVA nos indica que 000.000 - 0,22) EVA = cualquier 146.000 5/27/12
La Cia. disminuye el inventario en la empresa continua con $200.000 como resultado de la rentabilidad inicial de $546.000el proceso implementacin= UODI (activos EVA de mejoras en de compras CK) * EVA = 546.000 ( 1 800.000 * 0,22) EVA = 150.000 Podemos ver que al disminuir el valor del activo es menos el valor que se le va a restar a la utilidad operacional despus de impuesto lo
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Un ejemplo de esto es que la empresa eliminara una divisin de la misma empresa que implica liberar fondos por $300.000 con una disminucin de la UODI de $64.000 EVA = UODI (activos * CK) EVA = (546.000 64.000) (1 EVA = 700.000 * 0,22) 108.000 Podemos ver que el valor del Eva aumento en $2.000 aunque se elimino una divisin, esto es debido a que est no era rentable para la compaa
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cuando se esta en condiciones de generar Supongamos el ejemplo 1. donde se invierten rentabilidad por $200.000 en un nuevo proyecto de costo encima Rentabilidad del Eva inicial = capital CK proyecto = $30.000 $106.000 EVA = activos (UODI/activos Situacin CK) EVA = 2200.000 (576.000/2 desfavorable, ya 200.000 - 0,22) que el nuevo EVA = 2200.000 proyecto solo (0,261818 0,22) EVA = 92.000 genera 15% de rentabilidad, que Se observa como la rentabilidad de es muy inferior al 5/27/12 los activos pasa del 27.3% al 26.18% costo de capital
siguientes conceptos. 1- excedentes de caja representados en efectivo, bancos e inversiones temporales, ya que el valor por estos conceptos debe ser cero 0. 2- Inversiones financieras a largo plazo en CDT o ttulos valores, ya que los ingresos que generan se llevan como otros ingresos. 3- Otros activos que no tengan relacin directa con las operaciones de la compaa, ejemplo: 5/27/12 obras de arte, terrenos no utilizados, fincas de
Activos corrientes de operacin proveedores = KTNO Cuentas por cobrar + inventarios proveedores = KTNO
2) El valor de los activos fijos de operacin, es decir los que estn en el proceso de produccin.
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ACTIVOS NETOS DE KTNOOPERACION = CXC + INVENTARIOS PROVEEDORES KTNO = 9.000.000 + 11.000.000 15.500.000 Porcin de activos financiados con pasivo y Activos Fijos Operacin patrimonio 47.970.000 Total activo neto operacin 52.470.000/79.500.000 = 52.470.000 0.66 Pasivo corriente 4.500.000 * 0.66 = PONDER FUENTE MONTO % COSTO 2.970.000 Pasivo 30.000.000 * 0.66 = ADO 19.800.000 Pasivo 2.970.0 0.0566 0.156 0.008830 Patrimonio 45.000.000 * cte. 00 03 0.66 = 29.700.000 5/27/12 Pasivos 19.800. 0.3773 0.156 0.058868 TOTAL ACTIVO
EVA = UODI ( activos* CK ) EVA = 16.250.000 ACTIVOS = Activos (52.470.000 * 0.180905 ) (UODI/Activos CK) EVA = 16.250.000 9.492.085 52.470.000 (16.250.000/ EVA = 6.757.915 52.470.000 0.180905)
52.470.000 (0.30970078 0.180905) UODI = utilidad operacional despus de 52.470.000 * 0.12879578 = impto. + O - rentabilidad 6.757.915 ACTIVOS = total activo neto operacin + o - inversin; disminucin
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